國開證券：短期CPI下行趨勢不改 PPI存再度短暫回落可能

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國家統(tǒng)計(jì)局9月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年8月份，全國CPI同比上漲2.4%，環(huán)比上漲0.4%；PPI同比下降2.0%，環(huán)比上漲0.3%。9月9日國開證券發(fā)布研報(bào)指出，短期而言，CPI下行趨勢不改，預(yù)計(jì)9月CPI增速或跌破2%；年內(nèi)PPI修復(fù)上行總趨勢不改，但不排除再度短暫回落可能。

　　國開證券表示，8月CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，其中肉類價(jià)格漲幅收斂，9-10月同比或仍趨于下行，11-12月跌勢不改但降幅或有所收窄；核心CPI低位徘徊，終端需求疲弱的情況并未得到根本性改善。不過，8月剔除肉類后的CPI同比轉(zhuǎn)正，剔除豬肉后的CPI上行0.3個百分點(diǎn)，表明疫情得到基本控制后，需求逐步修復(fù)上行。短期而言，CPI下行趨勢不改，預(yù)計(jì)9月CPI或跌破2%，四季度下行至0.5%左右，全年同比增長2.6%左右。

　　PPI方面，大宗商品價(jià)格同比跌幅連續(xù)第4個月收窄，但值得注意的是，9月初布倫特原油價(jià)格跌破40美元/桶，對相關(guān)行業(yè)價(jià)格形成一定壓制。展望未來，海外疫情存在反復(fù)，疊加前期刺激政策或出現(xiàn)邊際遞減，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在一定阻力，大宗原材料價(jià)格走勢亦存在反復(fù)的可能。短期國內(nèi)房地產(chǎn)投資與基建投資仍然向好，利于商品價(jià)格恢復(fù)，疊加2019年9-11月CRB與原油價(jià)格基數(shù)較弱，年內(nèi)PPI修復(fù)上行總趨勢不改，但目前部分品種庫存較高，壓制整體價(jià)格上行，不排除PPI再度短暫回落可能，預(yù)計(jì)全年同比下滑1.9%左右。