私募基金登記備案辦法落地 “兩個(gè)1000萬(wàn)元”門檻生效

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引�！掇k法》將于5月1日起施行。此前，協(xié)會(huì)已就《辦法》及配套指引向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)中“兩個(gè)1000萬(wàn)元”的備案門檻備受關(guān)注�！掇k法》符合協(xié)會(huì)一直以來(lái)對(duì)私募基金備案管理的思路，有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益，加快推進(jìn)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　備案門檻抬高

　　《辦法》及配套指引以梳理、整合現(xiàn)行規(guī)則為主，對(duì)協(xié)會(huì)近年來(lái)先后發(fā)布的問(wèn)答、須知、清單和要點(diǎn)進(jìn)行梳理總結(jié)，體系化納入到修訂后的《辦法》和配套指引中。

　　《辦法》主要從管理人和產(chǎn)品兩個(gè)層面對(duì)私募基金登記備案進(jìn)行規(guī)范。其中，“兩個(gè)1000萬(wàn)元”門檻備受關(guān)注。

　　《辦法》明確，私募基金管理人登記需滿足實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專職員工不少于5人�！掇k法》指出，私募基金管理人應(yīng)持續(xù)符合財(cái)務(wù)狀況良好，實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣。對(duì)專門管理創(chuàng)業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　配套指引則提到，私募基金管理人的資本金應(yīng)當(dāng)以貨幣出資，不得以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)出資。境外出資人應(yīng)當(dāng)以可自由兌換的貨幣出資。

　　某資深法律人士表示，私募基金管理人的財(cái)務(wù)狀況對(duì)私募基金的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和發(fā)展至關(guān)重要。此前200萬(wàn)元的實(shí)繳資本與私募基金管理、運(yùn)營(yíng)的成本相比相對(duì)偏低，通過(guò)提高門檻，有利于篩選出更好的私募基金管理人。

　　《辦法》明確，私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模不低于1000萬(wàn)元�！掇k法》指出，私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

　　第一，私募證券基金不低于1000萬(wàn)元人民幣；第二，私募股權(quán)基金不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資；第三，投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。

　　上述資深法律人士表示，對(duì)于1000萬(wàn)元這一初始募集資金規(guī)模經(jīng)過(guò)了大量探討，有利于排除一些同質(zhì)化小規(guī)模的產(chǎn)品。與此前200萬(wàn)元就可以備案一只基金的時(shí)代相比，管理人在募集開(kāi)始時(shí)或存在一定的募資壓力，尤其是對(duì)一些新的管理人而言。但對(duì)于一些資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)較好或者募資能力較強(qiáng)的管理人來(lái)說(shuō)，這一門檻并不會(huì)帶來(lái)特別大的壓力。

　　有序銜接過(guò)渡

　　《辦法》將于5月1日起正式實(shí)施，對(duì)于新舊規(guī)則的銜接過(guò)渡，協(xié)會(huì)在公告中明確，《辦法》施行前已提交辦理的登記、備案和信息變更等業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)按照現(xiàn)行規(guī)則辦理。施行后提交辦理的登記、備案和信息變更業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)按照《辦法》辦理。

　　已登記的私募基金管理人在《辦法》施行后提交辦理除實(shí)際控制權(quán)外的登記備案信息變更的，相關(guān)變更事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。提交辦理實(shí)際控制權(quán)變更的，變更后的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)全面符合《辦法》的登記要求。

　　自5月1日起，《辦法》施行前已提交但尚未完成辦理的登記、備案及信息變更事項(xiàng)，協(xié)會(huì)按照《辦法》辦理。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從落地實(shí)施上看，《辦法》和指引遵循“新老劃斷”原則，對(duì)存量業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分，主要針對(duì)增量登記備案業(yè)務(wù)設(shè)置必要的規(guī)范要求。對(duì)大部分合規(guī)運(yùn)作的存量機(jī)構(gòu)，基于“不溯及既往”的信賴保護(hù)原則，除借“殼”發(fā)生實(shí)際控制權(quán)變動(dòng)外，未新增要求，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)正常展業(yè)帶來(lái)消極影響。

　　落實(shí)扶優(yōu)限劣理念

　　協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月底，存續(xù)私募基金管理人22156家，私募基金146345只，存續(xù)基金規(guī)模20.23萬(wàn)億元。 

　　但目前我國(guó)私募行業(yè)仍處在多而不精、大而不強(qiáng)、魚龍混雜的發(fā)展階段，真私募與“偽”私募并存，行業(yè)兩極分化，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯，與行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展還存在較大差距。大量迷你私募、“僵尸機(jī)構(gòu)”未具備應(yīng)有的投資管理能力，其中更存在買賣“殼”、非法集資等風(fēng)險(xiǎn)隱患。 

　　協(xié)會(huì)自2014年啟動(dòng)私募基金登記備案工作，規(guī)則層面以八年之前出臺(tái)的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》為核心，配套出臺(tái)了基金募集、信息披露、合同指引、內(nèi)控指引等系列自律規(guī)則，初步搭建了覆蓋私募基金業(yè)務(wù)全鏈條的自律規(guī)則體系，并通過(guò)發(fā)布登記備案問(wèn)答、須知、材料清單、核查要點(diǎn)等形式，持續(xù)探索完善登記備案規(guī)范要求。但仍存在碎片化問(wèn)題，未能形成完善的規(guī)則體系。

　　修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內(nèi)容包括：一是適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作。三是健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理。四是實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強(qiáng)對(duì)“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。