140億市值的孩子王如何迎接新零售風(fēng)口？

　　日前，騰訊入股永輝超市讓資本市場(chǎng)的新零售概念再次火了起來(lái)，而新三板母嬰零售企業(yè)孩子王（839843）也在加強(qiáng)線上與線下的協(xié)作。雖然掛牌以來(lái)成交不算活躍，但以最新價(jià)格算，其市值仍達(dá)到140億元。

　　線下年開(kāi)數(shù)十家店

　　孩子王從線下起家，2009年在南京建鄴開(kāi)設(shè)第一家實(shí)體門(mén)店。其以大店模式為主，所有門(mén)店均設(shè)立在10萬(wàn)平方米以上的大型購(gòu)物中心內(nèi)，單店平均面積約3500平方米，最大門(mén)店面積近1萬(wàn)平方米。

　　2014年以來(lái)，公司加大了線下門(mén)店擴(kuò)張速度，2014年-2016年相繼開(kāi)設(shè)了24家、47家、67家線下門(mén)店。截至2016年底，2014年-2016年新開(kāi)門(mén)店數(shù)量合計(jì)占公司門(mén)店的79%，2017年上半年新增12家門(mén)店，目前孩子王的線下門(mén)店已經(jīng)超過(guò)了200家。

　　孩子王表示，加速線下擴(kuò)張是為了搶占稀缺資源。國(guó)信證券分析師在研報(bào)中解釋了搶占稀缺購(gòu)物中心的必要性，截至2015年末，我國(guó)購(gòu)物中心總數(shù)為4200家，超過(guò)10萬(wàn)平方米的購(gòu)物中心僅為380家左右，隨著一線城市趨于飽和，二線城市將成為主力增長(zhǎng)區(qū)。

　　這種大規(guī)模的線下擴(kuò)張是否有風(fēng)險(xiǎn)？

　　易觀生活服務(wù)行業(yè)中心分析師陳宇認(rèn)為，孩子王的門(mén)店擴(kuò)張不是一年上百家的新增，而是從2014年到2017年循序漸進(jìn)的擴(kuò)張，可以看出孩子王的線下擴(kuò)張是一個(gè)有節(jié)奏的良性發(fā)展。

　　“孩子王采用的是全國(guó)擴(kuò)張戰(zhàn)略，不同于愛(ài)嬰島、愛(ài)嬰室等區(qū)域性品牌，所以這種門(mén)店數(shù)量級(jí)別的擴(kuò)張是在可控范圍以內(nèi)的�！标愑罘Q(chēng)，從整個(gè)母嬰零售行業(yè)看，線下銷(xiāo)售大概占整體的三分之二。

　　券商人士告訴證券時(shí)報(bào)·新三板論壇記者，線下銷(xiāo)售有其不可替代的地方。孩子王線下門(mén)店建設(shè)了游樂(lè)場(chǎng)所（如嬰兒游泳、沙池），引入第三方教育機(jī)構(gòu)，每年年均舉辦700多場(chǎng)線下互動(dòng)活動(dòng)，“這些都需要線下的參與”。她預(yù)計(jì)，2017-2020年孩子王仍將保持年均50家新店的開(kāi)店速度。

　　母嬰零售模式形式多樣，根據(jù)相關(guān)研報(bào)，英國(guó)最大的母嬰用品專(zhuān)賣(mài)店Mothercare奉行大店模式，有較為積極的全球化戰(zhàn)略，日本母嬰零售代表企業(yè)西松屋采取的是連鎖小店模式，定位本土市場(chǎng)。