白馬股頻頻爆雷 私募緊急排雷
近期不斷有知名白馬股“爆雷”,令不少價值投資類私募損失慘重。因此,不少私募均開始緊急“排雷”。從諸多私募的觀點來看,深耕白馬股的基本面和扎實的研究才是排雷的最關鍵環(huán)節(jié)。
過高預期蘊藏風險
“之前一直看好的一只白馬股,也看好其在消費升級背景下的提價策略,沒想到卻‘爆雷’了!鄙钲谝凰侥既耸扛嬖V中國證券報記者,他們之前其實也預判到這只白馬股業(yè)績上可能會出現(xiàn)一定問題,但也僅僅是進行了部分減倉,最終還是受到了一些損失。
事實上,近期“爆雷”的白馬股遠不止上述私募遭遇的這一只。涪陵榨菜、東阿阿膠、大族激光等市場上知名白馬股相繼出現(xiàn)問題,令不少價值投資者都風聲鶴唳,開始緊急排雷。
值得注意的是,今年4月中下旬以來,市場開始出現(xiàn)調(diào)整,資金抱團白馬股的現(xiàn)象也再次出現(xiàn),這本身也加劇了白馬股的風險。分析人士稱,需要警惕可能存在的抱團瓦解風險,一旦業(yè)績被證偽,或者未來業(yè)績預期的邏輯被逆轉(zhuǎn),白馬踩踏的風險并不小。前車之鑒,不可大意:去年10月份,茅臺業(yè)績不及預期形成的消費股大跌;去年四季度,醫(yī)藥帶量采購政策的落地,對此前高度抱團的醫(yī)藥股產(chǎn)生極大挫傷。在經(jīng)濟環(huán)境依然存在較大壓力的情況下,抱團并不會降低風險,因為它們高估值蘊含的業(yè)績高預期反而可能是風險。
對此,磐耀資產(chǎn)總經(jīng)理辜若飛表示,白馬股是年初以來反彈的中流砥柱,即使指數(shù)調(diào)整,但很多個股依然處在高位,資金抱團嚴重,市場預期較滿。資金關注度極高,市場預期充分的標的很難出現(xiàn)超預期的東西,那就剩下兩種可能:業(yè)績符合預期,理所應當,股價有支撐;業(yè)績低于預期,股價可能面臨較大波動。所以從當前時點來看,預期較充分的高位白馬股性價比并不高,建議適當控制倉位。
依托深度研究
在當前的中報披露的關鍵期如何排雷?沃隆創(chuàng)鑫投資董事長胡定坤表示,在八月中報密集披露期要想有效避雷,可以從以下幾方面著手:一是選優(yōu)質(zhì)公司。選擇公司流動性好,資產(chǎn)負債率較低,同時確定業(yè)績處于增長期的公司,避開業(yè)績增長低于預期的白馬股,避開中期預減或者預虧的公司;二是選信息披露。避開過往信息披露中存在過違規(guī)事件,或者涉及訴訟等不良事件,證監(jiān)會或者交易所問詢過的公司;三是避開股東質(zhì)押率過高的公司,這類公司爆雷的風險更大;四是減少倉位,分散投資。
在千波資產(chǎn)研究中心看來,對于專業(yè)分析能力欠缺的個人投資者,很難提前發(fā)現(xiàn)上市公司財務地雷,更別說一直績優(yōu)的白馬股。所以個人投資者可以在中報密集披露期選擇空倉,或者調(diào)倉到業(yè)績波動小的銀行股,避免業(yè)績滑坡風險,同時適當?shù)姆稚⑼顿Y,降低個股風險。
同時,新富資本研究中心稱,投資者應注意靠一次性收入導致短期業(yè)績暴增,而長期基本面沒有改觀的公司;同時參考對比過去幾個季度的業(yè)績情況,對比經(jīng)營性現(xiàn)金流增長和凈利潤增長是否匹配等;同時盡量回避業(yè)績利好發(fā)布前就開始大肆炒作、透支內(nèi)在價值的公司。
“規(guī)避踩雷需要從平時的研究積累中發(fā)現(xiàn)異常,并且要相信常識,橫向去對比同行業(yè)的競爭對手,關注上下游產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢變化。比如涪陵榨菜一季報中已經(jīng)可以看出企業(yè)營銷下沉比較緩慢,渠道庫存較高等隱患了。”龍航資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)蔡英明說。