“新三板”總經(jīng)理徐明：從四方面提升新三板掛牌公司質(zhì)量

　　中證網(wǎng)訊（記者 周松林）第三屆中小投資者服務(wù)論壇9月4日以視頻方式在線上召開。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理徐明在論壇上表示，新證券法是新三板市場投資者保護(hù)的堅強(qiáng)基石。下一步，新三板將從優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件等四方面著手提升掛牌公司質(zhì)量。 

　　徐明說，證券法修訂前，新三板市場所依據(jù)的僅僅是行政法規(guī)，法律地位不足，對違法違規(guī)追究責(zé)任的法律依據(jù)并不充分，投資者保護(hù)力度不夠。新證券法的出臺，對新三板市場進(jìn)行了規(guī)定，為新三板市場的投資者保護(hù)提供了更加有力的法律保證，意義重大。 

　　一，新證券法提升了新三板市場法律地位，投資者保護(hù)更加“有法可依”。根據(jù)新證券法的規(guī)定，新三板作為目前唯一一家國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所，與證券交易所具有相同的法律地位。二者都可以組織公開發(fā)行證券的交易、掛牌公司與上市公司履行同等的信息披露義務(wù)、都依法實施自律管理等，從而確立了新三板場內(nèi)、公開、獨立市場的法律地位，使得投資者參與新三板市場更加“有法可依”，權(quán)益保障也具有了更加堅實的法律依據(jù)。新證券法對新三板市場定位的明確，是對新三板市場投資者最大的保護(hù)。 

　　二，新證券法關(guān)于投資者保護(hù)的具體內(nèi)容適用于新三板。一是投資者保護(hù)專章的主要內(nèi)容適用于新三板。該章關(guān)于普通投資者、專業(yè)投資者的區(qū)分，和證券公司投資者適當(dāng)性管理義務(wù)等規(guī)定，適用于新三板市場；關(guān)于投資者權(quán)利救濟(jì)的規(guī)定，包括普通投資者與證券公司糾紛的強(qiáng)制調(diào)解安排，以及代位訴訟、先行賠付、代表人訴訟，和中國特色集體訴訟機(jī)制等，針對對象均為發(fā)行人、證券公司或投資者，也可以直接適用于新三板市場。二是新證券法其他投資者保護(hù)規(guī)定也可適用于新三板。新證券法強(qiáng)化了注冊制下的信息披露要求，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息；規(guī)范公開承諾，明確發(fā)行人及其控股股東、實際控制人等應(yīng)當(dāng)披露公開承諾，不履行承諾給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任；明確發(fā)行人的控股股東、實際控制人及保薦人在欺詐發(fā)行中的過錯推定、連帶賠償責(zé)任等，這些制度的適用對象均為“發(fā)行人”、“信息披露義務(wù)人”及其相關(guān)主體，均可適用于新三板市場。 

　　三，新證券法關(guān)于法律責(zé)任的規(guī)定同樣適用于新三板。新證券法的亮點之一就是加重違法違規(guī)者的法律責(zé)任，全面大幅提高違法違規(guī)成本，無論是倍數(shù)罰還是數(shù)額罰，無論是對機(jī)構(gòu)還是個人等均如此。例如對于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高到募集資金的一倍；對于信息披露違法行為，從最高六十萬元罰款提高到一千萬元等。法律責(zé)任的加重能夠進(jìn)一步對違法違規(guī)起到震懾作用，使得相關(guān)主體的投資者侵害行為有所收斂，減少違法違規(guī)行為，從另一個方面起到了保護(hù)投資者的作用。新證券法中的公開發(fā)行、信息披露，內(nèi)幕交易、操縱市場等規(guī)定涵蓋了新三板市場有關(guān)主體，為相關(guān)違法行為的責(zé)任追究提供更為堅實的法律依據(jù)，有力地保護(hù)了新三板市場的投資者。 

　　徐明表示，新證券法的頒布實施，為新三板市場的投資者保護(hù)打開一片新天地，我們要認(rèn)真學(xué)習(xí)、深刻領(lǐng)會、堅決貫徹落實好新證券法關(guān)于投資者保護(hù)的精神和內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上，多措并舉、久久為功，積極推進(jìn)新三板市場投資者保護(hù)工作。重點做好三方面工作： 

　　其一是加強(qiáng)誠信建設(shè)，完善市場法治環(huán)境。誠信是法治的前提，法治是誠信的保障。資本市場是高度依賴誠信的市場，誠信既是資本市場的倫理準(zhǔn)則，也是商業(yè)法則。同樣，資本市場也是法治的市場，需要良好的法治環(huán)境才能打擊違法犯罪行為。如果誠信建設(shè)不足，市場的信心就會受到打擊；如果法治不夠完善，內(nèi)幕交易和操縱市場等違法行為就會時有發(fā)生。因此，誠信和法治環(huán)境的好壞，關(guān)系到資本市場參與者的合法權(quán)益，關(guān)系到整個金融市場的信心。  

　　對于新三板市場的投資者保護(hù)而言，一方面要繼續(xù)加強(qiáng)誠信建設(shè)。要就誠信建設(shè)出臺專門規(guī)則，并在掛牌準(zhǔn)入、市場分層、股票發(fā)行等多個領(lǐng)域加強(qiáng)失信聯(lián)合懲戒措施的運(yùn)用，把誠信建設(shè)進(jìn)一步做深做實，引導(dǎo)掛牌公司誠信經(jīng)營、不說假話、不做假賬，做到尊重投資者、敬畏投資者、回報投資者；另一方面要繼續(xù)完善法治環(huán)境。以完備的法律制度為基礎(chǔ)，進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，通過制定《新三板市場監(jiān)督管理條例》等基本制度，明確新證券法中沒有規(guī)定的掛牌公司發(fā)行、掛牌交易、收購等基礎(chǔ)制度安排，做好投資者保護(hù)的法律制度供給。 

　　其二是提升掛牌公司質(zhì)量，持續(xù)回報投資者。提升掛牌公司質(zhì)量是投資者保護(hù)的關(guān)鍵，也是實現(xiàn)新三板市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展的根本前提。下一步，新三板將從以下四方面著手提升掛牌公司質(zhì)量：一是優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件。吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌，通過把好市場入口關(guān)提升掛牌公司質(zhì)量；二是分類施策、科學(xué)監(jiān)管。以全面深化新三板改革為契機(jī)，進(jìn)一步完善差異化信息披露體系，同時以公司治理新規(guī)落地為契機(jī)，督促公司嚴(yán)格落實公司治理和內(nèi)控要求，切實做到真實透明、治理規(guī)范、內(nèi)控有效，并積極回報投資者；三是健全摘牌機(jī)制。推動摘牌細(xì)則出臺，及時出清未披露定期報告、喪失持續(xù)經(jīng)營能力、存在重大違法等的公司，并在摘牌過程中對投資者的利益訴求予以重點考慮和關(guān)注；四是加大違法違規(guī)處置。堅決打擊欺詐發(fā)行、重大信息披露違法、破壞公平交易原則等各類侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為，捍衛(wèi)法制尊嚴(yán)，維護(hù)規(guī)則權(quán)威，保護(hù)投資者合法權(quán)益。 

　　其三是健全投資者保護(hù)機(jī)制，做好投資者教育工作。一是落實證券法關(guān)于投資者保護(hù)的有關(guān)規(guī)定。積極配合證監(jiān)會、投服中心等推進(jìn)精選層持股行權(quán)工作，做好代表人訴訟、支持訴訟、先行賠付等救濟(jì)機(jī)制在新三板的應(yīng)用研究；二是加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)溝通。積極推動資本市場有關(guān)司法解釋的適用對象，從上市公司拓展至新三板掛牌公司；三是配合有關(guān)部門進(jìn)一步完善多元糾紛解決機(jī)制。通過“專業(yè)調(diào)解+仲裁/司法確認(rèn)”的安排，為投資者糾紛解決提供實實在在的幫助和支持；四是加強(qiáng)投資者教育。繼續(xù)通過“一圖讀懂”、“云上投服”等通俗易懂、便捷可得的方式，做好投資者教育工作，幫助投資者理性認(rèn)識并投資新三板。