A股遭遇急挫 私募樂觀預(yù)期生變

　　受外圍消息面利多逐步兌現(xiàn)、美聯(lián)儲降息預(yù)期意外大幅下滑、白馬藍(lán)籌估值吸引力有所下降等多方面因素影響，本周一A股市場意外遭遇較大幅度下挫。在此背景下，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)對于A股市場的樂觀預(yù)期正有所收斂。多家私募機(jī)構(gòu)預(yù)期，當(dāng)前市場區(qū)間震蕩的運(yùn)行格局，短期內(nèi)預(yù)計仍將持續(xù)。在市場人氣遭遇壓制的情況下，主要股指短期內(nèi)預(yù)計將難以重拾升勢。此外，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)對于白馬藍(lán)籌的青睞度和投資熱情，較前期也有所下降。

　　多因素觸發(fā)A股下挫

　　受外圍消息面等利空因素影響，本周一滬深股市在經(jīng)過上周的沖高回落后，出現(xiàn)近期較為少見的大幅走弱。截至收盤，上證綜指、深證成指、滬深300指數(shù)分別大幅下跌2.58%、2.72%和2.32%。其中，上證綜指在時隔5個交易日之后，再度跌破了3000點整數(shù)關(guān)口。

　　上海域秀資本研究總監(jiān)許俊哲表示，周一A股市場大幅走弱，觸發(fā)因素主要來自于外圍消息面的利空影響。上周五最新公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于市場預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致全球投資者對7月美聯(lián)儲降息的預(yù)期出現(xiàn)大幅下滑。從周一亞太市場的整體表現(xiàn)看，受到這一消息面負(fù)面影響的股市還包括日本、韓國等重要股票市場。此外，許俊哲還強(qiáng)調(diào)，本周科創(chuàng)板新股的密集申購，并沒有對A股帶來實質(zhì)性的負(fù)面影響。一方面，20多家科創(chuàng)板公司募集資金總規(guī)模相對有限；另一方面，各類投資者參與科創(chuàng)板新股申購，不僅不會凍結(jié)資金，而且都需要配置一定A股市值，反而會對A股帶來一定買盤力量。

　　此外，上海某中型規(guī)模私募投資總監(jiān)向中國證券報記者表示，周一A股市場出現(xiàn)較大幅度下挫，既在預(yù)期之外，也在意料之中。一方面，上周后半周兩市成交量出現(xiàn)顯著萎縮，就在一定程度上顯示出市場延續(xù)反彈“買力已經(jīng)有所不足”；另一方面，上周全周主要股指雖然整體有所走強(qiáng)，但題材股的炒作人氣也出現(xiàn)了顯著下滑。該私募人士還強(qiáng)調(diào)稱，A股上市公司即將進(jìn)入中報密集披露期，也在一定程度上加深了部分資金的觀望情緒。

　　樂觀預(yù)期有所收斂

　　在周一A股意外遭遇急挫的背景下，目前私募機(jī)構(gòu)對于短期以及7月市場整體走向的研判，正趨于審慎。看好A股能夠延續(xù)震蕩走強(qiáng)的樂觀預(yù)期，則出現(xiàn)明顯收斂。

　　鼎鋒資產(chǎn)周一盤后發(fā)表策略觀點表示，本輪宏觀政策以積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，在房地產(chǎn)、基建等需求側(cè)管理上則保持定力。外部消息面，未來仍面臨可能出現(xiàn)反復(fù)的不確定性。整體而言，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力。在此背景下，該私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月中旬以來A股市場反彈的兩大邏輯——全球貨幣寬松和外部消息面向好，正在發(fā)生變化，或已經(jīng)在A股市場前期走勢中得到較為充分反應(yīng)。進(jìn)一步從業(yè)績角度來看，A股上市公司中報盈利增速雖然可能大概率見底，但市場估值水平已提前出現(xiàn)較大幅度回升，而實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的整體調(diào)整也尚需時日。綜合相關(guān)因素來看，現(xiàn)階段A股市場預(yù)計仍將大體圍繞滬綜指3000點一線上下震蕩。

　　上海六禾投資副總裁陳震表示，本周開始6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，預(yù)計相關(guān)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)邊際改善但幅度有限。高層關(guān)于上半年經(jīng)濟(jì)形勢的分析和未來政策定調(diào)預(yù)計也不會有大的變化，影響市場的關(guān)鍵是之后基本面再度走弱的擔(dān)憂及政策寬松預(yù)期的升溫和實現(xiàn)。整體而言，在目前貨幣政策保持高度定力、同時房地產(chǎn)市場又持續(xù)面臨調(diào)控的情況下，在國內(nèi)貨幣政策再度寬松之前，A股市場在基本面方面的擔(dān)憂依舊存在。綜合上述相關(guān)因素，陳震認(rèn)為，本輪A股的階段性反彈可能正在進(jìn)入尾聲，后期市場將面臨半年報以及基本面回落等方面的考驗，主要股指預(yù)計將重回震蕩格局。

　　對于A股周一大跌之后的進(jìn)一步走向，許俊哲分析指出，目前投資者對于A股市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的整體預(yù)期仍相對偏謹(jǐn)慎甚至是悲觀的，這就意味著周一市場大跌之后，短期內(nèi)繼續(xù)大幅下挫的可能性將十分有限。但另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍然面臨一定壓力，外圍消息面未來一段時間內(nèi)也繼續(xù)存在一定不確定性風(fēng)險。在此背景下，如果不考慮宏觀層面推出新的政策，那么短期內(nèi)A股市場預(yù)計仍會延續(xù)近兩個月左右以來的箱體震蕩格局。

　　白馬藍(lán)籌吸引力下降

　　值得注意的是，在近期貴州茅臺股價一度破千、中國平安等金融龍頭股股價迭創(chuàng)新高的背景下，目前私募業(yè)內(nèi)對于白馬藍(lán)籌等核心資產(chǎn)的青睞度，也出現(xiàn)一定下降。

　　上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，在剛剛過去的6月份，A股市場全月表現(xiàn)之所以強(qiáng)于不少投資者的預(yù)期，其中一大重要原因就是機(jī)構(gòu)投資者對于白馬股等核心資產(chǎn)的進(jìn)一步擁抱。不過隨著白馬藍(lán)籌板塊整體股價的持續(xù)強(qiáng)勢，相關(guān)核心資產(chǎn)的交易正建立在非常樂觀的預(yù)期之上。過去一段時間，核心資產(chǎn)的股價表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了業(yè)績的前面，這也意味著不少白馬股的估值已經(jīng)上升至歷史高位附近。進(jìn)一步從投資者交易和配置的角度來看，核心資產(chǎn)正在從“強(qiáng)手”（即對標(biāo)的真正的理解和信心），轉(zhuǎn)為“弱手”（僅僅是因為股價不斷走強(qiáng)而買入）。相關(guān)個股相對不夠理性的交易結(jié)構(gòu)，以及已經(jīng)高高在上的估值水平，應(yīng)當(dāng)使投資者對于核心資產(chǎn)保留一份清醒。如果相關(guān)個股的業(yè)績不能接過“接力棒”，那么核心資產(chǎn)的股價水平進(jìn)一步向上的空間可能將較為有限。

　　此外，來自上海聯(lián)創(chuàng)永泉的最新市場策略觀點也分析指出，在經(jīng)過上半年和6月以來的持續(xù)強(qiáng)勢之后，對于白馬藍(lán)籌板塊進(jìn)一步的股價表現(xiàn)而言，7月份相關(guān)個股的中報業(yè)績正在變得至關(guān)重要。中報業(yè)績不僅能驗明此類個股前期上漲的“成色”，更重要的是為下半年的股價表現(xiàn)指明了方向。在此背景下，對于白馬藍(lán)籌等核心資產(chǎn)，投資者也應(yīng)當(dāng)從中報中精選業(yè)績持續(xù)改善、估值合理的個股進(jìn)行擇優(yōu)配置。

　　結(jié)合周一A股市場的整體表現(xiàn)，有私募人士進(jìn)一步分析指出，如果白馬藍(lán)籌等權(quán)重板塊對于私募等機(jī)構(gòu)投資者的吸引力持續(xù)出現(xiàn)下降，那么市場做多人氣的修復(fù)可能還有待時日。