立足液壓油缸業(yè)務 萬通液壓向產(chǎn)業(yè)鏈高端拓展

　　證監(jiān)會日前核準山東萬通液壓股份有限公司（簡稱“萬通液壓”）向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在新三板精選層掛牌申請。公司此次計劃公開發(fā)行股票不超過1700萬股，募資1.4億元，募集資金用于新建年產(chǎn)2萬只重載車輛油氣彈簧項目、年產(chǎn)7000套挖掘機專用高壓油缸項目、液壓技術研發(fā)中心項目以及補充流動資金。

　　公司表示，借助液壓行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長和市場需求旺盛的有利時機，繼續(xù)加快技術研發(fā)，持續(xù)推進技術創(chuàng)新突破，并向產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)不斷延伸。

　　深耕液壓油缸領域

　　公告顯示，萬通液壓是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的國內(nèi)中高壓油缸供應商，主要產(chǎn)品包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧三大系列。依托多年來持續(xù)深耕液壓油缸領域積累的深厚經(jīng)驗，萬通液壓不斷在技術層面實現(xiàn)突破，形成了多項具有競爭力的核心技術。據(jù)公開資料，公司掌握了冷拔工藝技術、密封結構優(yōu)化技術、活塞桿熱處理及表面處理技術、鏡面拋光粗糙度控制技術、蓄能器雙氣室技術等核心液壓油缸及油氣彈簧生產(chǎn)技術。

　　液壓油缸的下游行業(yè)主要是工程機械、礦山機械等重型工業(yè)設備，該類設備對液壓產(chǎn)品的性能及穩(wěn)定性要求較高。該類企業(yè)對油缸供應商選擇標準較高，需要經(jīng)過嚴格的考察和篩選，且企業(yè)對液壓油缸的性能需求各異，定制化程度較高。一旦進入此類企業(yè)的供應商名錄，通常會形成長期穩(wěn)定的合作關系，公司的業(yè)績將伴隨著客戶的規(guī)模擴張而共同成長。

　　長期高度專注該領域，為公司積累了大量優(yōu)質(zhì)客戶資源。憑借技術水平高、服務質(zhì)量好、產(chǎn)品性能穩(wěn)定的優(yōu)勢，萬通液壓持續(xù)開拓了商用車、煤礦、石油、工程機械、軍工等行業(yè)的眾多大型客戶，包括宏昌專用車、中集集團、河南駿通等專用汽車生產(chǎn)、組裝廠商，鄭煤機、兗礦東華、平陽煤機等煤炭綜采裝備制造企業(yè)，以及中航科技等軍工集團下屬特種設備制造企業(yè)，客戶基礎穩(wěn)固。

　　業(yè)績平穩(wěn)增長

　　從財務數(shù)據(jù)看，公司經(jīng)營業(yè)績整體平穩(wěn)增長，2017年-2019年主營業(yè)務收入分別為24429.94萬元、36506.88萬元、31117.01萬元，凈利潤分別為2723.36萬元、4319.62萬元、4085.40萬元。公司主營業(yè)務具有良好的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。

　　從收入結構看，萬通液壓主營業(yè)務收入占比超過98%。2017年-2019年，自卸車專用油缸占主營業(yè)務收入比重分別為50.67%、45.01%、44.03%；機械裝備用油缸占主營業(yè)務收入比重分別為44.52%、52.36%、53.34%。

　　產(chǎn)品方面，自卸車專用油缸產(chǎn)能穩(wěn)步提升，自2017年度的30000只/年增長至2019年度的34000只/年；機械裝備用油缸產(chǎn)能在2018年迅速擴產(chǎn)，由2017年的8400噸/年增長至2018年的12600噸/年，并在2019年度穩(wěn)定在13260噸/年。

　　液壓元件是工程機械液壓系統(tǒng)的核心部件。隨著工程機械行業(yè)景氣度的持續(xù)上升，液壓元件市場需求日益增長，伴隨行業(yè)競爭加劇，以及全球疫情下帶來的供應鏈不確定性，核心液壓元件加速國產(chǎn)化預期持續(xù)增強。

　　此外，采掘設備的液壓元件存量市場更新需求廣闊。一般而言，采掘設備的生命周期為5-8年，2007年-2012年是傳統(tǒng)能源行業(yè)固定資產(chǎn)投資的高峰期，隨著去產(chǎn)能周期來臨，行業(yè)進入低谷，采掘設備正常的更新需求被延遲。從產(chǎn)能的復蘇和采掘設備的使用壽命看，存量采掘設備存在較大更新需求。

　　油氣彈簧產(chǎn)品值得期待

　　油氣彈簧是公司重點發(fā)展的核心產(chǎn)品，有望成為公司重要的利潤增長點。油氣彈簧為油氣懸架中的減震裝置，具有非線性剛度和非線性阻尼、單位儲能比大的特點，主要應用于多橋重型運輸車、非公路自卸車以及半掛車等領域。

　　國內(nèi)油氣懸架系統(tǒng)尚處于起步階段，使用油氣懸架的車輛，主要集中在軍工和工程機械領域。近年來，技術研發(fā)和創(chuàng)新不斷加快，不斷研究設計出新產(chǎn)品，與國外的差距縮小，并加快拓展產(chǎn)品的應用領域，逐漸推廣到礦山載重車、多橋重型運輸車、重型平板運輸車、輪式裝甲車、履帶裝甲車、飛機起落架、越野車等特種車輛，以及重型公路卡車和工程機械等行業(yè)。隨著“汽車輕量化”的發(fā)展，以及新型城鎮(zhèn)化、新基建等政策的推行，高性能、智能化、綠色化的油氣懸架產(chǎn)品應用將得到進一步拓展。

　　油氣彈簧產(chǎn)品市場預期向好。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年我國油氣彈簧市場規(guī)模為54.96億元，2018年增長至64.35億元，市場空間廣闊。

　　萬通液壓自2015年起對油氣彈簧產(chǎn)品展開自主研發(fā)，2017年起，將油氣彈簧作為三大戰(zhàn)略產(chǎn)品之一進行重點發(fā)展，現(xiàn)已掌握了油氣彈簧產(chǎn)品的設計及制造工藝，成功為中冶寶鋼、徐工汽車等國內(nèi)知名企業(yè)提供配套服務，并于2019年開始為特種車輛研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)提供多橋重型運輸車輛油氣彈簧。目前，公司已成功開拓泰安航天特種車有限公司、中國重汽集團濟南特種車有限公司等重點客戶，油氣彈簧產(chǎn)品銷售訂單儲備較充足。

　　萬通液壓對油氣彈簧產(chǎn)品的加工工藝及技術控制日趨成熟，成本控制逐步穩(wěn)定，毛利有望進一步提升。本次募投項目建成后，預計公司將形成年產(chǎn)20000只重載車輛油氣彈簧的能力。