機(jī)構(gòu)對(duì)中長期走勢(shì)保持樂觀 高股息策略受青睞

　　前期A股震蕩調(diào)整，讓不少投資機(jī)構(gòu)倍感壓力，高股息策略在此時(shí)重現(xiàn)“調(diào)整期保護(hù)傘”的效應(yīng)，其穩(wěn)定的分紅成為基金追求的安全邊際。7月9日，A股反彈強(qiáng)烈，買方機(jī)構(gòu)更是表示反彈信號(hào)逐漸清晰，對(duì)中長期走勢(shì)保持樂觀態(tài)度。

　　高股息策略或成“保護(hù)傘”

　　市場劇烈震蕩，讓不少二級(jí)市場投資者倍感壓力。不過，基金經(jīng)理張亮（化名）并未感受到這種焦慮，他的持倉組合中包含多個(gè)銀行、水電、家用電器等行業(yè)的股票，該類股票往往現(xiàn)金流較好，并且通常有較強(qiáng)的分紅意愿，保持著穩(wěn)定的股息率。

　　張亮表示，二級(jí)市場的調(diào)整短期確實(shí)讓投資者很難受，但從中長期來看還是會(huì)回來的。即使受到一些情緒上的估值錯(cuò)殺，但是如果企業(yè)分紅穩(wěn)定的話，一年下來幾個(gè)點(diǎn)的股息收益是比較確定的。在當(dāng)前普遍預(yù)期收益率下降的情況下，高股息可以作為一定的回報(bào)支撐，這也就是所謂的安全邊際。

　　談到甄選標(biāo)的的方法，張亮指出，一般而言會(huì)從行業(yè)增長情況、競爭格局、資產(chǎn)負(fù)債表健康度等方面，來判斷該企業(yè)是否具備高分紅能力和意愿。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，策略上傾向于做防御的機(jī)構(gòu)越來越多。去杠桿的大背景下，現(xiàn)金流穩(wěn)健，不需要依賴外部輸血的公司越來越受到關(guān)注。分紅穩(wěn)定的企業(yè)一定程度上可以被認(rèn)為有著良好的現(xiàn)金流，因此其表現(xiàn)亦相對(duì)穩(wěn)健。

　　賣方機(jī)構(gòu)也有類似的觀點(diǎn)。海通策略荀玉根在研報(bào)中分析指出，首先長期看高股息策略在中美股市均有效，考慮股利再投資，2005-2015年滬深300高股息率組合年化收益率25%，高于低股息組合的16%。其次，高股息率股可充當(dāng)“熊市保護(hù)傘”。每年末滬深300指數(shù)股息率前10名構(gòu)建高股息組合，2005-2015年年化收益率27%，高于指數(shù)收益率20%。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士指出，高股息股票容易吸引兩類資金，一是十分注重現(xiàn)金流的保險(xiǎn)資金，二是MSCI帶來的外資增量資金。

　　買方對(duì)市場中長期保持樂觀

　　近期市場波動(dòng)加大，7月9日市場回暖。不少買方機(jī)構(gòu)表示，A股觸底反彈信號(hào)逐漸清晰，對(duì)中長期走勢(shì)保持樂觀。

　　長城基金指出，近期A股持續(xù)下跌，各大指數(shù)不斷創(chuàng)出新低，滬指上周五甚至跌破2700點(diǎn)。但A股估值風(fēng)險(xiǎn)并不大，絕大多數(shù)行業(yè)的估值都到了或接近歷史最低水平。近期，宏觀政策又有進(jìn)一步微調(diào)的信號(hào)，金融去杠桿的力度有所緩和。市場正在接近底部區(qū)域，從長線看，此時(shí)繼續(xù)殺跌砍倉意義不大。短期市場有望維持反彈。

　　長城基金建議從中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型出發(fā)，圍繞消費(fèi)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新，從醫(yī)藥醫(yī)療、食品飲料、商業(yè)、服裝等大消費(fèi)板塊，半導(dǎo)體集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、智能制造等TMT板塊以及軍工板塊著手長線布局，同時(shí)金融、地產(chǎn)、鋼鐵、建材及電力與公用事業(yè)等行業(yè)估值已在歷史底部，也可以從長線重點(diǎn)關(guān)注。

　　景順長城基金劉彥春表示，現(xiàn)階段仍傾向于把資金投資于具備良好投資回報(bào)能力、資產(chǎn)負(fù)債表健康、現(xiàn)金流充裕的公司。目前資金仍集中配置在食品飲料、家電、輕工、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

　　博時(shí)基金魏鳳春指出，國內(nèi)貨幣與金融監(jiān)管政策調(diào)整、人民幣貶值預(yù)期得到初步遏制，這些因素可能提振投資者情緒，市場短期進(jìn)入相持階段，建議倉位上保持克制，穩(wěn)扎穩(wěn)打，對(duì)有把握的標(biāo)的進(jìn)行重點(diǎn)布局，結(jié)構(gòu)配置建議以金融、消費(fèi)和科技為主。

　　民生加銀基金指出，市場風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，外圍不確定因素尚存，長期仍以防御為主。在風(fēng)格上，建議投資者從三個(gè)方向選股：一是優(yōu)質(zhì)的成長股龍頭；二是中報(bào)業(yè)績較好的板塊和公司；三是經(jīng)濟(jì)后周期的消費(fèi)板塊。行業(yè)上建議投資者關(guān)注計(jì)算機(jī)、國防軍工、電子、傳媒、醫(yī)藥、食品飲料和商貿(mào)零售等。