映客今日赴港IPO PE不到10倍或打破破發(fā)魔咒

　　7月12日，映客將在港交所掛牌。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，映客此次IPO的發(fā)行價(jià)最終確定為3.85港元/股，總計(jì)發(fā)行3.0234億股，占總股本的15%，募資10.486億港元，IPO估值為77.6億港元，發(fā)行PE值不足10倍。招股書顯示，相比其他互聯(lián)網(wǎng)公司的虧損上市，成立三年的映客從來(lái)不知道虧損的滋味。2015年、2016年和2017年凈利潤(rùn)分別為150萬(wàn)元（人民幣，下同）、5.682億元及7.92億元。

　　港股直播概念股估值偏低

　　映客的股票代碼是3700，有業(yè)內(nèi)人士稱，3或是代表著成立3年就上市了，700是騰訊的代碼，或是暗中對(duì)標(biāo)騰訊。

　　對(duì)于如此績(jī)優(yōu)的情況下，以不足10倍的PE發(fā)行，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，或因擔(dān)心小米IPO導(dǎo)致資金分流，所以定價(jià)比較“謙虛”。相比之下，今年5月11日在紐交所上市的虎牙，PE已到達(dá)90倍。

　　“港股相對(duì)開(kāi)放，破發(fā)不是企業(yè)不好，而是目前大環(huán)境不樂(lè)觀，大多企業(yè)如此，小米雖然破發(fā)，但第二天還是漲了很多”，天鴿互動(dòng)COO麥?zhǔn)蓝髦赋觥?/p>

　　四年前的7月9日，首只直播概念股——天鴿互動(dòng)在港交所掛牌，股票代碼是1980。這一代碼寓意著為“80后”服務(wù)。4年前，直播用戶的主體的確是“80后”。

　　作為三家最早上市的直播概念股之一，由于歡聚時(shí)代和陌陌都是在美股上市，使得在港股上市的天鴿互動(dòng)有些“偏安一隅”或“孤芳自賞”的意味。自身一直在悶聲發(fā)財(cái)，但由于缺乏直接對(duì)標(biāo)公司，市場(chǎng)也沒(méi)有為其單獨(dú)建立清晰的估值模型。

　　映客的到來(lái)即將改變這一切。對(duì)天鴿互動(dòng)而言，在港股市場(chǎng)終于有了“伴”。而在業(yè)界看來(lái)，隨著港股直播概念股變?yōu)椤盎ㄩ_(kāi)兩朵”，有望進(jìn)一步吸引投資人的注意。

　　對(duì)于小米上市首日的破發(fā)，雷軍曾表示，“IPO能從低點(diǎn)開(kāi)始，未必不是好事”。相比之下，此次映客IPO的發(fā)行價(jià)也在低值，但卻很有可能打破近期以來(lái)的破發(fā)“魔咒”。有消息稱，映客掛牌前的暗盤價(jià)上漲了7%左右。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，除了映客之外，同樣在7月12日上市的齊家網(wǎng)，以及即將上市的美團(tuán)、找鋼網(wǎng)、滬江、寶寶樹(shù)等互聯(lián)網(wǎng)公司，均處于虧損甚至是巨虧狀態(tài)。

　　映客的保薦人德銀預(yù)計(jì)，IPO后映客的凈利潤(rùn)將持續(xù)增長(zhǎng)，2018年的凈利將接近10.16億元，2019年、2020年凈利將達(dá)到12.16億元及13.94億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，天鴿互動(dòng)2017年經(jīng)調(diào)整收益10.05 億元，同增20.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4.56 億元，同增62.4%，目前市盈率為18。

　　歡聚時(shí)代2017年凈營(yíng)收為115.948億元，同增41.3%；凈利潤(rùn)24.93億元，同增63.6%，目前市盈率為26.8。

　　陌陌2017年凈營(yíng)收達(dá)到87.38億元，同增138%，不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，2017年全年歸屬于陌陌的凈利潤(rùn)24.41億元，同增108%。目前市盈率為63.3。

　　今年剛剛上市的虎牙，從去年第四季度開(kāi)始扭虧。

　　不難看出，相比于O2O、電商等商業(yè)模式，直播行業(yè)整體是盈利的，且繼續(xù)保持著較快增長(zhǎng)。但是由于所處市場(chǎng)不同，相比于歡聚時(shí)代、陌陌和虎牙，映客的估值是最低的。