中泰證券：預(yù)計CPI將加快回落 PPI低位震蕩

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）10月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2020年9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴大0.1個百分點。

　　中泰證券宏觀研究團隊15日發(fā)布研報表示，預(yù)計10月CPI將降至1%左右，PPI同比回落至-2.3%。消費品方面，10月以來農(nóng)產(chǎn)品和菜籃子價格指數(shù)持續(xù)回落，其中豬肉批發(fā)價較9月末已經(jīng)下降了5%左右。國慶期間旅游餐飲雖然恢復(fù)較快，但景點門票大范圍打折、餐飲零售存在短期“婚禮潮”的推升效應(yīng)，需求端的恢復(fù)可能并沒有那么高，非食品CPI或仍維持低位，預(yù)計10月份CPI同比將進一步回落至1%左右。

　　工業(yè)品方面，鋼價小幅回升，或主要受到備貨增加等因素的影響。往前看，地產(chǎn)政策收緊意味著未來需求端可能仍偏弱、而目前庫存又處于高位，預(yù)計很難形成持續(xù)上漲的趨勢。煤炭價格繼續(xù)上行，主要受供給端影響較大，比如秋冬季環(huán)保限產(chǎn)、煤炭進口限制等。疫情反彈背景下，國際油價下行壓力也在增大，南華工業(yè)品指數(shù)近期轉(zhuǎn)跌，預(yù)計10月份PPI將同比回落至-2.3%。

　　中泰證券認為，食品價格的變化仍是影響后續(xù)CPI走勢的關(guān)鍵變量，近期食品價格特別是豬價明顯回落，將帶動CPI同比快速下行，但未來仍需關(guān)注極端天氣暴發(fā)的風(fēng)險以及對農(nóng)產(chǎn)品供給的影響。