周貴華：新三板改革取得預(yù)期成效 將持續(xù)深化

　　10月22日，中國證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管部主任周貴華在2020金融街論壇年會(huì)上表示，目前新三板主要改革措施均已落地，取得了預(yù)期成效。證監(jiān)會(huì)已發(fā)布了轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見，滬深交易所正抓緊制定配套規(guī)則。

　　去年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新三板的全面深化改革，聚焦提升市場流動(dòng)性、強(qiáng)化融資功能、優(yōu)化市場生態(tài)、構(gòu)建多層次市場互聯(lián)互通機(jī)制等四條主線，推出了一系列契合市場需求和重大關(guān)切的改革舉措。

　　周貴華表示，目前主要的改革措施均已落地，精選層于7月27日開市交易。從實(shí)施情況看，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，基礎(chǔ)制度得到完善，市場化水平進(jìn)一步提高，融資、交易功能更加有效發(fā)揮，改革取得了預(yù)期成效。

　　改革后，新三板市場結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，精準(zhǔn)服務(wù)中小企業(yè)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)；融資方式更加豐富，不同類型企業(yè)的融資需求得到了進(jìn)一步滿足；交易機(jī)制更加多元，市場交易效率進(jìn)一步提升；多層次資本市場有機(jī)聯(lián)系更加緊密，中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的路徑進(jìn)一步明確；市場生態(tài)更加完善，市場活力和品牌效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月底，新三板合格投資者已超163萬戶，較改革前增長近6倍。自改革以來，共有606家基礎(chǔ)層公司經(jīng)主動(dòng)申請調(diào)入創(chuàng)新層，228家創(chuàng)新層公司發(fā)布了籌備進(jìn)入精選層的公告，形成了中小企業(yè)“積極向上”的市場環(huán)境。

　　“市場上有部分意見認(rèn)為，改革后新三板流動(dòng)性水平與滬深交易所市場仍有差距，市場吸引力仍顯不足。這體現(xiàn)了社會(huì)各界對提升新三板市場功能的關(guān)切和期待，我們將深入研究改進(jìn)。但是，對新三板市場功能的認(rèn)識(shí)，需結(jié)合其自身特點(diǎn)給予客觀分析�！敝苜F華認(rèn)為，新三板的初心和使命是服務(wù)中小企業(yè)，這決定了市場呈現(xiàn)出與滬深交易所不同的特征。

　　從融資端看，新三板市場中的中小企業(yè)大多處于發(fā)展初期。一方面，這些企業(yè)公眾化程度不高，股本小，可交易股份少，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)對稀釋股份較為審慎；另一方面，這些企業(yè)的商業(yè)模式和盈利模式有待確認(rèn)，存在業(yè)績波動(dòng)大、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，在融資、交易等方面獲得投資者普遍認(rèn)可的難度較大。

　　從投資端看，市場參與者絕對數(shù)量較少，交易行為相對低頻、理性、成熟，對投資中小企業(yè)也顯得較為慎重。因此，周貴華認(rèn)為，對新三板的流動(dòng)性水平要從功能發(fā)揮的角度理性看待，不宜簡單對標(biāo)滬深交易所的市盈率、成交量和融資水平。

　　周貴華表示，未來將持續(xù)深化新三板改革，逐步把新三板建設(shè)為以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管有效，具有吸引力、競爭力和輻射力的精品市場，更好發(fā)揮培育“小特精�！敝行∑髽I(yè)的市場功能。同時(shí)，他也希望社會(huì)各方給予新三板更多包容和支持，久久為功，共同建設(shè)好、發(fā)展好新三板市場。