LPR點燃市場做多熱情 A股有望延續(xù)強運行格局

　　受LPR機制改革等利多因素推動，周一（8月19日）A股市場迎來了近期少有的放量大漲，兩市主要股指單日漲幅均超2%。而對于短期A股市場的進(jìn)一步走向，來自多家主流私募機構(gòu)的最新策略觀點普遍認(rèn)為，LPR機制改革將有望降低實體經(jīng)濟融資成本、對資本市場帶來分子分母端的雙重提振，并同時提升市場風(fēng)險偏好。短期內(nèi)，A股市場有望延續(xù)偏強運行格局。

　　釋放多重利好

　　上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，本次LPR機制改革對于股市的積極作用更多體現(xiàn)在風(fēng)險偏好的提升。LPR機制完善的本質(zhì)是用市場化的改革手段來推進(jìn)金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種市場化的動作十分有利于增強投資人的信心、改善市場情緒、提升風(fēng)險偏好。事實上，過去一段時間以及未來中短期內(nèi)，A股市場的一大關(guān)鍵刺激因素，就來自于金融貨幣財政政策的托底支撐、對國內(nèi)需求的夯實提振。而從長期而言，改革的推進(jìn)則是市場最大的利好。

　　此外，星石投資周一也發(fā)表觀點指出，我國原有的LPR形成機制，主要以官方貸款基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，并且在期限上只適用1年以下的短期貸款，市場化效果不明顯，并不能很好地發(fā)揮“錨”的作用，難以為企業(yè)在融資成本上減負(fù)。因此，為了疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，進(jìn)行LPR形成機制改革也勢在必行。整體來看，新的LPR形成機制正式實施，將帶來四方面的積極影響：一是疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，為我國貨幣政策由“數(shù)量型”向“價格型”轉(zhuǎn)變打下基礎(chǔ)，數(shù)量型政策的“大水漫灌”效應(yīng)有望減少。二是新的LPR報價機制有利于實體經(jīng)濟融資成本下降。三是商業(yè)銀行短期或面臨息差收窄的壓力。四是資本市場有望享受分子分母雙重提振。一方面，LPR機制改革之后，市場無風(fēng)險利率有望下行，從而促進(jìn)企業(yè)估值提升；另一方面，融資成本的降低也有望增厚上市企業(yè)利潤。

　　市場出現(xiàn)積極變化

　　在多家私募普遍肯定LPR改革對于A股利多影響的同時，對于市場周一放量上漲之后的走勢，目前私募業(yè)內(nèi)整體也繼續(xù)趨于樂觀。

　　陳家琳表示，現(xiàn)階段A股市場正在迎來三方面的積極變化，具體包括LPR機制改革帶來的風(fēng)險偏好的再度提升、國債收益率繼續(xù)下行對“分母端”的積極影響、白馬藍(lán)籌整體的中報業(yè)績韌性提升市場估值可接受度等。8月以來，A股市場已經(jīng)對內(nèi)外部相關(guān)不確定性進(jìn)行消化，相對于月初，當(dāng)前投資者對于短中期A股市場的表現(xiàn)顯然可以更加積極樂觀一些。

　　此外，鼎鋒投資表示，目前A股市場已經(jīng)基本消化了前期來自海外市場的利空，而LPR機制改革短期內(nèi)有助于壓低市場利率、中長期則會“重切利潤蛋糕”，在一定程度上將體現(xiàn)出銀行業(yè)對其他行業(yè)的讓利。整體來看，在未來一段時間內(nèi)，A股市場將更多體現(xiàn)自身企業(yè)盈利和估值變動方向，海外因素影響將逐步下降。由于政策面小幅轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�企業(yè)盈利增速和估值回升確定性進(jìn)一步加強，相關(guān)積極因素預(yù)計將推動A股短期企穩(wěn)、中期波動中樞抬升。此外，該私募機構(gòu)還認(rèn)為，短期內(nèi)LPR對于上市公司的利多影響可能更多體現(xiàn)在部分行業(yè)龍頭。投資者短期內(nèi)可關(guān)注低估值、負(fù)債率較高的部分行業(yè)龍頭公司，如汽車、基建，電力等。