銀河證券劉鋒：建議將“四個(gè)底線”具體化到每一個(gè)監(jiān)管動(dòng)作

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐昭 昝秀麗）5月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上發(fā)表講話，系統(tǒng)全面地闡述了上市公司監(jiān)管工作。5月12日，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次講話針對(duì)目前上市公司、法律制度不完善等問題，提出要加大懲戒力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，抓住了資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的監(jiān)管關(guān)鍵，抓住了問題的根本。他建議，要將“四個(gè)底線”具體化到每一個(gè)監(jiān)管動(dòng)作和監(jiān)管流程中。

　　劉鋒認(rèn)為，此次講話透露監(jiān)管思路繼續(xù)從嚴(yán)的態(tài)勢(shì)。易會(huì)滿在會(huì)上指出，上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”，即不披露虛假信息，不從事內(nèi)幕交易，不操縱股票價(jià)格，不損害上市公司利益。對(duì)此，劉鋒提出，要將“四個(gè)底線”具體化到每一個(gè)監(jiān)管動(dòng)作和監(jiān)管流程中，并依法建立和健全相應(yīng)的交易制度和監(jiān)管規(guī)則。公司、投資人、中介都應(yīng)該有具體的規(guī)則指引和操作指南，這將對(duì)規(guī)范市場(chǎng)大有裨益。這就要求在法律制定方面做到簡(jiǎn)單、清晰、連貫、配套，讓市場(chǎng)都知道紅線在哪里，碰到紅線將受到哪些處罰，要把紅線規(guī)定落實(shí)到具體的操作規(guī)則和程序上。

　　劉鋒建議，監(jiān)管部門要依據(jù)三公原則，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，依法懲治違反市場(chǎng)法規(guī)的主體責(zé)任人，督導(dǎo)市場(chǎng)參與主體及時(shí)充分地披露必要信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的有效管理，進(jìn)而達(dá)成促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展、提升市場(chǎng)效率與保護(hù)投資者的目標(biāo)。會(huì)所、律所和金融機(jī)構(gòu)等金融中介容易發(fā)生監(jiān)守自盜的情形，因此也屬于要拓展治理的范圍。此外，由于投資者的市場(chǎng)身份難以界定，目前多數(shù)操縱市場(chǎng)案件多出自上市公司內(nèi)部及其關(guān)聯(lián)人員，因此應(yīng)將上市公司內(nèi)部人員及其關(guān)聯(lián)方的涉市場(chǎng)活動(dòng)納入監(jiān)管范圍。在執(zhí)法過程中，要將現(xiàn)代科技手段應(yīng)用其中，一旦市場(chǎng)發(fā)行異動(dòng)，應(yīng)立即查處違法亂紀(jì)行為，追溯到直接涉案的責(zé)任主體和個(gè)人。目前證監(jiān)會(huì)在該方面監(jiān)管能力已有較大提升。

　　談及關(guān)鍵制度創(chuàng)新，劉鋒表示，中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)正迎來一個(gè)迅速發(fā)展的新時(shí)期。證監(jiān)會(huì)提出探索創(chuàng)新退市方式；上交所設(shè)立科創(chuàng)板，并試點(diǎn)注冊(cè)制，推進(jìn)證券發(fā)行定價(jià)機(jī)制的根本變革；監(jiān)管部門發(fā)布股市停復(fù)牌新規(guī)，對(duì)停牌期限和信息披露等內(nèi)容做出規(guī)范等，這些改革措施將為資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康、可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　關(guān)于探索創(chuàng)新退市方式，劉鋒表示，退市不是一個(gè)動(dòng)作，而是連貫的過程，退市后涉及如何補(bǔ)償股東等問題，相關(guān)法律程序亟待完善，因此探索創(chuàng)新退市方式首先要把程序設(shè)計(jì)好，考慮周全。

　　推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制等制度創(chuàng)新方面，劉鋒表示，由審核制到注冊(cè)制、由定價(jià)制度到詢價(jià)制度，科創(chuàng)板的創(chuàng)新制度改革更加符合市場(chǎng)規(guī)律。值得注意的是，以高科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主體的科創(chuàng)板上市企業(yè)大多規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)較高，創(chuàng)新性強(qiáng)，定價(jià)難度高，因此他建議，在市場(chǎng)建設(shè)之初，就應(yīng)考慮以一系列科學(xué)的體制機(jī)制設(shè)計(jì)來保障市場(chǎng)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在充分交易基礎(chǔ)上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與資源配置功能。相信在借鑒成熟市場(chǎng)過往長(zhǎng)期實(shí)踐形成的有益經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，通過周密的可行性論證與調(diào)查研究，對(duì)基礎(chǔ)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，科創(chuàng)板將為我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展探索出一條有益的道路，進(jìn)而為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)。