轉債發(fā)行節(jié)奏放緩 四季度料迎大盤債

　　9月以來，截至10日，滬深兩市僅發(fā)行3只共計22億元的可轉債（僅含公募轉債，下同），發(fā)行速度較此前放緩，但四季度有望迎來百億元級別的大盤轉債。此外，分析人士認為，未來創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司的轉債供給有望明顯增加。

　　市場認可度逐漸提高

　　近期轉債一級市場顯得比較“平靜”。截至9月10日，9月以來市場僅發(fā)行3只可轉債，規(guī)模合計為22億元。而在8月上旬、7月上旬和6月上旬，轉債發(fā)行只數分別為3只、7只和11只，規(guī)模分別為34億元、36億元和80億元。

　　總的來看，今年以來，上市公司利用轉債融資的熱情不減。截至9月10日，今年以來共計發(fā)行131只公募轉債，去年同期為72只。從發(fā)行規(guī)模來看，今年以來發(fā)行約1496億元轉債，低于去年同期；但剔除金融行業(yè)轉債后，今年以來發(fā)行的非金融行業(yè)轉債規(guī)模為1213億元，而去年同期僅706億元。

　　國金證券固定收益周岳團隊認為，整體來看，隨著轉債發(fā)行和申購更加便利，市場對轉債的認可度逐漸提高。定增政策放松沒有對轉債發(fā)行造成明顯影響，轉債發(fā)行節(jié)奏逐漸均衡，形成穩(wěn)定的供給，未來轉債和定增將成為上市公司再融資的兩大支柱。

　　轉債供給有望穩(wěn)定增長

　　總體上看，新債上市首日表現搶眼。據中國證券報記者統計，7月有超7成轉債上市首日開盤漲20%（含）以上，8月這一比例為65%。9月以來，截至10日，共有4只轉債上市，其中3只開盤漲幅超過20%，且有兩只漲幅超過30%。

　　這反映出市場對轉債的需求仍然強勁，新債上市或遭機構“搶籌”。畢竟，今年以來轉債基本都是網上發(fā)行。自3月搜特轉債采取網上、網下兩個渠道的發(fā)行方式后，以機構為主要參與者的網下申購已“不見蹤影”。

　　轉債打新仍是“一簽難求”。Wind數據顯示，9月以來，新發(fā)行轉債中簽率均值不足十萬分之二。其中，9月4日發(fā)行的寶萊轉債中簽率為百萬分之七。

　　不過，四季度大盤轉債的出現可能帶來中簽率的提升。9月以來，截至10日，已有9家上市公司發(fā)布公告稱，發(fā)行轉債申請已獲證監(jiān)會核準。Wind數據顯示，目前共有21只共計超200億元的轉債獲證監(jiān)會核準但尚未發(fā)行。此外，南方航空和大秦鐵路發(fā)行可轉債的申請已獲證監(jiān)會發(fā)審委通過，擬發(fā)行規(guī)模分別不超過160億元、320億元。

　　值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板實行注冊制后，轉債審核時限縮短。周岳團隊認為，預計未來創(chuàng)業(yè)板轉債審批周期或縮短至3個月內（含發(fā)行人回復問詢），發(fā)行周期縮短至半年內。發(fā)行周期縮短有利于上市公司選擇可轉債進行再融資，轉債供給有望持續(xù)穩(wěn)定增加，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板轉債比例或提高。