摩根大通劉鳴鏑：市場(chǎng)中期仍存交易復(fù)蘇帶來的周期性機(jī)遇

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）近日，在摩根大通全球中國(guó)峰會(huì)媒體見面會(huì)上，摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑表示，市場(chǎng)短期存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但中期仍有交易復(fù)蘇帶來的周期性機(jī)遇，對(duì)券商和保險(xiǎn)板塊持積極態(tài)度。 

　　劉鳴鏑強(qiáng)調(diào)，中國(guó)股票有自身的規(guī)律，分析2004年以后的6次市場(chǎng)大幅波動(dòng)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力量是估值不是業(yè)績(jī)，但越是成熟市場(chǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)成分更大。A股及港股的估值目前都排列在亞太區(qū)股票市場(chǎng)的底部，如何將部分家庭儲(chǔ)蓄引導(dǎo)入股票市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的投資回報(bào)及財(cái)富的保值增值，乃是經(jīng)濟(jì)循環(huán)、生生不息的不可或缺環(huán)節(jié)。

　　“目前在36個(gè)城市試點(diǎn)的個(gè)人養(yǎng)老金制度若進(jìn)一步推廣，可以給A股帶來穩(wěn)定及持續(xù)的零售客戶資金流。”劉鳴鏑表示，以12個(gè)月的維度來看，假設(shè)中國(guó)國(guó)企實(shí)現(xiàn)更好的ROE以及個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃全國(guó)推廣，中國(guó)股票或迎來結(jié)構(gòu)性重估機(jī)會(huì)。

　　談及資本市場(chǎng)改革措施對(duì)股市的影響，劉鳴鏑認(rèn)為，新一輪的國(guó)有企業(yè)改革首次將凈資產(chǎn)收益率和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流作為考核指標(biāo)，將有效激活部分價(jià)值風(fēng)格國(guó)企標(biāo)的估值。

　　行業(yè)建議方面，劉鳴鏑表示，對(duì)券商和保險(xiǎn)板塊持積極態(tài)度，但同時(shí)指出，如果沒有巨大信貸擴(kuò)張，上行空間將比2014年更為有限。成長(zhǎng)股方面，聚焦數(shù)字中國(guó)主題，細(xì)分行業(yè)包括電信、硬件（IDC、模塊等）、軟件、云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)巨頭。而對(duì)于已大幅調(diào)整的新能源汽車和太陽能行業(yè)，不排除在2023年晚些時(shí)間會(huì)有反彈。