個(gè)人養(yǎng)老金擴(kuò)容 引發(fā)三大猜想

　　證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

　　試點(diǎn)兩年之后，個(gè)人養(yǎng)老金迎來(lái)全面擴(kuò)容。12月15日起，個(gè)人養(yǎng)老金將從36個(gè)試點(diǎn)城市推開(kāi)至全國(guó)，可投資產(chǎn)品也新增了國(guó)債、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金等。全面實(shí)施之后，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)迎來(lái)什么變化？發(fā)展空間有多大？

　　借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金這三大養(yǎng)老支柱中，我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金還有很長(zhǎng)的路要走，資產(chǎn)的保值增值及穩(wěn)定性、開(kāi)戶(hù)覆蓋率、繳費(fèi)規(guī)模等都有望提高。

　　一是個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值及穩(wěn)定性有望提高。這不僅受可投資產(chǎn)品池的影響，還受投資管理能力的影響，因此選擇配置什么資產(chǎn)是關(guān)鍵。

　　國(guó)債在久期方面更匹配個(gè)人養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資屬性，指數(shù)基金則費(fèi)率便宜、風(fēng)險(xiǎn)分散、操作公開(kāi)透明，尤其是寬基、紅利指數(shù)更體現(xiàn)復(fù)利的價(jià)值。國(guó)際上已有先例，比如美國(guó)養(yǎng)老金就占了被動(dòng)指數(shù)基金將近一半的規(guī)模。此次可投資產(chǎn)品擴(kuò)容，納入國(guó)債、指數(shù)基金等產(chǎn)品，有利于增加個(gè)人養(yǎng)老金的配置選擇。

　　二是全國(guó)實(shí)施不限試點(diǎn)城市，覆蓋率擴(kuò)大，開(kāi)戶(hù)數(shù)有望增長(zhǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，共有6000多萬(wàn)人開(kāi)通了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)。試點(diǎn)期間進(jìn)展不算慢，但相對(duì)我國(guó)參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的龐大人群基數(shù)來(lái)說(shuō)，覆蓋率還有很大的提升空間。

　　三是繳費(fèi)規(guī)模有望提升，繳費(fèi)上限未來(lái)也可能適時(shí)調(diào)整。據(jù)人力資源和社會(huì)保障部此前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，31歲至40歲的中高收入人群是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)、繳費(fèi)和購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的主力軍，而吸引他們的最主要原因是“提前為退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備”和“抵稅”。

　　此前，個(gè)人養(yǎng)老金戶(hù)均繳費(fèi)并未達(dá)到上限，北京和上海戶(hù)均繳費(fèi)也不足3000元，距離上限有較大差距。若提前為退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備，那么在犧牲流動(dòng)性的同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)的增值就顯得尤為重要；若從稅收優(yōu)惠的角度來(lái)說(shuō)，12000元/年的節(jié)稅作用，只對(duì)年收入達(dá)到一定水平的納稅人更有吸引力。

　　根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的數(shù)據(jù)，我國(guó)繳納個(gè)稅的群體約7000萬(wàn)人，其中60%以上適用3%的最低檔稅率，即與個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)補(bǔ)繳的個(gè)稅稅率一致。當(dāng)然，隨著經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展，適用較高檔稅率的群體人數(shù)也會(huì)增加。

　　目前來(lái)看，提升繳費(fèi)規(guī)模的有效途徑有兩個(gè)：一是增加開(kāi)戶(hù)基數(shù)，二是提高戶(hù)均繳存金額。從試點(diǎn)到推開(kāi)全國(guó)實(shí)施，開(kāi)戶(hù)基數(shù)會(huì)擴(kuò)大，但要提高戶(hù)均繳存金額，可能還需要從調(diào)整繳費(fèi)上限和強(qiáng)化稅收優(yōu)惠功能方面入手。