華富基金尹培俊：“固收+”生逢其時(shí) 三維度優(yōu)選基金

　　“廣義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、剛兌信仰被打破、銀行理財(cái)替代、公募基金‘固收+’產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)”，這是華富基金固定收益部總監(jiān)尹培俊為“固收+”產(chǎn)品近期走紅總結(jié)的天時(shí)、地利、人和的條件。

　　尹培俊在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，各類(lèi)“固收+”產(chǎn)品大量集中涌現(xiàn)，投資者可以精挑細(xì)選，“了解產(chǎn)品類(lèi)型、參考長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、挑選基金經(jīng)理可以成為投資者選擇‘固收+’產(chǎn)品的三個(gè)維度�！�

　　三個(gè)維度精挑細(xì)選

　　“‘固收+’產(chǎn)品近期的火爆，是行業(yè)長(zhǎng)期投資實(shí)踐積累所致。”擁有14年證券投資經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)注債券投資與研究十多年的尹培俊在回顧行業(yè)發(fā)展時(shí)表示。

　　在尹培俊看來(lái)，“固收+”產(chǎn)品在現(xiàn)階段的火熱表現(xiàn)有著天時(shí)、地利、人和的綜合因素配合�！耙皇呛暧^(guān)經(jīng)濟(jì)潛在增速下滑，與之對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期利率走勢(shì)或廣義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率走勢(shì)也在下臺(tái)階，同時(shí)剛兌產(chǎn)品的信仰正在被打破，資金配置方向發(fā)生變化；二是居民理財(cái)需求變化；三是公募基金在‘固收+’領(lǐng)域已經(jīng)積累了較多經(jīng)驗(yàn)，特別是一些廣義‘固收+’產(chǎn)品，在歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)上獲得越來(lái)越多人認(rèn)可，行業(yè)頭部公司也建立豐富的‘固收+’產(chǎn)品線(xiàn)�！�

　　面對(duì)豐富多彩的“固收+”產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何挑選？對(duì)此，尹培俊給出三個(gè)維度作為參考：第一是投資者需要充分了解“固收+”產(chǎn)品的產(chǎn)品特征，“固收+”產(chǎn)品也有不同類(lèi)型和不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征，不同風(fēng)險(xiǎn)承受力的投資者可以選擇相應(yīng)類(lèi)型產(chǎn)品；第二是跟蹤“固收+”產(chǎn)品的長(zhǎng)期歷史表現(xiàn)，以此觀(guān)察基金產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)收益特征；第三是選擇基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的能力、經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)格對(duì)“固收+”產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)至關(guān)重要，投資者可以通過(guò)選人來(lái)選產(chǎn)品。

　　鍛造“固收+”投資品牌

　　尹培俊認(rèn)可的公募“固收+”產(chǎn)品，應(yīng)該是固收投資打底，收益增強(qiáng)策略增厚業(yè)績(jī)回報(bào)的模式，產(chǎn)品在回撤控制上需要精益求精。

　　管理“固收+”基金，既要挑選安全可靠的債券底倉(cāng)，又要把握不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間的輪動(dòng)節(jié)奏，所以“信評(píng)能力”與“大類(lèi)資產(chǎn)配置能力”是“固收+”基金經(jīng)理的兩大制勝武器。在信評(píng)能力上，尹培俊曾多年在信評(píng)機(jī)構(gòu)從事信評(píng)研究，注重信用主體公司的基本面與財(cái)務(wù)表現(xiàn)，尤其看重公司持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，考察企業(yè)現(xiàn)金流規(guī)模與債務(wù)的匹配度�！靶庞醚芯可�，要明白信用債的實(shí)質(zhì)是企業(yè)現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的償債能力，要相信常識(shí)，打破一些不合理的預(yù)期和所謂信仰”，尹培俊直言不諱。在大類(lèi)資產(chǎn)配置上，尹培俊則善于在不同資產(chǎn)及同一資產(chǎn)品種之間不斷衡量資產(chǎn)性?xún)r(jià)比，尋找高估與低估機(jī)會(huì)。

　　在尹培俊看來(lái)，“固收+”投資策略在投資目標(biāo)上，希望用對(duì)“大類(lèi)資產(chǎn)配置”的理解與運(yùn)用，承受盡量低的風(fēng)險(xiǎn)，獲取契合客戶(hù)需求的穩(wěn)健的中長(zhǎng)期回報(bào)。在投資中，尹培俊有兩大“信仰”：一是相信均值回歸；二是相信長(zhǎng)期與復(fù)利的力量。