浙商證券：出口繼續(xù)超預(yù)期 需關(guān)注后續(xù)貨幣政策基調(diào)變化

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)10月19日發(fā)布研報(bào)表示，三季度GDP同比增加4.9%，略低于市場一致預(yù)期5.2%。供給端，復(fù)工復(fù)產(chǎn)基本達(dá)成，PMI已連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線上方，工業(yè)增加值持續(xù)修復(fù)，9月更是有超預(yù)期的表現(xiàn)。需求端，出口繼續(xù)超預(yù)期，三季度凈出口貿(mào)易順差達(dá)到1.12萬億元，繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長提供較強(qiáng)的支撐。除此之外，投資增速穩(wěn)健修復(fù)、消費(fèi)加速回暖。GDP與“三駕馬車”表現(xiàn)存在預(yù)期差異的核心來自各項(xiàng)數(shù)據(jù)平減過程中受價(jià)格因素的擾動(dòng)。

　　浙商證券表示，調(diào)整四季度GDP實(shí)際增速預(yù)測值至6%，其此前預(yù)測值為6.4%；調(diào)整全年GDP實(shí)際增速預(yù)測值至1.8%，此前預(yù)測值為2.3%。年初以來，貨幣政策以保就業(yè)為首要目標(biāo)，維持穩(wěn)健略寬松的基調(diào)，隨著失業(yè)率二季度以來逐步企穩(wěn)，貨幣政策首要目標(biāo)缺失，從二季度末逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健靈活適度。9月全國調(diào)查失業(yè)率5.4%，較8月繼續(xù)下行0.2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)壓力繼續(xù)緩解，完成全年6.0%的目標(biāo)難度較小。需關(guān)注后續(xù)貨幣政策基調(diào)變化。