長城基金楊宇：把握產(chǎn)業(yè)趨勢 挖掘高成長機會

　　長城基金的基金經(jīng)理楊宇近日在接受中國證券報記者采訪時指出，基金經(jīng)理的職責(zé)是聚焦個人能力圈，力爭為持有人創(chuàng)造最大投資回報。他表示，在當(dāng)前背景下，超額收益機會源于產(chǎn)業(yè)變遷趨勢下對高成長投資機會的深度挖掘，即在好賽道里挖掘高彈性優(yōu)質(zhì)個股，看好新能源和半導(dǎo)體相關(guān)板塊投資機會。

　　賺產(chǎn)業(yè)變遷和個股成長的錢

　　楊宇對記者指出，基金投資的收益來源有三種：一是跟隨大時代投資，賺產(chǎn)業(yè)發(fā)展的錢；二是挖掘優(yōu)質(zhì)個股，賺優(yōu)秀公司成長的錢；三是緊密跟蹤市場變化，賺市場誤判的錢。其中，前兩者是楊宇最為看重的收益來源。

　　楊宇認(rèn)為，基于產(chǎn)業(yè)變遷的長期趨勢，來尋找未來景氣度最高行業(yè)中的高成長性機會，可以充分享受到好賽道帶來的貝塔收益。“做投資要相信產(chǎn)業(yè)本身的發(fā)展趨勢，好的投資機會往往會出現(xiàn)在一些產(chǎn)業(yè)發(fā)生重大變化和價值提升的時候。找到那些未來在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)的高景氣度行業(yè)并堅持長期聚焦，往往能帶來不錯的超額回報。”

　　具體到選股層面，楊宇表示，傾向于所處行業(yè)成長性好、自身競爭力強的標(biāo)的。滿足這兩個條件的股票，投資勝率往往比較高，也符合對投資高確定性的基本要求。進一步地，他會對于納入核心池的股票，具體結(jié)合市場供需、性價比和基本面進行交易。在買賣時點的把控上，主要取決于對政策、流動性、業(yè)績等各方面信息解讀和對股價未來走勢的判斷上。

　　在個股集中度上，楊宇傾向于集中持有。楊宇表示，對投資的確定性要求很高，如果不是特別了解一只股票，可能看著它上漲也不會買入，“在這樣的情況下，我寧愿在研究過的股票里挑選最好的，把所有精力聚焦到熟悉的股票上，最終獲得足夠好的超額收益�！�

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，由楊宇管理的長城行業(yè)輪動混合基金今年以來凈值漲幅103.99%，在同類基金中高居第一，成為年內(nèi)首批實現(xiàn)業(yè)績翻倍的主動權(quán)益基金。尤其是二季度以來，憑借對新能源車、光伏等高景氣度板塊的精準(zhǔn)重倉和優(yōu)質(zhì)個股的挖掘，該基金僅二季度收益就超過57%，為投資者創(chuàng)造了可觀回報。

　　布局新能源和半導(dǎo)體投資機會

　　展望后市，楊宇表示，對中國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展始終充滿信心。下半年值得關(guān)注的市場因素，主要包括流動性變化，以及該變化對上市公司業(yè)績的影響。順應(yīng)時代發(fā)展大背景的方向，依然具備顯著的投資價值。符合時代發(fā)展特征、政策鼓勵方向、驅(qū)動社會效率提升、人民生活改善的行業(yè)，始終是投資重心所在。

　　板塊布局方面，楊宇表示看好新能源和半導(dǎo)體相關(guān)板塊的投資機會。

　　“新能源是我目前能看到變化最大的方向，未來我會基于碳中和以及能源轉(zhuǎn)型這個發(fā)展邏輯進行組合構(gòu)建。未來，無論是基于產(chǎn)業(yè)周期還是個股競爭力，新能源行業(yè)依然能大概率實現(xiàn)最強的組合超額收益。”楊宇說。

　　楊宇指出，在當(dāng)前市場情況下，新能源板塊漲幅或許已經(jīng)在某種程度上透支了部分明年EPS（每股收益）增長。但從目前的估值水平對應(yīng)到明年的EPS來看，新能源板塊的估值依然處于合理區(qū)間，并沒有出現(xiàn)高估情況。從當(dāng)前時點來看，新能源板塊僅依靠估值抬升來實現(xiàn)上漲雖然比較困難，但預(yù)計從2022年下半年到2023年這個階段，新能源板塊大概率還可以賺到EPS增長的錢。

　　除新能源外，下半年還看好車用半導(dǎo)體和自動駕駛領(lǐng)域投資機會。他指出，這些都是與新能源車產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，是高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢上所承載的重要投資賽道。