融資成本攀升 中小房企料面臨償付壓力

　　數(shù)據(jù)顯示，11月房地產(chǎn)企業(yè)融資成本環(huán)比上升，個別企業(yè)境外發(fā)債票面利率升破14%。專家表示，房企融資成本整體走高，一些中小房企需警惕償付壓力。

　　融資成本分化較大

　　貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，11月，房企境內(nèi)債券融資平均票面利率為4.89%，較上月增加0.13個百分點。境內(nèi)融資成本自8月以來一直保持上升趨勢，且在11月加速上升。境外債券融資平均票面利率為8.04%，較10月大增，重回“8%”的水平。

　　房企融資成本分化較大，特別是在境外債券成本方面。頭部房企平均票面利率維持在5.25%至5.45%的較低區(qū)間，中小房企11月境外債券票面利率在11.88%至14.50%的較高區(qū)間。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉說，房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張，大部分房企為應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場變化，加快儲備資金。對杠桿率較高的企業(yè)來說，融資壓力有所增加。

　　對中小房企而言，中國指數(shù)研究院企業(yè)研究總監(jiān)李建橋表示，中小房企在產(chǎn)品、服務(wù)、管理等方面的力量相對薄弱，部分企業(yè)信用評級較低，市場競爭實力較差，融資難度將加大。

　　從融資規(guī)�？�，中指院數(shù)據(jù)顯示，11月，房企境內(nèi)信用債和海外債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長率均超50%。11月，房地產(chǎn)行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模為484億元，同比增長53.0%，環(huán)比增長55.0%，海外債發(fā)行規(guī)模達406億元，同比下降35.3%，環(huán)比增長54.7%。中指院企業(yè)研究副總監(jiān)劉水表示，房企資金需求增加，也拉高了融資成本。

　　房企償債壓力攀升

　　據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，11月境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約為837億元，較10月增長2.6%。然而，自9月以來，已連續(xù)三個月發(fā)債規(guī)模不及到期債務(wù)規(guī)模，房企融資規(guī)模增速受限，使其對銷售回款依賴加強。展望2021年，房企將迎來債務(wù)償還高峰期，到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計達12448億元，同比增長36.0%，房企償債壓力繼續(xù)攀升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在降負債需求及債務(wù)集中到期雙重壓力下，2021年，房企將面臨更嚴(yán)峻資金壓力。在相對有限的融資額度下，資金將向拿地多元、具備品牌和高效周轉(zhuǎn)能力的房企聚集。高杠桿及中小房企資金可獲得性或繼續(xù)減弱，需關(guān)注行業(yè)弱資質(zhì)及尾部房企資金鏈風(fēng)險及債務(wù)接續(xù)壓力。

　　貝殼研究院測算，按照近五年房企債券融資發(fā)行周期推算，預(yù)計房企債務(wù)壓力實現(xiàn)實質(zhì)性下降仍需3年至5年時間。

　　“2021年市場總體仍以整體降速、平穩(wěn)運營為主，房企需加快銷售回款、加強現(xiàn)金流管控，保持融資渠道通暢并積極進行增信舉措。”李建橋說。