“活錢+”產(chǎn)品火爆“出圈” 業(yè)界期待下一個(gè)“余額寶”

　　2013年，余額寶橫空出世，從此開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)元年，這款堪稱國(guó)民理財(cái)“神器”的貨幣基金，是不少普通投資者接觸的第一只公募基金。不過(guò)，“寶寶類”基金從最早七日年化收益率6%已逐漸步入“2時(shí)代”、“1時(shí)代”，最低時(shí)收益率已不到2%。

　　近日，螞蟻、京東金融、天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上又興起一陣“活錢+”理財(cái)熱，這類貨幣基金+債券基金的組合被業(yè)內(nèi)視為“余額寶Plus”，有望成為投顧服務(wù)普遍觸達(dá)廣大投資者的切入點(diǎn)。

　　創(chuàng)新產(chǎn)品受熱捧

　　“追求收益超越余額寶”、“取用更靈活，收益更多點(diǎn)”、“久一點(diǎn)，再多賺一點(diǎn)”、“收益升級(jí) 實(shí)時(shí)到賬”……打開(kāi)螞蟻、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，可以看到，這類“活錢+”理財(cái)以收益率更高、取用方便為宣傳亮點(diǎn)。

　　例如，京東金融財(cái)富業(yè)務(wù)近期主打的理財(cái)產(chǎn)品“活錢Plus”，就是通過(guò)貨基打底和債基增強(qiáng)的組合模式創(chuàng)收。據(jù)介紹，產(chǎn)品目標(biāo)年化收益率2.5%-3%，高于市面上的貨幣基金（如余額寶、理財(cái)通等）和銀行存款等。其中，50%資金確認(rèn)后即可快速贖回，快贖額度最高達(dá)到50萬(wàn)元，由專門(mén)的投顧團(tuán)隊(duì)華安基金負(fù)責(zé)策略調(diào)整。華安基金表示，貨幣基金的配置比例不低于45%，將根據(jù)市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整配置比例。

　　除了“活錢Plus”外，京東“活錢+”系列產(chǎn)品還有“活錢嘉”、“零錢Plus”、“活錢加”等，背后提供投顧策略的投顧機(jī)構(gòu)包括交銀施羅德基金、招商基金、銀華基金等。

　　盈米且慢投顧推出的流動(dòng)性資金增強(qiáng)版配置組合“花好月圓”，同樣是債券和貨幣基金組合，中性情況保持50%純債基金和50%貨幣基金的配置中樞，最新持倉(cāng)為債券型基金占比30.25%，貨幣型基金占比69.75%。策略主理人為盈米基金。

　　螞蟻平臺(tái)推出的“幫你投-活錢理財(cái)+”產(chǎn)品，則是由85%貨幣基金和15%短債基金構(gòu)成的組合，根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整貨幣基金比例，期望年化收益率2.4%-2.8%。其中，貨幣基金每日最高88萬(wàn)實(shí)時(shí)到賬。

　　推出不久后，這類產(chǎn)品很快就受到投資者熱捧。由于三方平臺(tái)的影響力強(qiáng)大，在平臺(tái)的流量加持下，產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)非常快，據(jù)了解，一些“活錢+”產(chǎn)品一天涌入上億資金。

　　盈米基金研究院表示，活錢+組合依托貨基滿足用戶的流動(dòng)性需求，依靠債基來(lái)實(shí)現(xiàn)持有收益增厚，基于客戶的投資預(yù)期以及資金流場(chǎng)景繼而確定了該策略的底層資產(chǎn)配置方案。

　　業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注

　　正是由于“活錢+”類產(chǎn)品收益水平高于余額寶、取用靈活的特點(diǎn)，被投顧行業(yè)寄予了成為未來(lái)“余額寶”的高期待，這一策略受到業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注。有人認(rèn)為，這或是讓投顧服務(wù)觸達(dá)廣大投資者的切入點(diǎn)，可能會(huì)產(chǎn)生如當(dāng)年余額寶那樣讓公募基金普及廣大投資者的效應(yīng)。

　　一位基金公司投顧負(fù)責(zé)人直言：“我們一開(kāi)始在做貨債組合的時(shí)候也比較糾結(jié)，但是思考再三還是決定通過(guò)這款產(chǎn)品讓投資者先認(rèn)識(shí)、了解什么是投顧。投顧創(chuàng)造的價(jià)值不僅僅是改善權(quán)益投資盈利體驗(yàn)，在低風(fēng)險(xiǎn)投資方面也可以帶來(lái)價(jià)值增益。例如，相比于個(gè)人投資者自己購(gòu)買貨幣基金或債券基金，投顧機(jī)構(gòu)會(huì)幫助投資者篩選綜合費(fèi)率更低、風(fēng)險(xiǎn)收益比更高的產(chǎn)品，并且依據(jù)市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)平衡配置比例。在市場(chǎng)大幅波動(dòng)的環(huán)境下，如果有一款投顧產(chǎn)品讓投資者實(shí)實(shí)在在獲得了收益，有利于逐漸建立信任關(guān)系?！?/p>

　　不過(guò)，對(duì)于這一觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)也有人表示存疑。滬上一家券商投顧負(fù)責(zé)人表示：“通過(guò)債券基金增厚收益是存在風(fēng)險(xiǎn)的，投資者對(duì)這類產(chǎn)品的期望收益會(huì)比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率高，但是終究會(huì)遇到不達(dá)預(yù)期的時(shí)候，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，這種信任關(guān)系就可能被打破。說(shuō)白了，這類產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的打法和套路并沒(méi)有創(chuàng)新。”也有投顧機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是深耕權(quán)益類產(chǎn)品，發(fā)力固收類組合帶來(lái)的價(jià)值增益可能不大。

　　對(duì)此，華安基金表示，這一業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，實(shí)際上是為了滿足每個(gè)客戶不同的活錢管理和取用的需求，真正做到幫助客戶個(gè)性化打理活錢賬戶。基金投顧服務(wù)的核心要義在于真正提高投資者的獲得感，基金投顧服務(wù)要通過(guò)發(fā)揮專業(yè)的力量，引導(dǎo)客戶在賬戶層面進(jìn)行均衡、多元配置，并應(yīng)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整，從而平滑賬戶波動(dòng)，真正發(fā)揮出股、債以及其他各類資產(chǎn)在居民財(cái)富長(zhǎng)期配置中作用。

　　配置比例影響增強(qiáng)效果

　　業(yè)內(nèi)對(duì)這一業(yè)務(wù)模式的暢想并非近期才出現(xiàn)，但既要滿足投資者活錢快取的需求，又要實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)、快贖后個(gè)性化調(diào)整配置比例，對(duì)平臺(tái)和投顧機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)能力要求較高。華安基金表示，從技術(shù)實(shí)現(xiàn)來(lái)看，投顧機(jī)構(gòu)需要具備管理每個(gè)客戶賬戶的系統(tǒng)能力，按組合策略的配置比例智能分配每個(gè)客戶賬戶資金，而銷售機(jī)構(gòu)則需要支持投顧組合實(shí)時(shí)交易。華安基金目前已將核心業(yè)務(wù)邏輯進(jìn)行了產(chǎn)品化落地，可快速地與更多的銷售機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作。

　　目前，不同平臺(tái)活錢+組合在債端的配置比例依據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益定位有所不同。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該組合的債基配置比例不宜過(guò)低，若短債倉(cāng)位較低，獲取的超額空間較為有限，投資者在扣除投顧費(fèi)以及手續(xù)費(fèi)后實(shí)際增強(qiáng)效果如何有待商榷。此外，對(duì)于債基中樞50%的組合，其倉(cāng)位擺動(dòng)區(qū)間更大，組合主理人可以依靠大類擇時(shí)的主動(dòng)操作來(lái)實(shí)現(xiàn)適度增強(qiáng)。

　　盈米基金研究院表示，對(duì)于低波固收類組合，個(gè)人投資者對(duì)其平滑曲線背后的底層資產(chǎn)及投資邏輯了解相對(duì)有限。個(gè)人投資者應(yīng)該先明確自身對(duì)于組合的預(yù)期持有期限、可承受最大回撤以及增強(qiáng)目標(biāo)，再尋找與個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)收益偏好相符的投顧產(chǎn)品。對(duì)于滿足要求的投顧產(chǎn)品，個(gè)人投資者可基于投顧費(fèi)率、業(yè)績(jī)超額穩(wěn)定性等方面進(jìn)一步甄選。