“疫起欲落”，我們的投資何去何從？

　　■ 富國(guó)基金專欄

　　新冠疫情的來(lái)襲，突然將我們拖入一個(gè)“低欲望”的社會(huì)。生活，變得更加節(jié)儉，行為，變得更加保守，對(duì)待存錢(qián)的態(tài)度，也越來(lái)越回歸上世紀(jì)60、70年代的父輩們。

　　一組令人深思的數(shù)據(jù)：最新公布的3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增速，毫無(wú)懸念地滑落到-3.53%；而央行調(diào)查的居民儲(chǔ)蓄意愿——“更多儲(chǔ)蓄占比”，則在今年3月創(chuàng)下了54.70%的歷史記錄。

　　自2020年新冠疫情以來(lái)，越來(lái)越多的人變得愈加“克制”。一方面，自新冠疫情以來(lái)，居民的儲(chǔ)蓄意愿已躍升至一個(gè)新區(qū)間；另一方面，對(duì)于未來(lái)三個(gè)月，無(wú)論是購(gòu)房、社交、娛樂(lè)、旅游還是大額商品的支出預(yù)期都在下降。

　　疫情當(dāng)下，被壓抑的不僅是消費(fèi)，還有投資的意愿。根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年6月以來(lái)，無(wú)論是“基金信托”、還是“股票”、“銀行、證券、保險(xiǎn)公司”理財(cái)，居民的投資意愿均在回落。這一場(chǎng)景，與日本著名管理學(xué)家、經(jīng)濟(jì)評(píng)論家大前研一在《低欲望社會(huì)》描述的何其相似：“日本現(xiàn)在是不分男女老幼，都在抑制欲望拼命存錢(qián)，以此想把對(duì)將來(lái)的不安降至最小化�！�

　　然而，相對(duì)于拼命存錢(qián)，其實(shí)更科學(xué)的策略是通過(guò)組合配置去拓展資產(chǎn)收益的邊界并分散風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，混合型基金指數(shù)2005年以來(lái)的年化回報(bào)約14.08%，中債綜合財(cái)富總指數(shù)的年化回報(bào)約4.4%，均遠(yuǎn)超儲(chǔ)蓄存款收益水平。在資本市場(chǎng)，投資收益和資產(chǎn)安全性往往是魚(yú)和熊掌的關(guān)系；但根據(jù)股債周期的不同和資產(chǎn)屬性的差異，合理的組合還是能既得熊掌又取魚(yú)。比如，一個(gè)經(jīng)典的股債3:7組合，也是目前市場(chǎng)上“固收+”最常見(jiàn)的策略，長(zhǎng)期取得了更穩(wěn)健的投資績(jī)效，并給投資人帶來(lái)更舒服的投資體驗(yàn)。

　　“1+1>2”，在數(shù)學(xué)的世界里無(wú)法成立，但在投資里的世界里或許可以。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在2005年以來(lái)的69個(gè)季度中，滬深300指數(shù)季度正收益的概率為55.07%，季度收益率中位數(shù)為0.88%；中債綜合財(cái)富總指數(shù)的季度正收益概率為79.71%，季度收益率中位數(shù)為0.99%；而“30%滬深300+70%中債綜合財(cái)富指數(shù)”的季度正收益概率為63.77%，季度收益率中位數(shù)進(jìn)一步上升至1.07%，好于滬深300和中債綜合財(cái)富總指數(shù)。

　　對(duì)于投資市場(chǎng)，即便不考慮宏大的敘事與邏輯推演，根據(jù)一個(gè)經(jīng)驗(yàn)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前同樣也可以變得更樂(lè)觀一些：著眼長(zhǎng)期投資，合理組合資產(chǎn)，提升投資收益的獲得感。

　�。▋�(nèi)容來(lái)自于富國(guó)策略團(tuán)隊(duì)，文中數(shù)據(jù)來(lái)自wind，時(shí)間截至2022年3月31日。）

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