一轉(zhuǎn)眼，又到了年底。展望2018年，各大機構(gòu)和分析人士對明年全球經(jīng)濟和股市的表現(xiàn)普遍持樂觀看法，并認為全球貨幣政策將整體收緊，這將導(dǎo)致黃金市場承壓。
回暖不停步，2018年全球經(jīng)濟料將繼續(xù)強勁增長
2017年以來，全球經(jīng)濟回暖，經(jīng)濟增速普遍加快。隨著市場即將進入2018年，多個機構(gòu)發(fā)布報告預(yù)測2018年全球經(jīng)濟將繼續(xù)保持強勁增長姿態(tài)。
就目前來看，高盛和巴克萊的預(yù)測最樂觀，這兩家投行對2018年全球經(jīng)濟增長的預(yù)期為4%，這將是自2011年以來的最強水平，而且是所有機構(gòu)中的最高預(yù)期。
高盛經(jīng)濟學(xué)家表示，2017年七大經(jīng)濟體的增長率有望首次超過自2010年以來彭博對預(yù)測機構(gòu)調(diào)查得出的結(jié)果，未來的經(jīng)濟前景將“一片大好”。
其他投行的預(yù)測結(jié)果分別為：瑞銀和美銀美林預(yù)計2018年全球經(jīng)濟增速將達到3.8%；摩根大通、摩根士丹利及法國興業(yè)銀行的預(yù)期都是3.7%；花旗的預(yù)測則為3.4%。
與此同時，國際貨幣基金組織(IMF)在其最新的《世界經(jīng)濟展望報告》中，將2017年和2018年全球經(jīng)濟增長預(yù)期均上調(diào)0.1個百分點，分別至3.6%和3.7%。
該組織預(yù)計，2017年全球四分之三的經(jīng)濟體增速都將加快，這也是全球經(jīng)濟近10年來最大范圍的增長提速。
具體來看，發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長在2017年、2018年分別為2.2%、2.0%，相較今年4月的預(yù)測，IMF將發(fā)達經(jīng)濟體2017年經(jīng)濟增長上調(diào)了0.2個百分點。
新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體2017年、2018年經(jīng)濟增長率將分別達到4.6%、4.9%，相較今年4月的預(yù)測均上調(diào)了0.1個百分點。IMF認為，這主要得益于對中國更強勁增長預(yù)期的推動。
中國方面，IMF將中國2017年GDP增速預(yù)期上調(diào)至6.8%；將中國2018年GDP增速預(yù)期上調(diào)至6.5%。
該組織指出，上調(diào)中國2017年經(jīng)濟增速，反映了中國2017年上半年的強勁增長及外部對中國產(chǎn)品與服務(wù)更加旺盛的需求；上調(diào)2018年經(jīng)濟增速，主要是IMF預(yù)計中國政府將保持足夠的擴張性政策組合，以實現(xiàn)2020年較2010年實際GDP翻一番的目標(biāo)。
另外，世界銀行日前也將中國2017年經(jīng)濟增長預(yù)測從此前的6.7%上調(diào)至6.8%，原因是個人消費和外貿(mào)支撐了經(jīng)濟增長；并預(yù)計2018年中國經(jīng)濟濟增速為6.4%，2019年為6.3%。
需要注意的是，各大機構(gòu)也認為2018年全球經(jīng)濟尚存一些不確定性因素，不宜對全球經(jīng)濟長期增長前景過于樂觀。
根據(jù)IMF，這些不確定因素包括：全球金融環(huán)境迅速收緊、新興市場經(jīng)濟體金融市場動蕩、發(fā)達經(jīng)濟體通脹持續(xù)低迷、全球金融監(jiān)管進展倒退、經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)為內(nèi)向性以及一些非經(jīng)濟因素風(fēng)險，比如地緣政治緊張、極端天氣事件和恐怖主義和安全問題等，這些都會讓經(jīng)濟增長脫軌。
2018年美股有望領(lǐng)漲，亞洲股市吸引力增強
全球經(jīng)濟強勁復(fù)蘇為全球股市的攀升提供了支撐，在2017年的大部分時間里，全球股市都保持著上漲走勢。對于2018年的股市，當(dāng)前市場的預(yù)測是美股將繼續(xù)領(lǐng)漲，新興市場股市吸引力則增強。
指數(shù)基金教父、全球最大共同基金公司先鋒集團(Vanguard Group)創(chuàng)始人杰克·博格爾最近在一次采訪中對2018年的全球股市做了預(yù)測。他認為，美股2018年將繼續(xù)領(lǐng)跑全球股市，且沒有比美國股市更好的投資地方了。
這位投資大佬表示，投資股市在本質(zhì)上是押注企業(yè)的盈利能力，美國公司非常具有創(chuàng)新和企業(yè)家精神。他還補充說，長期投資美股以外的市場并不能保證高回報率。
眼下美股牛市已經(jīng)進入第9個年頭，而今年將是標(biāo)普500指數(shù)最盈利的年份之一。受稅改利好因素的推動，華爾街各大投行的美股分析師普遍對美股持樂觀態(tài)度，認為2018年美股將繼續(xù)向好。
下圖顯示的是華爾街投行對標(biāo)普500指數(shù)到2018年底的預(yù)測：
摩根大通預(yù)計，即將到來的減稅將推動標(biāo)普500指數(shù)2018年漲至3000點，該指數(shù)12月18日收于2690點，意味著還有大約8.4%的上升空間。
瑞銀亦認為，基于美國減稅措施，美國股市上行的可能性大于下行的可能性。該行預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)在2018年將漲至2900點。
在看漲美股的同時，各大投行還強調(diào)亞洲股市的表現(xiàn)將繼續(xù)亮眼。比如全球最大投資管理公司貝萊德就表示，鑒于全球經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利上升，全球股市漲勢將延續(xù)到2018年，且亞洲股市的表現(xiàn)將尤為突出。
截至到2017年11月底，MSCI明晟全球指數(shù)已經(jīng)累計上漲了22%以上。同期，MSCI明晟亞太指數(shù)的表現(xiàn)更好，該指數(shù)上漲了29%。以下顯示的是，MSCI明晟亞太指數(shù)(除日本外)今年以來的走勢：
貝萊德在近期發(fā)布的2018亞洲投資展望報告中指出，盡管漲幅可能不及2017年，但亞洲股市2018年仍有上升的空間。
報告稱，亞洲是全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的最大受益者之一，且美元走弱也利好亞洲股市。目前，市場普遍預(yù)計2018年美元將繼續(xù)疲弱。另外，亞洲股市估值相較于其他市場仍較低。
具體來看，貝萊德維持對中國、印度和印尼股市的“增持”評級，因這些國家的經(jīng)濟改革有望提振經(jīng)濟增長和企業(yè)收益前景。
中國方面，貝萊德認為基本面改善將令中國企業(yè)盈利表現(xiàn)出色，且尤其偏好能源、材料和金融業(yè)等傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊，但不看好明年的科技板塊，因為該板塊的估值已經(jīng)過高。
2018年全球貨幣政策料整體收緊
12月14日凌晨，美聯(lián)儲如期加息25個基點，這是美聯(lián)儲在2017年的第三次加息。此外，加拿大、英國和韓國都在2017年相繼加息。
展望2018年，可以確定的是大部分主要央行將在收緊的道路上繼續(xù)前進。以美聯(lián)儲為例，該央行12月份公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲2018年將加息三次，到2020年末，聯(lián)邦基金利率將升至3.1%。
當(dāng)前，花旗、高盛等多家投行預(yù)計未來將有更多央行會逐步收緊貨幣政策�；ㄆ旌透呤⒄J為，隨著全球經(jīng)濟進入自2011年以來最強勁時期，明年世界發(fā)達經(jīng)濟體的平均利率至少將攀升至1%，這將是2006年以來的最大增幅。
花旗估計，明年發(fā)達國家的平均利率將上升0.4%至1%；摩根大通則預(yù)計發(fā)達國家明年的平均利率將升至1.2%，比今年年底的0.68%高出0.5個百分點。
具體來看，花旗預(yù)計美聯(lián)儲和加拿大央行明年將進行三次加息，而英國、澳大利亞、新西蘭、瑞典和挪威都將進行一次加息；摩根大通則預(yù)計美聯(lián)儲明年將加息四次。
另外，高盛此前也在一份報告中預(yù)計，明年加息的央行可能不止美聯(lián)儲。該投行認為，美國已超過充分就業(yè)，英國已達到了充分就業(yè)的臨界點，而歐元區(qū)的閑置部分也縮��；美聯(lián)儲、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和新西蘭聯(lián)儲明年都可能加息，以控制通脹。
中國方面，目前市場人士對中國央行是否有需要提高利率的看法不一。比如興業(yè)研究此前發(fā)布報告稱，預(yù)計中國央行將冷對美聯(lián)儲加息。報告指出，在不出意外的情況下，中國央行跟進的必要性在減弱。
而摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強則預(yù)計，中國央行可能在明年下半年加息一次，2019年上半年再加一次，并稱這與中國去杠桿進程、通脹正�；幸欢P(guān)系。
值得一提的是，對全球各大央行來說，通脹仍是一個不確定性因素。分析認為，如果通貨膨脹持續(xù)疲軟，央行們最終可能仍然會保持低利率。
IMF此前預(yù)計，明年世界發(fā)達經(jīng)濟體的通脹率將攀升至1.7%，這是自2012年以來的最高水平，但仍低于多數(shù)央行認為的價格穩(wěn)定的2%。
2018年金價料將承壓，美元難提振，日元受“爭議”
針對2018年的黃金表現(xiàn)，分析機構(gòu)Investing Haven預(yù)計，2018年金價不太可能走高，可能會再次測試2015年低點——1050美元/盎司。
無獨有偶，高盛也認為，金價在2018年將有6%的回撤，主要原因是金價預(yù)期較低，預(yù)計到2018年年中，金價將達到1200美元/盎司。
此外，美林美銀、摩根士丹利以及加拿大皇家銀行都看空2018年的黃金價格，看空的主要原因是全球經(jīng)濟持續(xù)增長、美國稅改落地以及美聯(lián)儲加快加息步伐。
至于匯市交易策略方面，高盛建議投資者2018年做多歐元/日元，因持續(xù)流入的資金將支撐歐元上漲，而日本的貨幣寬松政策將令日元繼續(xù)疲軟。同時，該投行還建議投資者做多印度盧比、印尼盾和韓元，并做空新加坡元和日元。
和高盛相反，摩根士丹利則認為日元將成為2018年外匯市場上的“明星貨幣”。該行指出，從經(jīng)濟基本面看，日元的價值被低估了，日元最終將回歸“公允價值”。
摩根士丹利認為，全球經(jīng)濟強勁增長是日元升值的關(guān)鍵因素。作為出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟體，全球經(jīng)濟復(fù)蘇意味著對日本商品更多的需求，從而刺激日本的經(jīng)濟以及通貨膨脹。
匯豐銀行則建議投資者押注澳元，該行認為隨著澳大利亞央行2018年第一季度加息后，澳元兌美元在2018年將上漲約10%。
對于2017年持續(xù)疲弱的美元，目前市場預(yù)期并不樂觀。荷蘭合作銀行認為，特朗普稅改難大幅提振美元，因為美國即將實施減稅的消息已經(jīng)被消化了。該行預(yù)計歐元兌美元2018年降至1.20。
