廣發(fā)基金陸靖昶：發(fā)揮公募基金專業(yè)優(yōu)勢(shì) 推進(jìn)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)

　　老有所養(yǎng)、老有所依、老有所樂(lè)、老有所安，這是每個(gè)人對(duì)美好生活的期待和向往。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，需要做的準(zhǔn)備還有很多。特別是在我國(guó)老齡化進(jìn)程加快、養(yǎng)老體系發(fā)展尚不充分的背景下，需要發(fā)揮公募基金公司的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，加快推進(jìn)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，為居民實(shí)現(xiàn)美好的養(yǎng)老生活提供有力的保障。

　　老齡化進(jìn)程加快

　　目前我國(guó)正處于深度老齡化的過(guò)程中。截至2017年，中國(guó)65歲以上老年人已達(dá)1.6億人，老齡化人口占比為11.5%。盡管當(dāng)前已有越來(lái)越多的人意識(shí)到社會(huì)老齡化進(jìn)程的加快，僅依靠基本養(yǎng)老不足以支撐理想中的退休生活，但絕大多數(shù)人對(duì)養(yǎng)老的長(zhǎng)期投資規(guī)劃準(zhǔn)備不足。

　　《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告2018》收集了超過(guò)28000位調(diào)查對(duì)象的養(yǎng)老規(guī)劃反饋，全方位展現(xiàn)了當(dāng)下我國(guó)年青一代群體（18-34歲）的養(yǎng)老儲(chǔ)備現(xiàn)狀。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，57歲是年青一代理想的退休年齡，他們認(rèn)為至少需要163萬(wàn)元才能過(guò)上舒適的退休生活。然而，僅有44%的年輕人已經(jīng)開(kāi)始為退休而存錢，還沒(méi)有開(kāi)始養(yǎng)老儲(chǔ)備的人計(jì)劃開(kāi)始這項(xiàng)“工程”的平均年齡則是40歲，這距離他們理想的退休年齡僅剩17年。

　　我國(guó)的養(yǎng)老體系是“三支柱”模式。第一支柱是基本養(yǎng)老金，即社保；第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，“第一支柱”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金結(jié)存金額約5.81萬(wàn)億元，全國(guó)社�；�金2.24萬(wàn)億元；“第二支柱”企業(yè)/職業(yè)年金約1.48/0.49萬(wàn)億元；“第三支柱”個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老累計(jì)保費(fèi)收入0.45萬(wàn)億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，“第一支柱”占比77%、“第二支柱”占比19%、“第三支柱”占比4%，“三支柱”呈現(xiàn)出“一支獨(dú)大”的局面。

　　居民對(duì)前兩大支柱依賴度較高（95%以上），但僅靠前兩大支柱難以保障我們?cè)谕诵莺缶S持當(dāng)前生活水平�！暗谝恢е�”提供的替代率有待改善(目前為40%左右)，“第二支柱”企業(yè)年金覆蓋面較小，因此“第三支柱”個(gè)人養(yǎng)老基金是實(shí)現(xiàn)美好退休生活的必要補(bǔ)充。要達(dá)到國(guó)際定義的養(yǎng)老金替代率水平（70%），需要我們未雨綢繆，通過(guò)理財(cái)?shù)确绞教崆盀轲B(yǎng)老做準(zhǔn)備。而養(yǎng)老目標(biāo)基金是以配合基本養(yǎng)老實(shí)現(xiàn)替代率水平(70%)作為目標(biāo)進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)。

　　發(fā)揮多資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金作為“第三支柱”的一種方式，是海外養(yǎng)老資金的重要來(lái)源。以美國(guó)為例，養(yǎng)老金第三支柱——個(gè)人養(yǎng)老賬戶（IRAs）是美國(guó)養(yǎng)老金持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ�截�?017年底，IRAs賬戶規(guī)模達(dá)到8.92萬(wàn)億美元，在養(yǎng)老金體系中總規(guī)模達(dá)到32%。值得一提的是，在IRAs計(jì)劃8.92萬(wàn)億美元資產(chǎn)中，投資于共同基金的占比為48%，規(guī)模達(dá)到4.29萬(wàn)億美元。

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略兩大類。所謂目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略，顧名思義是指在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，選取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)和方法，設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)值，將各類資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)配置，以追求既定風(fēng)險(xiǎn)水平下的收益最大化。從中可以看出，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的一大優(yōu)勢(shì)是風(fēng)險(xiǎn)水平明確。

　　目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)水平通常直接體現(xiàn)為權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，一般可以分為“積極型”、“平衡型”和“穩(wěn)健型”三類，相對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置占比約為80%、60%、30%，權(quán)益資產(chǎn)占比遞減的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)水平也相應(yīng)降低。

　　從國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金的出現(xiàn)有助于完善我國(guó)基金品種，進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品線，為個(gè)人實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)提供優(yōu)質(zhì)的配置工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，2005年-2015年，十年間我國(guó)股票型基金的波動(dòng)率通常在25%以上，債券型基金波動(dòng)率在5%以下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺少波動(dòng)率在5%-8%的產(chǎn)品。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略風(fēng)險(xiǎn)定位明確，其中，穩(wěn)健型和平衡型的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的波動(dòng)率大約是5%、7%，恰好可以滿足穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨�。在銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下，低波動(dòng)且提供穩(wěn)定回報(bào)在5%-8%的穩(wěn)健養(yǎng)老基金，可以達(dá)到類似企業(yè)年金的收益水平，能提供更為長(zhǎng)期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。同時(shí)，由于理財(cái)收益率逐步走低，穩(wěn)健養(yǎng)老基金也可作為理財(cái)類產(chǎn)品的替代，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

　　2020年，A股權(quán)益是大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最好的類別，滬深300指數(shù)全年收益超過(guò)19%，主動(dòng)偏股基金更是達(dá)到40%以上。展望2021年，A股的收益率大概率將低于今年的水平，如果組合中只配置投資A股的權(quán)益基金，組合業(yè)績(jī)的波動(dòng)或許會(huì)增加。而以資產(chǎn)配置為核心的FOF，將最大可能地發(fā)揮多資產(chǎn)投資的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)配置港股、美股、黃金等與A股相關(guān)性較低的權(quán)益類基金分散波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在降低組合風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，為投資者提供更好的盈利體驗(yàn)，幫助投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期養(yǎng)老和理財(cái)?shù)耐顿Y目標(biāo)。