據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)22日?qǐng)?bào)道，在籌資和削減債務(wù)的壓力下，海航集團(tuán)抵押一家子公司3.96億美元股票，向私人股本公司太盟投資集團(tuán)尋求融資。
據(jù)報(bào)道，海航在提交給交易所的申報(bào)文件中表示，如果所抵股票價(jià)值與貸款之比低于某一門檻，太盟投資將擁有增持該子公司股份至最多82%的選擇權(quán)。
該報(bào)道引述一名銀行家的話表示，海航集團(tuán)此舉表明，該集團(tuán)可能發(fā)現(xiàn)其難以通過(guò)主流市場(chǎng)獲得融資，原因是大型國(guó)際銀行撤回或拒絕為海航提供咨詢或融資服務(wù)。
“基本上，龍頭已經(jīng)關(guān)上，因此他們?cè)趯ふ移渌I集資金的方式�！边@名銀行家表示，“今年我們有很大幾率看到債務(wù)重組�！绷硪晃汇y行家表示：“與他們合作的銀行已減少了，過(guò)去海航與你能想到的所有銀行都有合作�！睂�(duì)此消息，海航方面表示拒絕置評(píng)。
上述報(bào)道還指出，近年來(lái)，海航一直在推行一項(xiàng)激進(jìn)的、依靠債務(wù)融資推動(dòng)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，斥資約400億美元收購(gòu)了眾多企業(yè)的股份，其中包括德意志銀行和連鎖酒店希爾頓全球。但去年底，隨著該公司開始對(duì)其部分子公司的貸款實(shí)行滾轉(zhuǎn)和延期付款，其現(xiàn)金狀況惡化。
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海航降杠桿：159億港元賣地 內(nèi)部啟動(dòng)了更多自救行動(dòng)
海航集團(tuán)已經(jīng)不是第一次被推上風(fēng)口浪尖，不過(guò)這一次的航程可能會(huì)比以往更顛簸。
2月13日上午，海航集團(tuán)旗下香港上市公司香港國(guó)際建投(00687.HK)發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)轉(zhuǎn)讓旗下基金股權(quán)的方式，將此前在香港啟德區(qū)拿下的6565號(hào)地塊和6562號(hào)地塊，作價(jià)159.59億港元出售給香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)(00012.HK)，預(yù)期出售事項(xiàng)于2月14日完成。
此時(shí)已臨近中國(guó)農(nóng)歷新年，而海航集團(tuán)內(nèi)部，卻啟動(dòng)了更多的自救行動(dòng)。
“雖然海航已經(jīng)沖入世界 500 強(qiáng)的前100強(qiáng)，但我們無(wú)論是機(jī)制上、管理上、行動(dòng)上還是思想準(zhǔn)備上斱存在不足。”在近期的一次內(nèi)部講話中，海航集團(tuán)董事長(zhǎng)王健說(shuō)，“現(xiàn)在也是清理整頓的好時(shí)機(jī)，我們?cè)诰�作業(yè)，邊工作、邊清理、邊整頓、邊瘦身�！�
資產(chǎn)出售和減持
海航此次將2016年末剛收入囊中的兩個(gè)地塊出售給了恒基兆業(yè)。
2016年11月2日，海航集團(tuán)旗下的香港海島建設(shè)地產(chǎn)有限公司，以88.37億港元拿下九龍啟德第1K區(qū)3號(hào)地塊(第6565號(hào))，用途為非工業(yè)(不包括辦公室、倉(cāng)庫(kù)、酒店及加油站)，使用年限為50年；12月19日，海航實(shí)業(yè)又以54.12億港元拿下九龍啟德第1L區(qū)3號(hào)地塊(第6562號(hào))，用途為住宅用地，折合樓面地價(jià)為117599港元/平方米，當(dāng)時(shí)再創(chuàng)區(qū)域新高。
海航為買下上述兩地塊總計(jì)斥資約142.49億港元，而此次近160億港元的出售價(jià)格，較購(gòu)買時(shí)溢價(jià)約12%。
對(duì)于此次地塊出售，香港國(guó)際建投董事會(huì)副主席劉軍春表示：“恒基兆業(yè)是香港本地的地產(chǎn)龍頭企業(yè)，相信恒基兆業(yè)參與啟德區(qū)域的地產(chǎn)開發(fā)，能夠提升啟德區(qū)域開發(fā)水平，帶動(dòng)我們旗下6563和6564地塊的價(jià)值提升，另外，本次交易可以讓香港國(guó)際建投前期投資的基金提前回籠資金，有利于公司更好地集中6563、6564地塊以及其他業(yè)務(wù)的發(fā)展�！�
劉軍春所指的6563、6564地塊，是海航在2016到2017年間的五個(gè)月內(nèi)，在香港拿下的四個(gè)地塊中的另外兩塊，海航總共為這四塊土地耗資272億港元。過(guò)去一年中，為這四宗地皮的支付與開發(fā)尋求各種融資方式，也是海航系在香港的一項(xiàng)重要工作。
值得注意的是，就在1月底，海航集團(tuán)旗下子公司剛剛宣布，將位于澳大利亞悉尼的One York寫字樓項(xiàng)目，以2.05億澳元(約合人民幣10.49億元)出售，出售完成后獲得收益約8800萬(wàn)澳元(約合人民幣4.5億元)。這是當(dāng)時(shí)處于風(fēng)口浪尖的海航集團(tuán)，確認(rèn)出售的第一筆海外地產(chǎn)項(xiàng)目。
海航集團(tuán)首席執(zhí)行官譚向東去年底曾表示，集團(tuán)正在考慮出售資產(chǎn)，包括紐約、悉尼、中國(guó)香港等地的部分房地產(chǎn)項(xiàng)目。
除了出售地產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)入2月后，德意志銀行也發(fā)布公告稱，海航集團(tuán)對(duì)其的持股比例從9.9%降至9.2%，其中4.3%為直接持股，4.9%為通過(guò)金融工具間接持有。
海航是從2017年2月中旬開始，通過(guò)旗下的奧地利資管公司C-Quadrat Investment AG入股德銀的，當(dāng)時(shí)取得了3.04%的投票權(quán)，賬面價(jià)值約7.5億歐元。一個(gè)月后，海航進(jìn)一步增持至4.76%，2017年5月2日，海外監(jiān)管文件顯示，海航已持股德銀9.90%，成為德銀的第一大股東。
而對(duì)于此次減持，海航方面發(fā)表聲明表示，海航將繼續(xù)在德銀承擔(dān)重要投資者的角色，此次對(duì)持股比例的調(diào)整與“長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)”有關(guān)，可能暫時(shí)對(duì)投票權(quán)產(chǎn)生影響。
內(nèi)部“健身瘦身”
值得注意的是，此次出售香港兩地塊和減持德銀，是在海航集團(tuán)剛剛與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后。
2月9日，中信銀行決定對(duì)海航集團(tuán)戰(zhàn)略授信200億元，并量身定制綜合金融服務(wù)方案，這也是進(jìn)入2018年第一家對(duì)海航伸出援手的國(guó)內(nèi)銀行。
而在中信之前，海航集團(tuán)曾表示已獲得各大金融機(jī)構(gòu)授信總額超過(guò)8000億元，還有3100億元授信未被使用。
“不管與中信銀行新簽署的授信是否能夠真正立刻使用，以及如何使用，這次的簽約都可以算是雪中送炭，至少表明對(duì)海航處理流動(dòng)性問(wèn)題的一種信心。”一位行業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出，而這種問(wèn)題的最終解決，仍取決于海航的融資能力及資產(chǎn)變現(xiàn)速度。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的去杠桿進(jìn)程中，任何銀行的授信支持，都會(huì)更為嚴(yán)格地監(jiān)管使用方向，在“收縮”的前提下用于債務(wù)周轉(zhuǎn)，防止引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)海航“雪中送炭”的，還有地方政府。知情人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，在海航高層與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的那一周，海南省的常務(wù)副省長(zhǎng)也一同赴京。今年正值海南即將迎來(lái)建省30周年之際，省政府也一直在與海航探討如何走出危機(jī)，辦法中甚至包含了“寄存千億資產(chǎn)”的可能。
除了海南省政府，代表天津市政府參與海航旗下天津航空組建的天津保稅區(qū)，近日也拿出了4億元對(duì)天津航空進(jìn)行增資，相當(dāng)于給出了4億元的“無(wú)息貸款”。
而在海航集團(tuán)內(nèi)部，一場(chǎng)名為“健身瘦身”的自救行動(dòng)也已啟動(dòng)。成立不到一年的新傳媒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)被并入科技集團(tuán)，其他各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也分別制定了各自的瘦身健身方案，控制人員引進(jìn)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，加快清理與主業(yè)相關(guān)不大、規(guī)模小又不盈利的企業(yè)。
事實(shí)上，這并非海航第一次“自救”。2011年，海航曾在一輪收購(gòu)、兼并、擴(kuò)張后，啟動(dòng)了“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的內(nèi)部調(diào)整：區(qū)域總部陸續(xù)被撤銷，八大業(yè)務(wù)板塊也被精簡(jiǎn)至五個(gè)，260家缺乏盈利且不具備戰(zhàn)略意義的小企業(yè)被關(guān)停。
只不過(guò)，如今海航集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模已比7年前大得多：2010年12月，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模為2014.62億元，收入647億元；截至2017年底，集團(tuán)總資產(chǎn)1.5萬(wàn)億元，總收入近7000億元。
資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹，與過(guò)去兩年來(lái)停不下的海外收購(gòu)不無(wú)關(guān)系。在定下了進(jìn)入世界 100 強(qiáng)甚至10強(qiáng)的目標(biāo)后，Swissport地面服務(wù)公司、維珍澳洲航空、瑞士Gategroup航食集團(tuán)、英邁、希爾頓、德意志銀行，以及歐美的很多地產(chǎn)項(xiàng)目，就陸續(xù)成為海航的投資標(biāo)的。
根據(jù)海航披露的數(shù)據(jù)，截至 2018年1月24日，海航在境外上市公司股權(quán)投資的浮盈總額45億美元，折合人民幣約287億元。
“海航當(dāng)時(shí)看中的應(yīng)該是海外資本、資產(chǎn)價(jià)格雙降，企業(yè)估值較低，那時(shí)候盡快出手，未來(lái)單純依靠資產(chǎn)升值獲得的投資浮盈也是可期的。這其實(shí)也是部分中國(guó)企業(yè)共同的擴(kuò)張模式，以企業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)來(lái)撬動(dòng)資金，又以新的資金繼續(xù)舉債收購(gòu)，而當(dāng)宏觀大勢(shì)或金融政策突變時(shí)，大步向前帶來(lái)的人才、資金、管理隱患，就可能被放大凸顯�！鄙鲜鲂袠I(yè)內(nèi)人士指出，“海航拿下的海外資產(chǎn)質(zhì)量大多還是不錯(cuò)的，而且基本與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)，但要期待協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生自身的造血功能，還需要時(shí)間�！�
海航并非對(duì)此沒(méi)有認(rèn)知。比如從去年開始，作為集團(tuán)旗下重要“造血機(jī)器”的航旅板塊，就在進(jìn)行大規(guī)模的管理架構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)航空與酒店、食品、旅游，以及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)和不同業(yè)態(tài)的協(xié)同，不過(guò)目前尚未實(shí)現(xiàn)完全的資源聚合及全球聯(lián)動(dòng)。
自1月10日起臨時(shí)停牌的海航控股(600221.SH)則于2月10日發(fā)布進(jìn)一步停牌公告，稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)計(jì)涉及航空主業(yè)、維修、飛行訓(xùn)練、酒店等與主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的資產(chǎn)。（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）
