光大證券趙湘懷：量化投資基金發(fā)展空間巨大

光大證券戰(zhàn)略發(fā)展總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷 攝影/本報(bào)記者 車亮

　　中證網(wǎng)訊（記者 歐陽(yáng)劍環(huán)）8月30日，由中國(guó)證券報(bào)主辦、國(guó)信證券獨(dú)家冠名的“資管新時(shí)代 私募再出發(fā)——國(guó)信證券杯·2019金牛私募高峰論壇暨第十屆私募金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在上海舉行，光大證券戰(zhàn)略發(fā)展總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷在“量化基金的選擇與發(fā)展”圓桌對(duì)話中表示，量化投資基金的發(fā)展在短期不應(yīng)過高估計(jì)，而在長(zhǎng)期不應(yīng)低估。目前量化基金在我國(guó)只占很少的一部分，發(fā)展空間巨大。
　　趙湘懷認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以散戶為主，發(fā)展階段處于早期，量化環(huán)境相對(duì)海外是二三十年前的水平，市場(chǎng)有效性非常低。市場(chǎng)發(fā)展的早期階段同時(shí)也帶來機(jī)遇，展望未來，國(guó)內(nèi)量化發(fā)展前景廣闊、潛力巨大。
　　趙湘懷表示，量化投資與傳統(tǒng)投資相比其優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。一是量化投資具備系統(tǒng)性，范圍更加廣泛。二是量化投資能避免人為主觀因素的影響，能克服過度自信、情緒化、心理賬戶、厭惡損失、羊群效應(yīng)等人性弱點(diǎn)。三是量化投資決策背后經(jīng)過歷史檢驗(yàn)、且有模型支持，所以更為科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、更能準(zhǔn)確地選擇投資機(jī)會(huì)。
　　談及人工智能在量化基金領(lǐng)域的應(yīng)用，趙湘懷表示，最近幾年人工智能技術(shù)迅速應(yīng)用在很多領(lǐng)域，而金融領(lǐng)域由于其海量數(shù)據(jù)和可量化的特點(diǎn)，也恰好非常適合應(yīng)用 AI 技術(shù)。未來十年中投資將會(huì)更多地依賴大數(shù)據(jù)、人工智能，機(jī)構(gòu)大量運(yùn)用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)的方法將會(huì)成為趨勢(shì)。隨著人工智能在機(jī)構(gòu)的大量運(yùn)用，市場(chǎng)越來越有效，定價(jià)也會(huì)將越來越準(zhǔn)確。
　　“但也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，人工智能在量化投資領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展還需要深度的研究�！壁w湘懷說，比如金融市場(chǎng)環(huán)境開放，存在信息缺失、隱藏等問題，將給建模造成困難；市場(chǎng)規(guī)律動(dòng)態(tài)變化，非平穩(wěn)，將對(duì)人工智能模型的預(yù)測(cè)能力提出挑戰(zhàn)；金融市場(chǎng)存在多方復(fù)雜博弈，且規(guī)模較大，將增加建模和分析的難度；黑天鵝等重要事件的小概率本質(zhì)，不易用大數(shù)據(jù)、大樣本方法預(yù)測(cè)。
　　趙湘懷強(qiáng)調(diào)，AI能替代人類的工作之一是信息的甄別和篩選。AI對(duì)于信息掌握的能力大大超過任何一個(gè)人類所掌握的量級(jí)。尤其是人類在處理信息時(shí)會(huì)有很大的限制，會(huì)有很多主觀的判斷最終導(dǎo)致了一個(gè)錯(cuò)誤的決策。人工智能可以克服這種主觀判斷的傾向，更多地利用那些真正會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有影響的信息。
　　對(duì)于交易過程中是嚴(yán)格執(zhí)行策略還是根據(jù)情況進(jìn)行人工干預(yù)，趙湘懷認(rèn)為，堅(jiān)持原則和交易靈活性應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備，適當(dāng)?shù)娜斯じ深A(yù)是有必要的。實(shí)際交易過程無法將策略做到“完美”，策略本身的不完美意味著如果不進(jìn)行一定的主觀干預(yù)，策略出現(xiàn)錯(cuò)誤情況下程序可能會(huì)亂下單或止損，就會(huì)不斷造成虧損，應(yīng)該進(jìn)行一定的人工干預(yù)，不能無限度的依賴機(jī)器。實(shí)踐中對(duì)于表現(xiàn)較好且相對(duì)穩(wěn)定的模型應(yīng)當(dāng)慎重考慮干預(yù)。