平安證券：通縮壓力減輕帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)顯著改善 需求修復(fù)仍是主線

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.5%，1月-6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.8%。7月28日平安證券發(fā)布研報(bào)指出，工業(yè)品通縮壓力的減輕是6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)增速大幅躍升的主因，投資帶動(dòng)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期已邊際轉(zhuǎn)好，后續(xù)需求修復(fù)仍是主線。

　　平安證券表示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，6月份工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速比5月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張，工業(yè)增加值持續(xù)上升，工業(yè)增加值增速較5月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.8%；各類(lèi)企業(yè)減負(fù)政策推進(jìn)，企業(yè)利潤(rùn)率延續(xù)回暖，每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本同比減少0.22元，年內(nèi)首次下降，二者對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的改善形成支持。整個(gè)2020年上半年，生產(chǎn)恢復(fù)快于需求，量?jī)r(jià)率三者雖未能回升至2019年上半年的水平，但在復(fù)工復(fù)產(chǎn)及減稅降費(fèi)政策的支撐下，工業(yè)增加值及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率累計(jì)增速均顯著收窄并即將回正。

　　此外，基建投資及地產(chǎn)投資復(fù)蘇較快，需求繼續(xù)回暖，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)減輕。展望后市，工業(yè)增加值已經(jīng)連續(xù)兩月同比增速為正，隨著生產(chǎn)基本恢復(fù)，后續(xù)增速將逐漸放緩，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的修復(fù)將更加依賴(lài)需求及援企政策的落實(shí)情況；工業(yè)品價(jià)格方面，PPI通縮壓力將逐漸減輕，同比增速也將繼續(xù)回升，但是在海外疫情出現(xiàn)反復(fù)的背景下，回升速度同樣將會(huì)減慢；而工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率在援企政策持續(xù)的情況下應(yīng)不會(huì)改變上行趨勢(shì)，但能否達(dá)到2019年同期 5.87%的水平需要進(jìn)一步觀察。