千億南向資金持續(xù)抄底 機(jī)構(gòu)低位尋覓港股機(jī)遇

　　國慶假期期間，受海外環(huán)境擾動影響，港股市場維持震蕩走勢，連續(xù)第五周下跌，恒生指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新低。不過，就在市場波動之際，有機(jī)構(gòu)投資者大手筆加倉港股ETF。

　　8月以來，多只港股ETF呈現(xiàn)資金凈流入。此外，南向資金對港股抄底迅猛，近60日，南向資金累計(jì)凈買入1473.66億港元。機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，經(jīng)過3年盤整，無論從港股估值還是AH溢價(jià)指數(shù)來看，港股均已處于底部區(qū)間，綜合經(jīng)濟(jì)基本面和海外流動性來看，港股有望從當(dāng)前估值低位逐步向上修復(fù)。

　　震蕩市資金持續(xù)加倉

　　剛剛過去的“雙節(jié)”假期，A股市場休市，港股市場整體呈現(xiàn)震蕩走勢，主要指數(shù)表現(xiàn)欠佳，恒生指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下新低。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周（10月3日-6日），恒生指數(shù)下跌1.82%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌2.72%，恒生科技指數(shù)下跌2.51%，周線均已出現(xiàn)5連跌。

　　多個行業(yè)板塊走軟，從Wind香港二級行業(yè)指數(shù)來看，能源、制造、多元金融、電信服務(wù)、消費(fèi)者服務(wù)、零售等板塊跌幅居前。不過，軟件與服務(wù)、房地產(chǎn)、食品、保險(xiǎn)等行業(yè)逆市上漲，上周香港軟件與服務(wù)行業(yè)上漲1.81%，香港房地產(chǎn)行業(yè)上漲1.52%，香港食品和保險(xiǎn)行業(yè)分別上漲1.44%、1.41%。

　　整體來看，上周港股呈現(xiàn)出先跌后漲的V型反轉(zhuǎn)趨勢，在后兩個交易日迎來反攻。10月6日，銀行、零售、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等行業(yè)紛紛躁動，漲幅居前。

　　對于港股在國慶假期期間的走勢，中金公司認(rèn)為，顯然主要是受到外部環(huán)境擾動影響，美債利率快速抬升并創(chuàng)下2007年以來新高，由于香港離岸和開放的金融市場屬性，港股通常會更容易受外部環(huán)境擾動以及美元流動性收緊的影響，這也解釋了為何港股甚至跑輸包括美債波動源頭的美股在內(nèi)的主要海外市場。

　　8月以來，港股市場大幅回調(diào)，恒生指數(shù)下跌12.91%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌13.41%，恒生科技指數(shù)下跌16.13%。值得關(guān)注的是，市場震蕩之際，已有抄底資金果斷下手。8月以來，多只港股ETF份額大幅增長，截至10月6日，南方恒生科技ETF份額增長11.73億份，以區(qū)間成交均價(jià)估算，資金凈流入約47.88億港元，恒生中國企業(yè)ETF、華夏恒指ESG ETF、恒生科技ETF等均呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)。

　　“十一”假期，盡管南向資金無法買入，但仍有港股ETF被機(jī)構(gòu)投資者大幅購買，例如，上述華夏恒指ESG ETF就獲得大額凈申購，9月29日至10月6日，總份額由0.19億份驟增至最新的1.86億份，最新規(guī)模由7.09億港元飆升至70.18億港元，資金凈流入約63億港元。據(jù)華夏基金（香港）表示，主要由香港的MPF（香港強(qiáng)制性公積金）機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購。

　　此外，近期，南向資金對港股掀起“掃貨”潮。同花順數(shù)據(jù)顯示，近30日，南向資金累計(jì)凈買入929.49億港元；近60日，南向資金累計(jì)凈買入1473.66億港元。

　　港股或已處于底部區(qū)間

　　實(shí)際上，2020年至2022年，恒指已連續(xù)3年下跌。今年以來，港股整體走勢持續(xù)低迷，年初至今，恒生指數(shù)下跌11.6%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌10.9%，恒生科技指數(shù)下跌7.57%。

　　經(jīng)過下調(diào)后，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，無論從港股估值還是AH溢價(jià)指數(shù)來看，港股均已處于底部區(qū)間，布局港股正當(dāng)時。

　　富國基金表示，資金看好港股主要有兩方面原因，一是中國經(jīng)濟(jì)基本面有望逐步修復(fù)。近期，政策持續(xù)加碼，投資者對于經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期有所抬升，港股投資的悲觀情緒也得到扭轉(zhuǎn)。隨著穩(wěn)增長政策效果逐漸顯現(xiàn)，需求回暖有望加速CPI回升節(jié)奏，經(jīng)濟(jì)基本面有望逐步修復(fù)。二是海外流動性方面，美國經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹減速等有望推動美債收益率走低，利好港股流動性寬松。

　　天風(fēng)證券表示，當(dāng)前港股估值處于相對底部水平，多項(xiàng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善。預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)推出，市場信心有望逐步恢復(fù)，仍然看好港股市場估值由低位逐步向上修復(fù)。中期來看，港股科網(wǎng)公司AI大模型發(fā)展逐步兌現(xiàn)增量價(jià)值，有望持續(xù)吸引資金增配。建議關(guān)注業(yè)績有望修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭平臺、復(fù)蘇趨勢下港股彈性標(biāo)的，以及文娛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、造車新勢力等投資機(jī)會。