匯安基金戴杰：注重前瞻研判 追求長期勝率
匯安優(yōu)勢企業(yè)精選混合擬任基金經(jīng)理戴杰日前在接受中國證券報記者采訪時表示，展望2022年，市場風格大概率將會是均衡偏成長，2021年底至2022年初適宜以此風格做權(quán)益布局。
在市場的變化中，戴杰尋找的穿越市場波動的投資制勝之道是：主動量化+動態(tài)均衡。戴杰表示，主動量化結(jié)合量化手段的因子化和組合化優(yōu)勢以及主動管理的前瞻研判，可以較好地捕捉市場機會。動態(tài)均衡的策略，則是基于不同周期下板塊和個股成長性及估值合理性進行優(yōu)選和分散配置。歸根結(jié)底，投資需要根植于優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過長期業(yè)績所帶來的回報。
投資制勝之道
戴杰擁有8年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，曾任華安基金指數(shù)與量化投資部數(shù)量分析師、專戶投資經(jīng)理。2016年10月加入?yún)R安基金，擔任基金經(jīng)理。
在投資方法上，主動量化和動態(tài)均衡是戴杰的制勝之道。
戴杰定義的主動量化是指基本面量化。一方面，要通過大量的主動思考來確定阿爾法的來源；另一方面，要運用科學(xué)的方法做因子選股和組合管理，輔以主動前瞻研判，補充無法因子化的要素，尤其是政策變化因素。
戴杰認為，主動管理和量化手段并不矛盾，可以實現(xiàn)和諧統(tǒng)一。通過量化選股，可以從全市場眾多股票中掃描、搜索和篩選投資機會，通過深入分析公司中長期價值和當前價格差，可以測算出個股的收益空間。而政策變化、市場風格、因子有效性等因素，還需要結(jié)合前瞻性的主動思考，才能更好發(fā)揮上述投資框架的優(yōu)勢和有效性，起到取長補短的作用。
動態(tài)均衡是戴杰在投資實踐中，應(yīng)對市場變化的方法�！熬獠呗圆⒎恰龊访媸健膶π袠I(yè)和個股廣覆蓋，而是基于不同周期下板塊和個股成長性及估值合理性進行優(yōu)選和分散配置。而且配置比例并非一成不變，而是基金經(jīng)理主動判斷、動態(tài)調(diào)整�！�
在這樣的策略指引下，投資戰(zhàn)績?nèi)绾�？以戴杰管理的匯安豐澤A為例，該基金自成立以來經(jīng)歷了2017年的白馬藍籌行情、2018年的調(diào)整市、2019年的價值成長雙牛行情以及2020年的指數(shù)牛市，匯安豐澤A無論在價值成長“大小年”，還是在價值成長“雙殺”的年份，均顯著跑贏同類平均水平。
年底市場風格均衡偏成長
戴杰表示，無論是主動量化還是動態(tài)平衡，背后的核心理念都是做長期勝率更高的事情，即通過合理或偏低的估值，去長期持有優(yōu)質(zhì)的公司。在投資中，戴杰總結(jié)了一套篩選好公司的標準：首先，將具備品牌、技術(shù)、成本優(yōu)勢的公司提煉為具有一定特征的綜合性指標，將符合上述標準的公司納入股票備選池；其次，發(fā)揮公司研究部與外部賣方投研力量，對股票池進行深度分析和甄選，挑選出真正具備核心競爭力的公司；三是篩選出優(yōu)秀公司后，選擇公司處于合理甚至偏低估值時買入。
戴杰指出，近期高景氣度板塊出現(xiàn)調(diào)整，主要源于之前交易過度擁擠導(dǎo)致漲幅太大，其基本面變化并不大。以目前估值水準來看，新能源等高景氣賽道的優(yōu)秀龍頭企業(yè)存在中期配置價值。今年調(diào)整較大的消費和醫(yī)藥板塊開始企穩(wěn)，在估值水平大幅消化后安全邊際較好，傳統(tǒng)價值板塊具有一定防御性。
“國內(nèi)流動性大概率會合理充裕，整體是對成長股風格友好的環(huán)境。從更長維度來看，利率中樞不斷下行也是確定的。這意味著以傳統(tǒng)行業(yè)為主的價值板塊增長會持續(xù)放緩，同時利率下行對成長股估值中樞會形成抬升趨勢。因此，在未來較長時間內(nèi)，A股大多數(shù)時候都會以成長風格占優(yōu)。2021年底至2022年初適宜以均衡偏成長風格做權(quán)益布局�！贝鹘鼙硎尽�
