主編手記：基金發(fā)行重“量” 更需重“質(zhì)”
2021年，新基金發(fā)行只數(shù)創(chuàng)歷史新高。2022年年初，監(jiān)管部門又進一步提高新基金備案速度。但上季度以來，基金發(fā)行市場已經(jīng)明顯降溫，部分基金募集甚至出現(xiàn)延期。在基金發(fā)行日益市場化的背景下，基金公司須警惕陷入發(fā)行重數(shù)量輕質(zhì)量的怪圈，應(yīng)將重點放在能真正滿足投資者需求的產(chǎn)品上來。
新年伊始，監(jiān)管部門進一步優(yōu)化公募基金產(chǎn)品注冊機制，縮短新基金注冊時間。新基金發(fā)行從最初的核準(zhǔn)制到注冊制，監(jiān)管機構(gòu)持續(xù)提升注冊效率，使得基金發(fā)行市場化程度不斷提升。然而，雖然新基金批文早已不再稀缺，但基金公司“重首發(fā)、輕持續(xù)；重數(shù)量、輕質(zhì)量”的老問題并未出現(xiàn)多大改觀。
這背后的一個重要原因是基金公司的“規(guī)模饑渴癥”。在大多數(shù)股東仍以規(guī)�？己嘶鸸竟芾韺拥那闆r下，如何保持甚至提高規(guī)模就成為基金公司的首要目標(biāo)。而新基金發(fā)行始終是基金公司擴大規(guī)模的主要途徑。雖然2021年銀行渠道引導(dǎo)基民“贖舊買新”的銷售模式有所降溫，但新基金發(fā)行對渠道的激勵力度最大。所以可以看到，大多數(shù)基金公司都將發(fā)行檔期排滿，發(fā)行周期則一縮再縮，甚至部分頭部基金公司都會出現(xiàn)產(chǎn)品發(fā)行不成功的現(xiàn)象。
基金公司“拼首發(fā)”多少還源自行業(yè)由來已久的歷史淵源。基金業(yè)是個不大不小的圈子，基金公司的高管大多互相認(rèn)識，有著千絲萬縷的聯(lián)系。大家對自家發(fā)行的新產(chǎn)品格外看重，生怕在某一方面不如別人，栽了“面子”�？梢钥吹�，頭部公司之間互相“對標(biāo)”，銀行系公司之間互相“對標(biāo)”，一家發(fā)行了某個創(chuàng)新產(chǎn)品，另一家也一定要發(fā)，即使首批趕不上，也要搶第二批。歸根到底，新發(fā)產(chǎn)品的背后是利益，是規(guī)模，也將最終決定基金公司的座次。
實際上，監(jiān)管部門在縮短基金注冊時間的同時，還提出要進一步加強事中事后監(jiān)管，保障產(chǎn)品注冊質(zhì)量，要求基金管理人應(yīng)始終堅持持有人利益優(yōu)先的原則，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，充分評估產(chǎn)品申報的必要性和可行性，切實加大高質(zhì)量產(chǎn)品供給，更好服務(wù)居民財富管理和實體經(jīng)濟金融需求。
可以看到，能真正滿足投資者需求的新基金仍然供不應(yīng)求。一個典型案例是，2021年兩批REITs產(chǎn)品，無論是機構(gòu)還是個人投資者都在搶購。從這個角度看，高質(zhì)量發(fā)展，才是基金發(fā)行市場的正路。
