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中郵理財(cái)董事長(zhǎng)吳姚東:穩(wěn)妥有序推轉(zhuǎn)型 開(kāi)放合作布新局

葉斯琦 歐陽(yáng)劍環(huán)中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

  2019年12月,中郵理財(cái)正式成立,標(biāo)志著郵儲(chǔ)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)積極主動(dòng)回歸資管本源,向公司化、專業(yè)化、市場(chǎng)化發(fā)展邁出關(guān)鍵一步。未來(lái)理財(cái)子公司將真正承擔(dān)“受人之托、代客理財(cái)”的專業(yè)責(zé)任,將自身打造成深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有生力量,為客戶做好資產(chǎn)管理服務(wù)。

  中郵理財(cái)董事長(zhǎng)吳姚東日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示,銀行理財(cái)應(yīng)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇期,主動(dòng)作為,按照各自既定的轉(zhuǎn)型方案,結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求,穩(wěn)妥有序推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作。中郵理財(cái)秉承“早轉(zhuǎn)型、早受益”的原則,堅(jiān)定改革轉(zhuǎn)型方向,提早思考和布局,加強(qiáng)公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管控,逐步推動(dòng)打破“剛兌”預(yù)期,產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成效初顯,凈值型產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng),加快推進(jìn)存量資產(chǎn)處置。

  他表示,希望推動(dòng)銀行理財(cái)運(yùn)行機(jī)制的改變,持續(xù)提升自主投研和管理能力,讓投研部門(mén)真正有效地感知市場(chǎng),讓內(nèi)控機(jī)制真正發(fā)揮作用。未來(lái),中郵理財(cái)將積極參與直接融資體系建設(shè),進(jìn)一步提升權(quán)益類資產(chǎn)占比,不斷深入挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

  早轉(zhuǎn)型早受益

  產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成效初顯

  中國(guó)證券報(bào):當(dāng)前中郵理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型處于什么進(jìn)度,未來(lái)可能面臨哪些困難?

  吳姚東:中郵理財(cái)自成立以來(lái),秉承“早轉(zhuǎn)型、早受益”的原則,按照資管新規(guī)導(dǎo)向,積極主動(dòng)回歸資管本源,穩(wěn)健推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,逐步推動(dòng)打破“剛兌”預(yù)期,凈值化轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效,基本實(shí)現(xiàn)“起好步、開(kāi)好頭”。截至今年6月末,郵儲(chǔ)銀行(含中郵理財(cái))理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模較年初增長(zhǎng)11.72%。同時(shí),凈值型產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng),占比較年初提升7.68個(gè)百分點(diǎn)。

  銀行理財(cái)在存量資產(chǎn)整改過(guò)程中面臨的困難是共性的,包括非上市/私募股權(quán)、長(zhǎng)期債權(quán)、非標(biāo)資產(chǎn),以及其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的整改、處置和化解。近日,人民銀行本著實(shí)事求是的原則對(duì)資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)一年,既有利于市場(chǎng)穩(wěn)定,也有助于推進(jìn)資管持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。中郵理財(cái)將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求,堅(jiān)持主動(dòng)作為,加強(qiáng)與母行協(xié)同,提升內(nèi)功,以投研為基礎(chǔ)、內(nèi)控為保障,積極化解存量風(fēng)險(xiǎn),有效控制新增風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō),將對(duì)存量整改資產(chǎn)分門(mén)別類采取措施,通過(guò)壓縮期限、產(chǎn)品對(duì)接、回表安排、市場(chǎng)交易、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)等方式多措并舉加以處理,力爭(zhēng)加快轉(zhuǎn)型整改步伐。

  中國(guó)證券報(bào):如何看待資管新規(guī)過(guò)渡期的最新安排?

  吳姚東:資管新規(guī)過(guò)渡期的安排受很多外在因素影響,尤其是面對(duì)突如其來(lái)的疫情,適度延期既有助于緩解疫情沖擊,穩(wěn)定對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供給,也有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,更有利于推進(jìn)資管行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型。當(dāng)然,資管新規(guī)過(guò)渡期的延長(zhǎng),并不意味轉(zhuǎn)型步伐減緩和轉(zhuǎn)向,反而進(jìn)一步說(shuō)明轉(zhuǎn)型的決心和態(tài)度。銀行理財(cái)應(yīng)該從資管行業(yè)的本源和長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展的角度出發(fā),統(tǒng)籌謀劃、提早思考和布局,將改革動(dòng)力、轉(zhuǎn)型壓力、競(jìng)爭(zhēng)活力轉(zhuǎn)化為自身實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力,按照各自既定的轉(zhuǎn)型方案,結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求,有條不紊加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作,實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展,不能等待觀望。

  客戶利益最大化

  培育專業(yè)投研能力

  中國(guó)證券報(bào):目前,中郵理財(cái)?shù)耐堆嘘?duì)伍情況如何?

  吳姚東:改革是理財(cái)子公司成立的基礎(chǔ),也是未來(lái)成長(zhǎng)的動(dòng)力之源。中郵理財(cái)在成立之初就制定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向,確立了投研驅(qū)動(dòng)的行動(dòng)路線,秉持“客戶利益最大化”目標(biāo),堅(jiān)守價(jià)值投資理念,加強(qiáng)公司治理和強(qiáng)化母子公司隔離,完善投研架構(gòu),培育自主投研和管理能力,追求可持續(xù)的穩(wěn)健投資業(yè)績(jī)。在投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下,公司已搭建由五個(gè)投資部門(mén)及研究部、交易部組成的“5+1+1”投研交一體化平臺(tái),形成了投研一體化的投資決策體系,以此驅(qū)動(dòng)和支持大類資產(chǎn)配置及投資行為,并正在持續(xù)豐富、打造和鍛煉專業(yè)投研人才隊(duì)伍,逐步建立有激勵(lì)支撐、有內(nèi)控約束、有流程保障、有科技賦能的投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制模式。

  投研體系的搭建需要一個(gè)過(guò)程,要有強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)作為配套支撐,創(chuàng)造投研文化相互感染的氛圍。銀行傳統(tǒng)的投研文化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度很低,在理財(cái)投資決策過(guò)程中形成審批制度,資產(chǎn)“進(jìn)”與“出”的流程都比較長(zhǎng),投資行為也以持有為主。相比之下,基金和券商資管更強(qiáng)調(diào)開(kāi)放和專業(yè)決策,需要快速交易能力和高效的風(fēng)控部門(mén),突出的是組合管理模式。未來(lái)理財(cái)子公司投研體系將從傳統(tǒng)的銀行資管架構(gòu)逐步向基金和券商資管更加開(kāi)放、高效的架構(gòu)轉(zhuǎn)型,搭建由投資經(jīng)理負(fù)責(zé)專業(yè)決策、研究部門(mén)基礎(chǔ)支撐、風(fēng)控合規(guī)部門(mén)高效把關(guān)的投研體系。

  我們希望,推動(dòng)銀行理財(cái)運(yùn)作機(jī)制改變。銀行理財(cái)公司應(yīng)建立這樣一種機(jī)制:在買(mǎi)進(jìn)資產(chǎn)時(shí),投研和風(fēng)控分別起“進(jìn)攻”和“防守”的作用。在前端,投研部門(mén)要確定風(fēng)險(xiǎn)偏好,研究建立投資白名單制,讓投資經(jīng)理可以自主決策;在后端,風(fēng)控部門(mén)要不斷監(jiān)測(cè),通過(guò)各類指標(biāo)來(lái)提示風(fēng)險(xiǎn),并由投研部門(mén)來(lái)研究并執(zhí)行。

  中國(guó)證券報(bào):中郵理財(cái)參與權(quán)益投資的情況如何,未來(lái)權(quán)益類資產(chǎn)占比是否會(huì)繼續(xù)提升?

  吳姚東:受制于理財(cái)客戶對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品波動(dòng)的接納度,目前中郵理財(cái)權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模占理財(cái)總資產(chǎn)的比例仍較低。未來(lái)隨著投研力量不斷增強(qiáng),會(huì)從宏觀逐步下沉到行業(yè)和個(gè)股,形成多維度、廣覆蓋的投研體系,逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。

  中郵理財(cái)積極參與直接融資體系建設(shè),進(jìn)一步提升權(quán)益類資產(chǎn)占比,不斷深入挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。我們將充分利用理財(cái)資金可配置資產(chǎn)多元化的優(yōu)勢(shì),在研究支撐下,優(yōu)化決策流程,發(fā)揮投決會(huì)作用,實(shí)現(xiàn)組合管理價(jià)值,逐步加快在一級(jí)、一級(jí)半和二級(jí)市場(chǎng)積極參與公募基金、定向增發(fā)、優(yōu)先股、港股pre-IPO、含權(quán)債、未上市公司股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)的配置。今年以來(lái),我們通過(guò)高股息策略、行業(yè)精選策略、定增策略、打新策略、量化策略等,積極把握市場(chǎng)震蕩機(jī)會(huì),累計(jì)投資金額近百億元,截至目前獲取了較好的投資收益。我們希望,到今年年底權(quán)益類資產(chǎn)占比提升至8%-10%。

  全市場(chǎng)優(yōu)選“管理人”

  積極尋找合資伙伴

  中國(guó)證券報(bào):在挑選外部合作伙伴時(shí),中郵理財(cái)有何標(biāo)準(zhǔn),如何規(guī)劃?

  吳姚東:在合作伙伴的選擇上,中郵理財(cái)將從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā),堅(jiān)持全市場(chǎng)優(yōu)選“管理人”原則,重點(diǎn)與市場(chǎng)頭部機(jī)構(gòu)合作,通過(guò)搭建和完善“定量+定性”遴選機(jī)制,優(yōu)選管理人開(kāi)展合作。

  中郵理財(cái)在與外部伙伴合作過(guò)程中,將堅(jiān)持從自身發(fā)展特點(diǎn)和轉(zhuǎn)型目標(biāo)出發(fā),通過(guò)合作“揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短”,助力公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。一方面,固收投資是傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)領(lǐng)域,但這個(gè)優(yōu)勢(shì)主要集中在資金和對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的判斷上,擅長(zhǎng)于管理“大賬戶”。面對(duì)資管新規(guī)提出的凈值化和“三單”要求,公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)固收投資領(lǐng)域的精細(xì)化管理水平,重點(diǎn)在固收產(chǎn)品凈值管理、信用風(fēng)險(xiǎn)研究等領(lǐng)域與公募基金、證券公司開(kāi)展合作,學(xué)習(xí)管理“小賬戶”和打造“精品”經(jīng)驗(yàn),把銀行理財(cái)在固收投資領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)鞏固好。

  另一方面,權(quán)益投資是銀行理財(cái)?shù)亩贪,必須補(bǔ)上,但這方面能力需要積累,不可能一蹴而就;、券商、保險(xiǎn)參與權(quán)益市場(chǎng)早,經(jīng)驗(yàn)更豐富,中郵理財(cái)將通過(guò)與優(yōu)秀機(jī)構(gòu)合作,邊學(xué)邊干,逐步提升自主權(quán)益投資管理水平。在此過(guò)程中,中郵理財(cái)也在積極建立基金經(jīng)理評(píng)價(jià)池和公募基金產(chǎn)品庫(kù),從綜合收益、風(fēng)險(xiǎn)管理、回撤表現(xiàn)等多個(gè)維度分析評(píng)價(jià),還將適時(shí)加強(qiáng)與外部評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作,打造有影響力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,支撐合作,輸出經(jīng)驗(yàn)。

  中國(guó)證券報(bào):當(dāng)前中郵理財(cái)在參與海外市場(chǎng)、開(kāi)展海外業(yè)務(wù)等方面有什么布局?

  吳姚東:發(fā)展海外業(yè)務(wù)是每一家頭部資產(chǎn)管理公司的必然選擇。未來(lái),中郵理財(cái)將以銀行理財(cái)為基礎(chǔ),參考同業(yè)發(fā)展規(guī)律,大力發(fā)展海外業(yè)務(wù),逐步向業(yè)內(nèi)頂尖資產(chǎn)管理公司靠攏。

  當(dāng)前,我國(guó)不斷加快推進(jìn)金融業(yè)高水平開(kāi)放。中郵理財(cái)將抓住人民幣國(guó)際化背景下新的市場(chǎng)機(jī)遇,將理財(cái)產(chǎn)品跨境雙向銷(xiāo)售作為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  不僅如此,伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提速,國(guó)際資管機(jī)構(gòu)參與中國(guó)資管市場(chǎng)成為新趨勢(shì)。目前,中郵理財(cái)正積極尋找合資伙伴,希望在財(cái)富管理、產(chǎn)品研發(fā)、投資顧問(wèn)、金融科技方面展開(kāi)與外資機(jī)構(gòu)的深入合作,將國(guó)際上成熟的投資理念、經(jīng)營(yíng)策略、激勵(lì)機(jī)制和合規(guī)風(fēng)控體系運(yùn)用到境內(nèi),最大化實(shí)現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),使公司在新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中占領(lǐng)新高地。

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