專家：債券兩大市場互聯(lián)互通將提高市場的有效性
中證網(wǎng)訊（記者 孫翔峰）人民銀行、證監(jiān)會7月19日發(fā)布消息，為貫徹落實全國金融工作會議關于推進金融基礎設施互聯(lián)互通的要求，進一步便利債券投資者，促進我國債券市場高質量發(fā)展，同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作。
債券市場互聯(lián)互通一直是市場各方關注的焦點。此前，《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》就提出：加快發(fā)展債券市場。穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券市場品種，推進債券市場互聯(lián)互通。統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標準，完善債券違約處置機制。探索對公司信用類債券實行發(fā)行注冊管理制。加強債券市場評級機構統(tǒng)一準入管理，規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展。
上海證券研究所固定收益行業(yè)首席分析師胡月曉介紹，由于歷史原因，中國債券市場長期存在市場分割，銀行間市場、交易所市場兩大市場間長期存在著相互獨立的審批、托管、交易、清算、監(jiān)管等兩套體系。雖然后來發(fā)展的轉托管為部分債券品種在兩市間的融通提供了通道，但其非電子化的申請方式并沒有真正打通兩市間交易藩籬，兩市整體上仍處分離狀態(tài)。
“兩市互聯(lián)互通機制顯然會提高市場的有效性，在便利了交易和資金的流動同時，使得債券的風險體現(xiàn)和定價效率提高。債券市場有效性的提高，為未來債市進一步發(fā)展準備了條件；債券市場的擴容和深化，對中國資本市場的深化完善有著顯著影響——經(jīng)濟轉型需要資本市場發(fā)揮更大作用，債券市場的深化發(fā)展是發(fā)揮資本市場功能的關鍵環(huán)節(jié)，希望互聯(lián)互通機制出臺后能進一步發(fā)揮債券直接融資主渠道的功能�！焙聲员硎�。
光大證券張旭也認為，債券市場的互聯(lián)互通、信息披露標準的統(tǒng)一、債券違約處置機制的完善，有利于為發(fā)債企業(yè)營造出規(guī)范統(tǒng)一、低成本的融資環(huán)境。在互聯(lián)互通基礎上的跨市場創(chuàng)新交易有助于盤活存量債券，提高債券流動性，降低跨市場的政策套利行為。
張旭分析，在一些具體的業(yè)務上，互聯(lián)互通也可以為機構提供更多便利。比如，當下參與債券市場交易，由于兩市隔離，機構參與者不得不多處開戶，而互聯(lián)互通之后有助于減少機構參與債市障礙，特別是對于境外交易者而言，可以吸引境外資金更多進入中國債券市場。
