中信保誠基金王睿： 錨定“三年一倍”投資目標(biāo) 搭建有梯度的投資組合

　　中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）“如果心里沒有一個(gè)確定的目標(biāo)體系，人就會(huì)被階段性的行情影響決策。”中信保誠基金權(quán)益投資部總監(jiān)王睿在近期接受采訪時(shí)表示，投資需要設(shè)定明確的目標(biāo)，而這一目標(biāo)便是按照“三年一倍”的目標(biāo)去選擇投資標(biāo)的，同時(shí)搭建有梯度的投資組合。

　　王睿用“點(diǎn)、線、面”三個(gè)字來形容自己的投資組合，從線（即中觀行業(yè)比較）出發(fā)，向上構(gòu)建面（即組合），向下突出點(diǎn)（即個(gè)股），而線是連接面和點(diǎn)的核心。在王睿的投資框架里，行業(yè)比較是組合構(gòu)建的出發(fā)點(diǎn)，他會(huì)基于一定的時(shí)間期限，綜合考慮行業(yè)空間、發(fā)展速度與競(jìng)爭(zhēng)格局，集中力量尋找方向正確的行業(yè)，以提高組合勝率。

　　絕對(duì)收益思維 尋找“三年一倍”投資機(jī)會(huì)

　　較高的預(yù)期收益空間和較強(qiáng)的不確定性，是投資成長(zhǎng)股的一體兩面，而王睿通過絕對(duì)收益思維和相對(duì)獨(dú)立的投資目標(biāo)，避免了投資動(dòng)作變形�！拔覐�2015年開始管理基金，至今數(shù)次市場(chǎng)大跌的場(chǎng)景我都?xì)v歷在目。我反復(fù)去思考，在波動(dòng)的市場(chǎng)中，我究竟應(yīng)該堅(jiān)守些什么，當(dāng)我明確了‘三年一倍’目標(biāo)的時(shí)候，便有了底氣。面對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)，我需要做的是反復(fù)審視投資組合的標(biāo)的是否滿足要求�！�

　　落實(shí)到投資操作，王睿始終嚴(yán)格遵守自己設(shè)定的“3+1”選股策略：“3”指的是空間、時(shí)間與安全邊際。具體來講，是以三年左右的時(shí)間維度，一倍利潤(rùn)的空間維度，并采用相對(duì)保守的估值體系預(yù)測(cè)安全邊際來進(jìn)行選股。而“1”指的是對(duì)于治理結(jié)構(gòu)不達(dá)預(yù)期的公司采取一票否決的操作。

　　回顧王睿過往的投資經(jīng)歷，他始終專注于選擇業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐灯ヅ涑潭容^高的行業(yè)和公司，偏好在成長(zhǎng)股景氣度左側(cè)的時(shí)候買入，以帶來估值上的保護(hù)，同時(shí)設(shè)置止盈目標(biāo)價(jià)，將股票的買賣行為從市場(chǎng)情緒因素中剝離。

　　正如王睿在采訪中對(duì)自己的描述：“人多的地方我不愛去，個(gè)股選擇方面我更偏好挖掘隱型冠軍，它們的估值更為合理，因此也更有可能帶來較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比�！被�于這樣的投資方法，王睿的持股周期大多偏長(zhǎng)。查看他的在管產(chǎn)品中信保誠創(chuàng)新成長(zhǎng)的定期報(bào)告，部分重倉股持續(xù)了多個(gè)報(bào)告期，這也從側(cè)面可以看出，王睿更偏向于從較長(zhǎng)維度評(píng)判個(gè)股價(jià)值。

　　熨平組合波動(dòng) 搭建有梯度的投資組合

　　作為基金經(jīng)理，打磨出順手的武器還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，行云流水的招式往往決定了最后的成敗。在組合管理過程中，王睿力求搭建起有梯度的投資組合，他將其比擬為足球隊(duì)，前鋒、中場(chǎng)、后衛(wèi)，缺一不可，構(gòu)建組合時(shí)經(jīng)常選擇左側(cè)布局，并會(huì)做適時(shí)止盈，動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　這種有梯度的組合對(duì)基金起到了較好的保護(hù)作用。“每只股票就像一粒種子，都會(huì)經(jīng)歷發(fā)芽、成長(zhǎng)、收獲等不同階段，而我要做的是，在不同時(shí)間段播撒下不同類型的種子，使我的組合在市場(chǎng)的不同階段都有‘種子’進(jìn)入收獲期，最大限度熨平組合波動(dòng)�！蓖躅１硎�。

　　在行業(yè)布局方面，王睿力求均衡配置。王睿的在管基金中信保誠創(chuàng)新成長(zhǎng)2022年四季報(bào)顯示，2022年四季度末，其投資標(biāo)的來自新能源、半導(dǎo)體、軍工、新材料、財(cái)富管理等多個(gè)行業(yè)，前十大重倉股占比33.74%，這顯示了王睿行業(yè)配置均衡，偏好成長(zhǎng)風(fēng)格的鮮明特色。

　　看好光伏與電動(dòng)車行業(yè)

　　秉承價(jià)值成長(zhǎng)的投資理念，王睿始終堅(jiān)持在優(yōu)質(zhì)的行業(yè)中挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，在他看來，緊扣時(shí)代脈搏，把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，正是投資的魅力所在。

　　展望后市，王睿認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇以及全球通脹見頂?shù)拇蟊尘跋�，股市潛在的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，2023年或?qū)⒊尸F(xiàn)“價(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲”的經(jīng)典行情。綜合考慮行業(yè)景氣度和資產(chǎn)定價(jià)隱含的預(yù)期，王睿表示，中長(zhǎng)期或?qū)㈥P(guān)注光伏和電動(dòng)車。在他看來，光伏與電動(dòng)車行業(yè)滲透率提升的邏輯依然清晰且確定性較高，近期受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、電動(dòng)車銷量增速降檔等因素的影響，板塊出現(xiàn)回調(diào)，許多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)回到了估值合理甚至被低估的狀態(tài)。而隨著汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步攀升、光伏開工情況漸好，該板塊或?qū)⒂瓉砀�多結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。