AI產(chǎn)業(yè)進入新周期 一線私募聚焦細(xì)分領(lǐng)域新機會

　　2025開年以來，A股市場震蕩整固，人形機器人、AI眼鏡、CPO概念等多個與人工智能（AI）相關(guān)的行業(yè)板塊表現(xiàn)活躍。1月21日，A股人形機器人板塊指數(shù)一舉創(chuàng)出歷史新高。綜合多家大中型股票私募機構(gòu)2025年的投資展望，看好AI投資機會已成為行業(yè)共識。

　　多家受訪私募表示，經(jīng)過數(shù)年技術(shù)不斷突破和大模型研發(fā)之后，2025年端側(cè)應(yīng)用與人形機器人等重點細(xì)分賽道的發(fā)力，將成為AI產(chǎn)業(yè)投資最為突出的方向，建議重點聚焦細(xì)分賽道及環(huán)節(jié)，挖掘具備發(fā)展?jié)摿透偁巸?yōu)勢的標(biāo)的。

　　AI產(chǎn)業(yè)進入新周期

　　在近期AI市場主線持續(xù)活躍的背景下，多家一線私募在接受中國證券報記者采訪時表示，從產(chǎn)業(yè)趨勢角度看，“AI深度落地”的時代正在到來，“各類應(yīng)用場景的落地”預(yù)計成為2025年AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大看點。

　　產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，未來幾年AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要方向大致包括AI基礎(chǔ)智能技術(shù)研發(fā)、AI芯片的設(shè)計與生產(chǎn)制造、各類行業(yè)大模型的研發(fā)、各類場景的落地、相關(guān)應(yīng)用在不同商業(yè)模式下的變現(xiàn)等。對此，景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒認(rèn)為，2025年全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大看點在于各類場景的逐步落地，以及由此推動的商業(yè)模式創(chuàng)新。其中C端應(yīng)用普及會帶動新一輪消費潮流，如自動駕駛、人形機器人、智能助手、智能眼鏡、智能家居等。同時AI產(chǎn)業(yè)將進入“快速落地和商業(yè)變現(xiàn)的新周期”，各類企業(yè)將通過創(chuàng)新的商業(yè)模式，實現(xiàn)AI技術(shù)的商業(yè)化價值。

　　暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝稱，2025年全球及中國AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要看點將主要集中在“應(yīng)用的變現(xiàn)端”。例如，相較于覆蓋范圍較廣的大模型，一些科技巨頭正在探索細(xì)分領(lǐng)域的“小模型”，小模型不僅在性能上媲美大模型，還能以更低的計算成本和能耗實現(xiàn)高效部署，更貼近實際需求，在處理重復(fù)性高的特定任務(wù)時，可能表現(xiàn)更出色，為AI在本地化場景和廣泛應(yīng)用中創(chuàng)造出更多可能性。此外，從大模型到小模型，是AI產(chǎn)業(yè)向商業(yè)應(yīng)用上邁出探索的關(guān)鍵一步。通過提供增值服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)和解決方案等方式實現(xiàn)AI模型的商業(yè)價值和成本的降低，必然會帶動新的“現(xiàn)象級應(yīng)用”誕生，這值得投資界期待。

　　趣時資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著大模型能力的提升和成本下降，各類AI場景落地的節(jié)奏正在加快。從數(shù)據(jù)上來看，近兩年國內(nèi)外AI類App的用戶數(shù)量增長迅猛。此外，AI在具身智能領(lǐng)域也呈現(xiàn)多點開花的局面，比如各類機器人和智能玩具大量涌現(xiàn)。

　　聚焦細(xì)分領(lǐng)域

　　從細(xì)分領(lǐng)域、細(xì)分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的投資機會來看，上海某中型私募創(chuàng)始人表示，2025年可能成為AI產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭趨于白熱化的元年。一方面，“在大模型方面有明顯劣勢”的企業(yè)可能面臨更大的生存壓力；另一方面，全產(chǎn)業(yè)的重要價值可能會體現(xiàn)在“相關(guān)中國企業(yè)最有發(fā)展機會”的環(huán)節(jié)上。受益于政策驅(qū)動的智能駕駛和更具中國制造優(yōu)勢的人形機器人，可能更有“確定性”。

　　鄒煒稱，2025年最有投資機會的AI產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)或細(xì)分領(lǐng)域主要集中在兩大方面：一是AI算力需求增長帶動的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資機會，包括AI芯片、服務(wù)器/交換機及PCB、光模塊、散熱制冷等；二是端側(cè)AI與應(yīng)用，具備核心技術(shù)優(yōu)勢的公司和在應(yīng)用端有創(chuàng)新能力的公司，將得到資金的青睞。對投資者而言，需要重點關(guān)注端側(cè)AI技術(shù)的發(fā)展、用戶需求變化、市場競爭格局變化。

　　從AI下游應(yīng)用的投資機會來看，寶曉輝表示，2025年看好人形機器人細(xì)分領(lǐng)域。人形機器人集成了人工智能、高端制造、新材料等多種先進技術(shù)，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性工業(yè)產(chǎn)品和終端消費產(chǎn)品。其能夠全面帶動上游技術(shù)革新、中游整機制造和下游應(yīng)用場景，也是很多科技巨頭正在發(fā)力的藍(lán)海市場。寶曉輝建議投資者重點觀察相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的變化，人形機器人行業(yè)內(nèi)的新技術(shù)突破、新產(chǎn)品發(fā)布、不同企業(yè)之間的重要合作與并購等關(guān)鍵信息。

　　明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉進一步表示，除了AI應(yīng)用側(cè)領(lǐng)域之外，2025年國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會也值得重點關(guān)注。隨著國內(nèi)大廠加大AI算力投入和國產(chǎn)算力芯片的突破，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望迎來業(yè)績快速增長。他建議結(jié)合頭部公司的戰(zhàn)略布局及資本開支、AI產(chǎn)品的升級及突破等方面，密切觀察和捕捉不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的投資機會。

　　選股標(biāo)準(zhǔn)有共識

　　從選股角度看，研發(fā)投入、技術(shù)實力、商業(yè)模式、公司長期成長潛力等維度，成為了2025年私募業(yè)內(nèi)掘金AI投資主線的共識。

　　馬科偉認(rèn)為，從基本面研究方面入手，可以重點關(guān)注潛在標(biāo)的公司的戰(zhàn)略布局及資本開支、AI產(chǎn)品的升級及突破、下游應(yīng)用及客戶接受度等因素。具體到投資標(biāo)的的篩選上，可以從公司產(chǎn)業(yè)鏈配套地位、技術(shù)實力、商業(yè)模式、業(yè)績穩(wěn)定性和成長潛力等多維度進行系統(tǒng)分析，選擇應(yīng)用潛力巨大的高成長標(biāo)的。

　　寶曉輝稱，科技產(chǎn)業(yè)的二級市場投資選股維度較多，但整體而言，對于AI產(chǎn)業(yè)的投資，可以從科技研發(fā)和市場落地這兩方面去篩選具體投資標(biāo)的。例如，研發(fā)投入高的公司更有可能保持技術(shù)領(lǐng)先，投資者可以通過其財報數(shù)據(jù)是否持續(xù)高額研發(fā)投入來進行初步的判斷。此外，投資者還要評估對應(yīng)公司是否擁有獨特的AI技術(shù)，例如在深度學(xué)習(xí)算法、自然語言處理技術(shù)、計算機視覺技術(shù)等方面的創(chuàng)新成果情況。在市場維度方面，可以重點關(guān)注企業(yè)的市場占有率情況及市占率的變化趨勢，以及企業(yè)自身對本行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的影響等。

　　趣時資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人進一步表示，過去幾年AI產(chǎn)業(yè)更多是主題投資，難以落實到業(yè)績方面，從2025年開始，真正卡位關(guān)鍵環(huán)節(jié)的公司將開始逐步體現(xiàn)出基本面的變化和業(yè)績的抬升。因此，可以從產(chǎn)業(yè)鏈上下游多角度驗證和捕捉投資機會。