雙重利好打開 國資證券化新空間

　　隨著國企改革三年行動(dòng)方案的落地，國企混改上市也邁入“升級版”階段�！秶鴦�(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革，鼓勵(lì)和支持混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市。專家認(rèn)為，這意味著新一輪國企改革疊加提高上市公司質(zhì)量的政策利好，將進(jìn)一步提升國資證券化，拓展萬億國資證券化新空間。

　　方向已明

　　國務(wù)院國資委副主任翁杰明日前表示，沒有對國企資產(chǎn)證券化率提出具體指標(biāo)，但這個(gè)方向是毋庸置疑的。

　　實(shí)際上，今年以來，從國企混改先鋒東航集團(tuán)旗下東航物流沖刺IPO，到中國黃金集團(tuán)旗下混改試點(diǎn)企業(yè)黃金珠寶IPO首發(fā)過會；從“中國高鐵第一股”京滬高鐵登陸滬市，到國家電網(wǎng)金融資產(chǎn)完成重組上市。民航、鐵路、電網(wǎng)等領(lǐng)域央企資產(chǎn)證券化正進(jìn)一步提速。

　　一位國資專家表示，要積極利用資本市場，依托國內(nèi)外多層次資本市場，大力推動(dòng)國有企業(yè)上市，加大市場化并購力度，推動(dòng)國有資產(chǎn)向上市公司集中，使上市公司成為國有企業(yè)主要組織形式和管資本的重要載體。他建議，進(jìn)一步提高國有控股上市公司規(guī)范運(yùn)作水平，優(yōu)化證券發(fā)行、資產(chǎn)重組等監(jiān)管制度安排，支持和引導(dǎo)國有股東持股比例高于50%的國有控股上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。

　　多地發(fā)力

　　從各地已出臺的國企改革相關(guān)文件來看，積極推進(jìn)省屬企業(yè)上市，提高資產(chǎn)證券化率也是各地改革的重點(diǎn)任務(wù)之一。

　　近日，山東省公布了30家省屬企業(yè)今年上半年改革重點(diǎn)工作進(jìn)展情況。按照省屬企業(yè)改革總體目標(biāo)，到2021年底，省屬企業(yè)按凈資產(chǎn)計(jì)算的資產(chǎn)證券化率要達(dá)到70%。截至8月，已有4家完成目標(biāo)任務(wù)，分別是山東重工集團(tuán)、華魯集團(tuán)、魯信投資控股集團(tuán)、山東國有資產(chǎn)投資控股有限公司，資產(chǎn)證券化率分別為91.87%、90.06%、74%、70.63%。

　　陜西省副省長趙剛近日表示，要穩(wěn)步推進(jìn)混合所有制改革，加大股改上市力度，提高資本證券化率，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，做強(qiáng)做精做優(yōu)主業(yè)。湖南省委副書記、省長許達(dá)哲近日指出，做實(shí)資本資產(chǎn)和收益，推動(dòng)國企高質(zhì)量發(fā)展，當(dāng)前要加快實(shí)施資產(chǎn)證券化三年行動(dòng)計(jì)劃。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北京市、江蘇省和山東省各有3家國企在滬深交易所上市，安徽省、上海市、陜西省各有2家，廣東省、河南省等6地均各有1家。

　　中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國認(rèn)為，當(dāng)前鼓勵(lì)國有企業(yè)上市，既是推動(dòng)國有企業(yè)改革發(fā)展的需要，也是加快中國資本市場發(fā)展的需要，短期內(nèi)資本市場有可能迎來優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)集中上市的小高潮。

　　催生新機(jī)遇

　　牛牛金融研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已在滬深交易所掛牌上市的國企共有21家，其中地方國企18家，央企3家。截至目前，今年以來A股共有51家公司發(fā)布分拆上市預(yù)案，其中國企分拆上市16家，包括地方國企13家，央企3家。此外，目前排隊(duì)上市的國企有76家，其中擬在科創(chuàng)板發(fā)行上市的國企26家，擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的19家，擬在其他板塊上市的31家。

　　“隨著注冊制改革的不斷推進(jìn)，不少國企，包括混合所有制企業(yè)將加快上市步伐�！敝邪矅�際投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家季曉雋表示，借助資本市場，國企將更多引入市場化機(jī)制，按市場化方式運(yùn)作和考核，國企管理層的市場化聘選可能也是重點(diǎn)之一。資本市場將在激活市場動(dòng)能、規(guī)模等方面出現(xiàn)新變化。

　　工銀國際研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，資產(chǎn)證券化對于提升國企效益，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)有積極意義。隨著混改駛?cè)肟燔嚨�，國企從競爭性領(lǐng)域適當(dāng)退出將催生結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。據(jù)測算，國企資產(chǎn)證券化率較低的服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)、教育衛(wèi)生文化體育業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等領(lǐng)域或釋放出數(shù)萬億元的增量上市資產(chǎn)。