市場(chǎng)普遍判斷，日前召開的國(guó)常會(huì)釋放了調(diào)控邊際放松信號(hào)。此間觀察家認(rèn)為，當(dāng)前，調(diào)控政策方向未變，但更加重視前瞻性和靈活性。未來(lái)，在結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路下，要實(shí)現(xiàn)有針對(duì)性地去杠桿、穩(wěn)杠桿，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，需要貨幣、財(cái)稅、國(guó)資管理等政策綜合發(fā)力。
目前，在外部風(fēng)險(xiǎn)不確定性提升情況下，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。同時(shí)，在去杠桿過急、過快的影響下，金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。調(diào)控政策的微調(diào)、優(yōu)化有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率。
數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，我國(guó)宏觀杠桿率上升勢(shì)頭明顯放緩，穩(wěn)杠桿取得初步成效。2017年杠桿率比2016年高2.4個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比去年同期收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。
未來(lái)，更加積極的財(cái)政政策、松緊適度的貨幣政策將在結(jié)構(gòu)性去杠桿、穩(wěn)增長(zhǎng)中協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更有力服務(wù)宏觀大局。
首先，貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，執(zhí)行上將更具靈活性。過于寬松的貨幣政策會(huì)再次推動(dòng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加杠桿行為增多，并且當(dāng)下合理充裕的流動(dòng)性也并非為加杠桿所準(zhǔn)備。實(shí)際上，貨幣政策過松或過緊都對(duì)改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資無(wú)好處。因此，仍需堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性去杠桿之間尋求平衡。另外，未來(lái)貨幣政策的施策重點(diǎn)可更加注重引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
其次，更加積極的財(cái)政政策亟待釋放減稅紅利。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，目前公共財(cái)政收入已經(jīng)完成預(yù)算數(shù)的57%，公共財(cái)政支出已經(jīng)完成預(yù)算數(shù)的53%，收支進(jìn)度較往年加快。同時(shí)，2018年公共財(cái)政收入增速較歷史較高，而公共財(cái)政支出增速較往年較低，財(cái)政施展的余地還很大。上半年財(cái)政收入增長(zhǎng)較快也為減稅降費(fèi)提供了更大空間。減稅降費(fèi)未來(lái)應(yīng)繼續(xù)加大力度，以此直接減輕企業(yè)、居民等的負(fù)擔(dān)，同時(shí)提高資金的使用效率。
另外，在國(guó)資管理政策方面，要將去杠桿政策更好地與國(guó)企回歸主業(yè)和推進(jìn)混合所有制改革相結(jié)合。在控制債務(wù)規(guī)模的前提下，積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加快資產(chǎn)出售和債務(wù)重組，淘汰僵尸企業(yè)，大幅度提高全要素生產(chǎn)率。
