開啟“十四五”資本市場新航程

　　 10月26日至29日，黨的十九屆五中全會在北京召開，會議將審議中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議，為未來5年乃至15年中國發(fā)展擘畫藍圖。資本市場作為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分和重要支持力量，也面臨著歷史性發(fā)展機遇。資本市場將貫徹新發(fā)展理念，積極參與構(gòu)建和融入新發(fā)展格局。

　　 首先，作為對要素價格、流動趨勢、組合成效等反應(yīng)靈敏的市場體系，資本市場將在貫徹新發(fā)展理念方面有新作為。

　　 黨的十八屆五中全會確定的創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念已深入人心，并且在資本市場實踐中逐步彰顯。無論是試點證券發(fā)行注冊制，還是設(shè)立科創(chuàng)板、完善創(chuàng)業(yè)板、提升新三板，還是謀劃全市場改革，支持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略都是一個重要目標；股市、債市、期市等在開展產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新時都注重服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)、內(nèi)外市場協(xié)調(diào)；資本市場在支持循環(huán)經(jīng)濟、低碳發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用，一批新能源企業(yè)、節(jié)能技術(shù)企業(yè)通過資本市場獲得長足發(fā)展；資本市場正由通道式開放進入到制度型開放新階段，境外市場主體、資金參與中國資本市場的熱情顯著提升，參與深度不斷拓展。從共享的角度看，試點注冊制后，更多有前景、有市場的企業(yè)獲得了過去不能獲得的上市渠道；通過完善上市公司分紅制度，現(xiàn)金分紅比例和總規(guī)模持續(xù)上升；通過一系列改革，全體股東參與公司治理的機制更加健全。

　　 在即將開啟的“十四五”時期，資本市場各項制度有望在進一步完善的基礎(chǔ)上更加成熟、更加定型，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。將在發(fā)行上市、交易、并購重組、信息披露、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護等環(huán)節(jié)進一步加強透明度、系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性，使各市場主體在制度體系內(nèi)公平、有序開展競爭，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進市場要素優(yōu)化配置，發(fā)揮市場決定性作用。

　　 發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管和并購重組政策，要服務(wù)支持創(chuàng)新驅(qū)動、區(qū)域和產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)、綠色低碳發(fā)展，為高新技術(shù)企業(yè)特別是突破“卡脖子”技術(shù)的企業(yè)提供更具競爭力的制度支持。通過優(yōu)化多層次市場體系，為不同發(fā)展階段、不同產(chǎn)業(yè)特點、不同規(guī)模量級的企業(yè)提供融資和機制支持。要以更開放的姿態(tài)和實質(zhì)舉措，在制度型開放的語境下統(tǒng)籌內(nèi)外兩種資源、兩個市場，按照內(nèi)外一致的標準和規(guī)則，對符合標準的外資企業(yè)和機構(gòu)實行國民待遇。

　　 監(jiān)管層將進一步貫徹以人民為中心的發(fā)展理念，堅持依法治市，促使各市場主體歸位盡責，增強各市場主體特別是中小投資者的獲得感、幸福感、安全感。

　　 第二，構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，需要資本市場更具包容性、吸引力，發(fā)揮重要協(xié)同作用。

　　 資本市場是十分重要的要素市場，與人才、土地、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素市場緊密關(guān)聯(lián)，其他要素市場價格波動和運行趨勢往往會通過資本市場來體現(xiàn)；資本市場也是連接實體經(jīng)濟、金融、科技的重要樞紐；資本市場還是連接籌資者、投資者、中介機構(gòu)等各級各類市場主體的重要樞紐。資本市場體系和功能完善，實體經(jīng)濟才能運行得更加穩(wěn)定和高效。所以，在構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進新發(fā)展格局的新形勢下，資本市場承載著歷史性重任。

　　 中國的發(fā)展之路，是開放發(fā)展、合作發(fā)展、共同發(fā)展之路。中國離不開世界，世界也離不開中國。越是在國際形勢不穩(wěn)定時期，我們越是要堅定不移擴大開放，以更加有力的開放舉措為世界經(jīng)濟注入動力、增加定力。資本市場的高流動性、交易持續(xù)性、參與者的廣泛性，為承載開放舉措提供了基礎(chǔ)條件，同時，也需要建立和鞏固相互匹配的有力的監(jiān)管。

　　 打鐵還需自身硬。以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新，不斷完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)，增強我國資本市場制度穩(wěn)定性、可預(yù)期性。在此基礎(chǔ)上，研究逐步統(tǒng)一、簡化外資參與中國資本市場的渠道和方式，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場境外機構(gòu)投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權(quán)品種開放范圍和路徑。要通過溝通協(xié)商，加強跨境審計和國際監(jiān)管執(zhí)法合作，積極參與國際金融治理。

　　 我們相信，通過深入推進注冊制改革和其他配套改革，不斷完善和提升資本市場功能，我們一定能夠打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，為服務(wù)新發(fā)展格局、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提供有力保障，開啟“十四五”時期資本市場發(fā)展新航程。