AI投資改變市場水位 基金經(jīng)理調(diào)整“泳姿”
人工智能（AI）領(lǐng)域的重磅消息，在2025年春節(jié)假期之后的前三個(gè)交易日成為了點(diǎn)燃市場行情的關(guān)鍵因素。AI板塊的活躍，已經(jīng)不簡單局限于行業(yè)或者板塊。市場上的投資者正在以超越AI的視角看待未來的行情演繹。
“請選擇自己的泳姿！”有公募基金經(jīng)理在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)如是說。在多位基金經(jīng)理看來，AI領(lǐng)域的重磅利好消息，短期來看契合了市場春季行情的節(jié)奏；長期來看，則是刷新了投資界對于中國創(chuàng)造的認(rèn)知。調(diào)整投資的“姿勢”迫在眉睫。特別是對于習(xí)慣用傳統(tǒng)視角看待投資的基金經(jīng)理而言，短時(shí)間內(nèi)的沖擊在所難免。不過，基金人士普遍認(rèn)為，如果AI引爆了新一輪行情，多個(gè)行業(yè)都將與AI形成關(guān)聯(lián)與互動(dòng)。市場機(jī)構(gòu)期待AI行情的持續(xù)演繹，能夠?qū)崿F(xiàn)“一子落滿盤活”的效果。
AI投資“形勢逼人”
基金經(jīng)理李明（化名）這幾天深刻感受到了什么叫作“被歡樂的氣氛包圍”。
如果說在央視春晚的舞臺(tái)上看到《秧BOT》節(jié)目，人形機(jī)器人的表演，還是在娛樂化地展示AI技術(shù)的未來；那么DeepSeek這款人工智能模型在短時(shí)間內(nèi)迅速崛起，成為業(yè)界的焦點(diǎn)話題，則讓更多的人嚴(yán)肅地思考AI技術(shù)的無限潛力。而且，更為重要的是，這次人們思考的對象，不再遠(yuǎn)隔重洋，不再需要通過“漢化”，而是可以直接運(yùn)用和研究這一爆款A(yù)I模型。
李明在春節(jié)假期中，就是經(jīng)歷了這樣的過程。在幾個(gè)基金經(jīng)理組成的微信群里，李明先看到了春晚人形機(jī)器人的短視頻，群友們先是欣賞了一番花花綠綠的表演，然后開始討論人形機(jī)器人出現(xiàn)在生活中的可能場景。隨后的幾天里，微信群內(nèi)開始密集分享DeepSeek的文章、研報(bào)，這一爆款模型的風(fēng)靡速度之快，李明感到十分震驚。
“基金經(jīng)理是相對理性的，我們幾個(gè)人迅速查找資料，想要搞清楚DeepSeek橫空出世帶來的深刻影響?！崩蠲鞒姓J(rèn)，自己和很多的同行剛關(guān)注DeepSeek的時(shí)候，顯然是低估了這一AI模型背后的顛覆效應(yīng)。
“在AI技術(shù)上，我們長時(shí)間習(xí)慣于看海外的資料，看海外的市場反應(yīng)。對于一個(gè)產(chǎn)生在身邊的AI模型，反而一時(shí)間不知道如何著手研究?！崩蠲髡f。不過，AI產(chǎn)業(yè)界和投資界對DeepSeek的學(xué)習(xí)研究能力迅速補(bǔ)上了短板，春節(jié)假期期間，李明接觸的信息形成了“繭房”——那就是被各類關(guān)于AI技術(shù)的談?wù)撔畔⑺鼑?。這次，李明和他的投資界朋友們，很喜歡這個(gè)“信息繭房”。
李明不是特例。在春節(jié)假期期間，AI領(lǐng)域的爆炸信息，讓大多數(shù)基金經(jīng)理有了自愿“加班”學(xué)習(xí)的動(dòng)力?！氨緛硐朐诩倨诘挠H朋好友聚會(huì)中，聊聊房子，聊聊消費(fèi)，AI的火爆，迅速讓酒局飯桌上的話題發(fā)生了變化。一群商學(xué)院的同學(xué)聚餐，開始一個(gè)話題，三五句話后就轉(zhuǎn)到了DeepSeek上，大家笑稱這是同學(xué)之間的‘愛（AI）’?！庇谢鸾?jīng)理調(diào)侃說。
消息的快速傳播、資料的深度研究，在A股節(jié)后開盤的那一時(shí)刻，迅速轉(zhuǎn)化為相關(guān)板塊的躁動(dòng)。萬得DeepSeek概念指數(shù)在春節(jié)假期后的前三個(gè)交易日旱地拔蔥，獲得27.48%的區(qū)間漲幅?？萍?、信創(chuàng)等大主題和云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等細(xì)分板塊的相關(guān)ETF產(chǎn)品凈值漲幅明顯。在主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，也一度出現(xiàn)多只科技相關(guān)基金單日凈值漲幅超過6%的盛況。
市場的真金白銀顯示，當(dāng)前AI投資“形勢逼人”。上市公司、公募機(jī)構(gòu)等更是快馬加鞭，期待在AI浪潮中互相成就。在相關(guān)上市公司調(diào)研中，很多基金經(jīng)理可謂雷厲風(fēng)行。上市公司公告顯示，在上海鋼聯(lián)調(diào)研會(huì)上，包括富國基金范妍、平安基金黃維、諾安基金陳衍鵬等基金經(jīng)理現(xiàn)身，此外還有上海彤源投資、上海和諧匯一、上海聚鳴投資等私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研。上海鋼聯(lián)表示，公司希望盡快把基于DeepSeek的“小鋼”做出來，在一季度借助DeepSeekR1快速蒸餾出全新的“宗師”模型，并切換“小鋼”的基座模型。
另外，還有數(shù)十家機(jī)構(gòu)組團(tuán)調(diào)研了軟件開發(fā)類公司新開普，新開普表示，公司基于盤古、通義等大模型打造了“小美同學(xué)”校園生活I(lǐng)產(chǎn)品。“小美同學(xué)”融合了數(shù)字人、語音識(shí)別、語義理解和大語言模型等先進(jìn)技術(shù)，通過集成大模型的RG/gent/nl2sql 等能力，在校園迎新、學(xué)生事務(wù)管理、教務(wù)工作、就業(yè)指導(dǎo)等多元場景提供個(gè)性化的I學(xué)習(xí)路徑推薦、業(yè)務(wù)咨詢、一句話辦事等智能服務(wù)，在業(yè)務(wù)落地的學(xué)校獲得良好反響。
調(diào)適投資“姿勢”
對于DeepSeek等AI領(lǐng)域創(chuàng)新帶來的影響，目前市場各方給予的評價(jià)普遍積極樂觀。
“我認(rèn)為DeepSeek給全球科技界帶來的震動(dòng)非常大，震動(dòng)較大的主要原因有兩個(gè)。第一，它是由中國公司獨(dú)立完成的一個(gè)較大創(chuàng)新。雖然這個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新，美國的同行也在做，但是我們進(jìn)展更快、更前沿。第二，我們在這件事情上做到了極致的降本增效，震動(dòng)了全球科技界。AI是全世界聰明大腦共同進(jìn)行技術(shù)對戰(zhàn)的領(lǐng)域。DeepSeek的梁文鋒總是提到他站在巨人的肩膀上進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。在這段時(shí)間，中國的科學(xué)家和公司可能相對領(lǐng)先。這是歷史上一個(gè)比較值得銘記的創(chuàng)新時(shí)間點(diǎn)?！迸d證全球基金的基金經(jīng)理助理朱可夫表示。
富國基金認(rèn)為，DeepSeek以更低的成本、更高的模型性能和對芯片性能更低的要求以及開源戰(zhàn)略，為AI行業(yè)帶來了“鲇魚效應(yīng)”。人工智能領(lǐng)域未來的發(fā)展仍是星辰大海，DeepSeek技術(shù)上的突破不僅帶來了成本的降低和資源使用效率提高，同時(shí)也進(jìn)一步拓寬了AI應(yīng)用場景，降低了企業(yè)訓(xùn)練與推理的門檻，人工智能的商業(yè)化可以進(jìn)展更快。
中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合的基金經(jīng)理馮爐丹認(rèn)為，DeepSeek的出現(xiàn)，把市場對于國產(chǎn)AI的競爭實(shí)力“從非共識(shí)推向共識(shí)”。目前來看，AI要做到領(lǐng)先式的創(chuàng)新還是有一定難度，但如果跟隨前沿創(chuàng)新技術(shù)，結(jié)合自身的后發(fā)優(yōu)勢和工程師能力，國內(nèi)是可以做出有自己特色的AI模型和應(yīng)用，而且中國市場有龐大的需求空間，相關(guān)領(lǐng)域的進(jìn)展確實(shí)在之前被市場低估。
有跡象顯示，部分基金在這輪AI行情中斬獲頗豐，盡管很多基金經(jīng)理并未能預(yù)料到DeepSeek如此火爆。數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，公募基金集體追捧科技板塊，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、通信等板塊的龍頭股獲得基金較多增持。在私募基金一側(cè)，梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，私募機(jī)構(gòu)對于科技板塊的整體配置也處于近年來的相對高位水平。
在科技投資浪潮前，并非所有人都能“其樂融融”?！翱萍吉?dú)大的市場風(fēng)格，對于習(xí)慣于做低波風(fēng)格、價(jià)值投資的基金經(jīng)理來說，有很大的壓力。我們該如何對可能的技術(shù)路線進(jìn)行估值？我們又如何判斷這類成長機(jī)會(huì)的波動(dòng)？”有從業(yè)十多年的基金經(jīng)理認(rèn)真地提出這樣的問題，“市場交易產(chǎn)生了這樣的結(jié)果，背后就有它的邏輯，我們現(xiàn)在疑惑的是怎么理解這個(gè)邏輯，又怎么在這個(gè)邏輯中真正賺到錢?！?/p>
在深圳的一位基金經(jīng)理看來，既然是市場的浪潮，能做的只能是調(diào)整自己的“泳姿”。他坦承：“我是研究周期出身的，但是現(xiàn)在擺在我面前的不是選答題，而是必答題，只能調(diào)整自己的布局。不過，我不會(huì)去追逐風(fēng)浪，而是會(huì)去把我熟悉的東西和科技浪潮放在一起來研究?！?/p>
私募基金的應(yīng)對之策，則更加“靈活”?！癉eepSeek帶來的AI投資機(jī)會(huì)，會(huì)有很多的表現(xiàn)形式。概念階段有概念階段的打法，出了好的落地應(yīng)用，相關(guān)企業(yè)有了業(yè)績表現(xiàn)，就有成長股的做法，再往后還有新的階段，投資要做的就是保持開放的心態(tài)?！币晃恢行退侥紮C(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理表示。
市場“水位”之變
AI“起舞”已經(jīng)切實(shí)改變了市場的“水位”，這成為了當(dāng)下機(jī)構(gòu)的共識(shí)。
“節(jié)后三個(gè)交易日， A股市場春季攻勢已然啟動(dòng)，主要指數(shù)全線上漲，成交量顯著放大。具體來看，市場短暫回落，隨后便展開強(qiáng)勢反彈。從量能來看，周內(nèi)日均成交額已突破1.6萬億元，較前一交易周增長約20%，顯示資金活躍度顯著提升。從指數(shù)來看，滬指成功突破3300點(diǎn)大關(guān)，MACD走出金叉，短期均線多頭排列，支撐位上移至3200點(diǎn)，上方壓力點(diǎn)位在60日均線3326點(diǎn)附近，需成交量持續(xù)配合突破。創(chuàng)業(yè)板指在各大指數(shù)中表現(xiàn)較強(qiáng)，放量突破短期均線壓制，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)，目前已放量站上60日均線?！眳R豐晉信基金表示。
匯豐晉信基金認(rèn)為，總體來看，A股市場在周線級(jí)別走出了“開門紅”，市場情緒較為樂觀，投資者對后市信心有所恢復(fù)。同時(shí)由于政策面上的積極支持，市場流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善，為A股帶來增量資金。后市可關(guān)注政策預(yù)期，財(cái)政加碼，科技、高端制造板塊的催化因素，具體板塊可關(guān)注近期的熱點(diǎn)AI應(yīng)用（算力、機(jī)器人）、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等。
“如果回顧2024年9月下旬以來的市場脈絡(luò)，可以看到市場信心恢復(fù)的曲線。去年9月下旬發(fā)布的系列重磅政策，基本夯實(shí)了市場信心的基礎(chǔ)，但是在宏觀經(jīng)濟(jì)變數(shù)較大的背景下，市場一直在艱難尋找投資主線。市場一度以藍(lán)籌紅利等作為主攻方向，期間又夾雜著對于小微盤概念股的炒作，這些方向隱含的是市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。但是，主流機(jī)構(gòu)投資者還是希望看清楚市場真正的水位，新質(zhì)生產(chǎn)力指向的科技成長風(fēng)格，成為了機(jī)構(gòu)投資者的選擇。經(jīng)過持續(xù)積蓄力量后，蛇年開年迎來AI浪潮的強(qiáng)力攻勢，市場主線逐漸明晰，市場的水位隨之上升?！币晃还紮C(jī)構(gòu)權(quán)益投資總監(jiān)總結(jié)說。
另外，還有基金經(jīng)理站在更長遠(yuǎn)的視角上，觀察AI浪潮對于整體市場的影響?！霸贏I行業(yè)，我們習(xí)慣了亦步亦趨的創(chuàng)新，投資市場也習(xí)慣了尋找映射關(guān)系等的思維方式。DeepSeek的創(chuàng)新就在身邊，而且不是對海外創(chuàng)新慢半拍的追隨，這就顛覆了我們的認(rèn)知，也顛覆了我們的投資。見微知著，我們是不是可以多想一步，那就是我們的眾多行業(yè)會(huì)不會(huì)都有希望迎來這樣的高光時(shí)刻。如果有這樣的預(yù)期，那么整個(gè)市場將會(huì)迎來‘滄桑巨變’?！币晃凰侥蓟鸷匣锶巳缡钦f。
