維持組合均衡 增配成長基金

　　6月藍(lán)籌股在微刺激政策護(hù)盤下繼續(xù)堅(jiān)定搭臺,IPO再度開閘后成長行情歸來。截至6月30日,滬深300微漲0.40%,上證指數(shù)漲0.45%,深證成指微跌0.29%,創(chuàng)業(yè)板指上漲6.57%。行業(yè)方面,在28個(gè)申萬一級行業(yè)漲多跌少,受益于軍工行業(yè)的利好政策,行業(yè)改革和發(fā)展全面提速,以航天、電子信息、船舶等為主題的軍工概念受到市場熱捧,國防軍工板塊月內(nèi)大漲11.04%,汽車、機(jī)械設(shè)備分列二、三位,此外傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等表現(xiàn)亦不俗;而交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易墊底。從風(fēng)格指數(shù)來看,小盤成長指數(shù)漲幅為3.70%,小盤指數(shù)和小盤價(jià)值指數(shù)表現(xiàn)也相對較好,月內(nèi)分別上漲3.67%、3.01%,中盤價(jià)值指數(shù)跌幅相對較深。從特征指數(shù)來看,高市盈率股指數(shù)漲幅最大為5.43%,其次是中市盈率股指數(shù),漲幅為3.99%。在A股市場小幅回暖過程中,權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)較為突出的業(yè)績表現(xiàn)。

　　大類資產(chǎn)配置

　　建議投資者在基金大類資產(chǎn)配置上繼續(xù)采取均衡配置策略。積極型投資者可以配置20%的主動(dòng)型股票型和混合型基金(偏積極型品種),15%的主動(dòng)型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),15%的指數(shù)型基金,15%的QDII基金,35%的債券型基金;穩(wěn)健型投資者可以配置15%的主動(dòng)型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),10%的指數(shù)型基金, 10%的QDII基金,35%的債券型基金,30%的貨幣市場基金或理財(cái)型債基;保守型投資者可以配置15%的主動(dòng)型股票型和混合型基金(偏平衡型品種),40%的債券型基金,45%的貨幣市場基金或理財(cái)型債基。

　　偏股型基金:

　　適當(dāng)增配成長風(fēng)格基金

　　6月匯豐PMI初值反彈至50.8,大幅超出市場預(yù)期,反映出在一系列穩(wěn)增長措施下,現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)正企穩(wěn)回升。伴隨著政策寬松和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,新訂單和出口訂單保持?jǐn)U張勢頭,內(nèi)外需雙雙走強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)總需求帶動(dòng)下,企業(yè)投產(chǎn)意愿增強(qiáng),生產(chǎn)指數(shù)同樣大幅反彈至51.8。生產(chǎn)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)企業(yè)采購原料熱情提高,采購量由50.8上升至51.7,而購進(jìn)價(jià)格由49.2上升至50.8,宏觀經(jīng)濟(jì)正展現(xiàn)出向良性運(yùn)轉(zhuǎn)的姿態(tài)。展望下半年,在政策堅(jiān)定托底經(jīng)濟(jì),經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn),底線思維明確的情況下,資本市場的大跌難持續(xù),同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)的成長需要時(shí)日,在市場認(rèn)識到新興經(jīng)濟(jì)的力量,在新興經(jīng)濟(jì)展示出自己強(qiáng)大的活力前,宏觀經(jīng)濟(jì)還將保持現(xiàn)在這樣不溫不火的狀態(tài),資本市場也難有大的趨勢性機(jī)會,反彈高度有限。

　　在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持著較好的改善趨勢背景下,市場的下行風(fēng)險(xiǎn)可控。而新股IPO“靴子落地”并再次獲得追捧也提振了市場整體的投資情緒。落實(shí)到偏股基金具體的投資策略方面,對于中長期投資者,建議構(gòu)建相對平衡的基金組合,適當(dāng)關(guān)注成長風(fēng)格基金的配置價(jià)值。以調(diào)倉靈活、重配成長確定性高且管理人投研實(shí)力較強(qiáng)的基金作為核心配置,同時(shí)增配一定比例成長風(fēng)格基金,增強(qiáng)組合進(jìn)攻性。品種方面,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注集中持有以軍工、信息安全、環(huán)保主題的成長板塊的基金。此外,對市場趨勢把握能力較強(qiáng)的投資者可關(guān)注成長風(fēng)格指數(shù)基金。

　　固定收益品種:

　　重配中高等級績優(yōu)債基

　　貨幣寬松基調(diào)下,年中時(shí)點(diǎn)資金面平穩(wěn)度過,像去年那樣流動(dòng)性大幅緊張的局面并未出現(xiàn)。貨幣政策的適度微調(diào),促使貨幣信貸合理增長,有利于債市慢牛;通過定向降準(zhǔn)保持市場資金面的適度寬松,且有利于降低信用風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步利好債市發(fā)展,下半年債市慢牛行情值得期待。從現(xiàn)階段絕對回報(bào)的角度看,信用債的收益率仍處于較高水平,加上資金面穩(wěn)定,投資信用債所獲得的票息收入較為確定和可觀。建議投資者繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注投資收益穩(wěn)定的中高信用等級品種。激進(jìn)型投資者則可適當(dāng)投資權(quán)益類市場的偏債型基金以及轉(zhuǎn)債基金。此外,激進(jìn)型投資者還可以關(guān)注分級債基高風(fēng)險(xiǎn)份額二級市場交易機(jī)會。

　　封閉式基金:

　　關(guān)注靈活配置封基

　　結(jié)合近期的市場因素來看,新股發(fā)行將進(jìn)入常態(tài)化,隨著投資者心理預(yù)期逐漸平穩(wěn),其對于市場的擾動(dòng)作用也會逐漸弱化,市場有望重新聚焦經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性因素。政策方面,下半年微刺激仍會延續(xù),經(jīng)濟(jì)也會逐步形成緩慢回升的趨勢,為A股市場營造出較好的投資氛圍。封基投資方面,滬指今年大部分時(shí)間在2000點(diǎn)至2100點(diǎn)區(qū)間窄幅震蕩,趨勢性機(jī)會較難尋覓,能夠及時(shí)且準(zhǔn)確地調(diào)整行業(yè)配置的基金更有助于實(shí)現(xiàn)超額收益,在當(dāng)前指數(shù)難有突破而板塊機(jī)會不斷的行情下,選擇倉位適中、投資風(fēng)格靈活的封基實(shí)為明智之舉。從隱含收益率角度考量,建議投資者關(guān)注側(cè)重配置于成長性行業(yè)、折價(jià)優(yōu)勢較突出的品種。