中信保誠基金王睿： 錨定“三年一倍”投資目標 搭建有梯度的投資組合

　　中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）“如果心里沒有一個確定的目標體系，人就會被階段性的行情影響決策。”中信保誠基金權(quán)益投資部總監(jiān)王睿在近期接受采訪時表示，投資需要設(shè)定明確的目標，而這一目標便是按照“三年一倍”的目標去選擇投資標的，同時搭建有梯度的投資組合。

　　王睿用“點、線、面”三個字來形容自己的投資組合，從線（即中觀行業(yè)比較）出發(fā)，向上構(gòu)建面（即組合），向下突出點（即個股），而線是連接面和點的核心。在王睿的投資框架里，行業(yè)比較是組合構(gòu)建的出發(fā)點，他會基于一定的時間期限，綜合考慮行業(yè)空間、發(fā)展速度與競爭格局，集中力量尋找方向正確的行業(yè)，以提高組合勝率。

　　絕對收益思維 尋找“三年一倍”投資機會

　　較高的預(yù)期收益空間和較強的不確定性，是投資成長股的一體兩面，而王睿通過絕對收益思維和相對獨立的投資目標，避免了投資動作變形�！拔覐�2015年開始管理基金，至今數(shù)次市場大跌的場景我都歷歷在目。我反復(fù)去思考，在波動的市場中，我究竟應(yīng)該堅守些什么，當我明確了‘三年一倍’目標的時候，便有了底氣。面對市場的短期波動，我需要做的是反復(fù)審視投資組合的標的是否滿足要求。”

　　落實到投資操作，王睿始終嚴格遵守自己設(shè)定的“3+1”選股策略：“3”指的是空間、時間與安全邊際。具體來講，是以三年左右的時間維度，一倍利潤的空間維度，并采用相對保守的估值體系預(yù)測安全邊際來進行選股。而“1”指的是對于治理結(jié)構(gòu)不達預(yù)期的公司采取一票否決的操作。

　　回顧王睿過往的投資經(jīng)歷，他始終專注于選擇業(yè)績增速和估值匹配程度較高的行業(yè)和公司，偏好在成長股景氣度左側(cè)的時候買入，以帶來估值上的保護，同時設(shè)置止盈目標價，將股票的買賣行為從市場情緒因素中剝離。

　　正如王睿在采訪中對自己的描述：“人多的地方我不愛去，個股選擇方面我更偏好挖掘隱型冠軍，它們的估值更為合理，因此也更有可能帶來較高的風(fēng)險收益比�！被�于這樣的投資方法，王睿的持股周期大多偏長。查看他的在管產(chǎn)品中信保誠創(chuàng)新成長的定期報告，部分重倉股持續(xù)了多個報告期，這也從側(cè)面可以看出，王睿更偏向于從較長維度評判個股價值。

　　熨平組合波動 搭建有梯度的投資組合

　　作為基金經(jīng)理，打磨出順手的武器還遠遠不夠，行云流水的招式往往決定了最后的成敗。在組合管理過程中，王睿力求搭建起有梯度的投資組合，他將其比擬為足球隊，前鋒、中場、后衛(wèi)，缺一不可，構(gòu)建組合時經(jīng)常選擇左側(cè)布局，并會做適時止盈，動態(tài)調(diào)整。

　　這種有梯度的組合對基金起到了較好的保護作用�！懊恐还善本拖褚涣７N子，都會經(jīng)歷發(fā)芽、成長、收獲等不同階段，而我要做的是，在不同時間段播撒下不同類型的種子，使我的組合在市場的不同階段都有‘種子’進入收獲期，最大限度熨平組合波動�！蓖躅１硎�。

　　在行業(yè)布局方面，王睿力求均衡配置。王睿的在管基金中信保誠創(chuàng)新成長2022年四季報顯示，2022年四季度末，其投資標的來自新能源、半導(dǎo)體、軍工、新材料、財富管理等多個行業(yè)，前十大重倉股占比33.74%，這顯示了王睿行業(yè)配置均衡，偏好成長風(fēng)格的鮮明特色。

　　看好光伏與電動車行業(yè)

　　秉承價值成長的投資理念，王睿始終堅持在優(yōu)質(zhì)的行業(yè)中挖掘優(yōu)質(zhì)個股，在他看來，緊扣時代脈搏，把握經(jīng)濟發(fā)展紅利，正是投資的魅力所在。

　　展望后市，王睿認為，在經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇以及全球通脹見頂?shù)拇蟊尘跋�，股市潛在的機會大于風(fēng)險，2023年或?qū)⒊尸F(xiàn)“價值搭臺、成長唱戲”的經(jīng)典行情。綜合考慮行業(yè)景氣度和資產(chǎn)定價隱含的預(yù)期，王睿表示，中長期或?qū)㈥P(guān)注光伏和電動車。在他看來，光伏與電動車行業(yè)滲透率提升的邏輯依然清晰且確定性較高，近期受到行業(yè)競爭加劇、電動車銷量增速降檔等因素的影響，板塊出現(xiàn)回調(diào)，許多優(yōu)質(zhì)標的已經(jīng)回到了估值合理甚至被低估的狀態(tài)。而隨著汽車消費數(shù)據(jù)進一步攀升、光伏開工情況漸好，該板塊或?qū)⒂瓉砀�多結(jié)構(gòu)性機遇。