可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則堵漏 游資“涼涼”
監(jiān)管部門(mén)接連出招，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)過(guò)度炒作開(kāi)始降溫。11月2日，深圳證券交易所可轉(zhuǎn)債“熔斷”新規(guī)實(shí)施，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“熔斷潮”消退，此前遭遇爆炒的可轉(zhuǎn)債跌幅居前。分析人士認(rèn)為，隨著交易規(guī)則持續(xù)完善，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將逐漸回歸理性。
炒作“熄火”
可轉(zhuǎn)債過(guò)度炒作“熄火”了。2日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“熔斷潮”消退，全天僅有鴻路轉(zhuǎn)債因漲逾20%觸發(fā)“熔斷”。鴻路轉(zhuǎn)債為首日上市新債，復(fù)牌后漲幅回落。截至當(dāng)日收盤(pán)，兩市近七成可轉(zhuǎn)債下跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌0.34%。
2日上漲個(gè)券成了“少數(shù)派”，且僅有兩只可轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)10%。此前被爆炒的部分個(gè)券跌幅居前。比如，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債大跌20.60%，領(lǐng)跌兩市可轉(zhuǎn)債；曾日漲180%的正元轉(zhuǎn)債跌18.60%，已連續(xù)4個(gè)交易日下跌。另外，最近日內(nèi)漲幅曾超過(guò)100%的寶萊轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、智能轉(zhuǎn)債均下跌15%以上。2日共有18只可轉(zhuǎn)債跌幅逾10%。
從2日市場(chǎng)表現(xiàn)看，可轉(zhuǎn)債炒作“涼”得很快，這得益于深交所交易新規(guī)。10月30日，深交所發(fā)布的《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券盤(pán)中臨時(shí)停牌制度的通知》規(guī)定，盤(pán)中成交價(jià)較前收盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%的，臨時(shí)停牌至14時(shí)57分。
此前，與上交所規(guī)定不同的是，在深交所上市的可轉(zhuǎn)債，盤(pán)中成交價(jià)較前收盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%的，只需停牌半個(gè)小時(shí)。一些炒作資金因此專(zhuān)挑深市可轉(zhuǎn)債下手。深交所修改規(guī)則后，盤(pán)中漲跌幅度首次達(dá)到或超過(guò)30%，即被停牌至收盤(pán)前3分鐘，為投資者提供了更長(zhǎng)的“冷靜期”。
估值已高
本輪可轉(zhuǎn)債炒作始于10月19日，當(dāng)時(shí)量子科技板塊大熱，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債大漲，游資借機(jī)入場(chǎng)。小盤(pán)債、深市可轉(zhuǎn)債被大肆炒作，市場(chǎng)投機(jī)氛圍相比今年3月和8月有過(guò)之而無(wú)不及。
在此背景下，有關(guān)方面接連出手。中國(guó)證監(jiān)會(huì)起草制定《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，交易所連續(xù)發(fā)布監(jiān)管動(dòng)態(tài)提示異常�？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)逐步經(jīng)歷了從個(gè)券分化到全面“熄火”的降溫過(guò)程。上周，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額已開(kāi)始下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月30日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額為947億元，跌回千億元以?xún)?nèi)。11月2日，成交額進(jìn)一步降至595億元。
分析人士認(rèn)為，此次深交所修改臨時(shí)停牌規(guī)則，大幅壓縮了炒作資金的操作時(shí)間，給予過(guò)度炒作“最后一擊”。招商證券尹睿哲團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，后市可轉(zhuǎn)債炒作會(huì)明顯降溫。
天風(fēng)證券孫彬彬團(tuán)隊(duì)表示，展望后市，在換手率快速下降、交易回歸正常的情況下，精選標(biāo)的的重要性或大于對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的整體判斷。
尹睿哲團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債價(jià)格與估值處于年內(nèi)較高水平，整體性?xún)r(jià)比不高，擇券投資的難度越來(lái)越高。未來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，整體上與權(quán)益市場(chǎng)的共振會(huì)更加明顯。
