田明圣：消費板塊崛起取決于收入分配體制改革力度

　　下一階段，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐加快，下游消費領(lǐng)域的投資機會將逐漸超過上游生產(chǎn)領(lǐng)域，而由于轉(zhuǎn)型過程中的不確定性，A股市場將以結(jié)構(gòu)性投資機會為主。

　　未來最主要的投資機會在于提升生活質(zhì)量的相關(guān)主題，包括環(huán)境、食品安全、文化傳媒旅游、醫(yī)療保健、信息服務(wù)等。其中，農(nóng)業(yè)涉及環(huán)境、食品安全、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素，節(jié)能環(huán)保涉及環(huán)境、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素，成為首選。

　　十八大結(jié)束后不久，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理李克強主持召開全國綜合配套改革試點工作座談會并提出，改革是發(fā)展的最大紅利。該提法釋放出明確信號：改革是中國的唯一出路。

　　資本市場機構(gòu)投資者對于改革前景如何看待？弱市下，最被資本市場看好的消費板塊的投資機會能否借助改革東風(fēng)順利實現(xiàn)？居民消費的崛起需要哪些政策的配合和支持？證券時報記者就相關(guān)問題采訪了華商基金研究部總經(jīng)理田明圣。田明圣認(rèn)為，隨著中國工業(yè)化進(jìn)程逐漸走向尾聲，資本市場的投資機會將逐漸由生產(chǎn)資料領(lǐng)域向生活資料領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。未來，消費板塊的最終崛起則取決于政府收入分配體制的改革。

　　長期投資主線由生產(chǎn)資料

　　向生活資料領(lǐng)域轉(zhuǎn)移

　　證券時報記者：就中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展而言，您覺得A股未來的投資主線是什么？

　　田明圣：下一階段，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐加快，下游消費領(lǐng)域的投資機會將逐漸超過上游生產(chǎn)領(lǐng)域，而由于轉(zhuǎn)型過程中的不確定性，A股市場將以結(jié)構(gòu)性投資機會為主。

　　證券時報記者：投資機會由上游向下游的遷移是否與中國的工業(yè)化進(jìn)程相關(guān)？

　　田明圣：是的。改革開放以來的三十多年是中國的工業(yè)化過程。在這個過程中，與生產(chǎn)資料相關(guān)的商品，如石油、金屬價格出現(xiàn)了一個長期的上漲。而隨著中國工業(yè)化進(jìn)程在東部等沿海地區(qū)逐漸進(jìn)入尾聲，如何改善生活質(zhì)量將成為重點。因此，未來十年，與改善生活品質(zhì)相關(guān)的領(lǐng)域具有更好的投資機會。

　　證券時報記者：我理解您的意思是，隨著中國工業(yè)化進(jìn)程走到特定階段，價格體系將出現(xiàn)一個再平衡，未來與居民生活密切相關(guān)的生活資料價格將會呈現(xiàn)一個上漲的趨勢？

　　田明圣：是的，過去這十多年，相對于生產(chǎn)資料的價格，生活資料漲得較少。所以，接下來價格體系會逐漸有一個修正、再平衡的過程。

　　證券時報記者：除了宏觀經(jīng)濟(jì)層面的結(jié)構(gòu)調(diào)整外，具體到微觀企業(yè)層面，您如何看待明年企業(yè)的整體盈利狀況？田明圣：我們認(rèn)為，明年中國名義GDP增速會較今年有所上升，加之企業(yè)經(jīng)過一年產(chǎn)能調(diào)整，生產(chǎn)要素成本及費用控制的空間加大，經(jīng)營上也會更加主動，總體來說，盈利情況會有所改善。