聚焦“硬創(chuàng)新” 重塑股權(quán)投資邏輯
12月19日，由中國證券報社主辦、華發(fā)集團承辦的“中國智造的未來——2020灣區(qū)發(fā)展大會暨金牛股權(quán)投資論壇”的“‘硬創(chuàng)新’時代 中國智造突圍”圓桌論壇上，浦科投資董事長朱旭東、華軟資本總裁江鵬程、君聯(lián)資本董事總經(jīng)理葛新宇、景林股權(quán)投資董事總經(jīng)理陳曉東四位嘉賓以及主持人盛世投資CEO、盛世金財董事長兼總經(jīng)理張洋共同圍繞如何實現(xiàn)硬科技突圍、選擇硬科技團隊的標(biāo)準、未來硬科技投資領(lǐng)域新機遇等話題展開討論。他們認為，硬科技賽道需匹配中國企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)環(huán)境以及核心能力等方面，同時產(chǎn)業(yè)突圍所需要的體系化創(chuàng)新要素正逐漸形成閉環(huán)。在“硬創(chuàng)新”時代，股權(quán)機構(gòu)將更關(guān)注中長期發(fā)展方向。
硬科技正當(dāng)其時
科創(chuàng)時代，越來越多硬科技企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)登陸資本市場，產(chǎn)業(yè)賽道變化速度不斷加快，風(fēng)口正轉(zhuǎn)移到硬科技。
對于硬科技賽道的選擇，葛新宇表示，投資方向需要匹配中國企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)環(huán)境以及核心能力等方面�；诖耍部萍假惖乐饕劢褂冢阂皇切滦袠I(yè)和新需求；二是變革帶來的新機遇，主要聚焦于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方向，以新能源為例，不是簡單的汽車動力變化，而是在整體新能源環(huán)境下理念的變革，不局限于電池、光伏領(lǐng)域；三是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中全球領(lǐng)先的機會。
股權(quán)機構(gòu)又該如何篩選硬科技團隊？葛新宇主要關(guān)注三方面：人事匹配、First Moment和具備特質(zhì)。他進一步解釋，“技術(shù)類CEO創(chuàng)業(yè)更有前瞻性，與做大平臺和產(chǎn)業(yè)更匹配；First Moment是指某產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域真正的第一人；而特質(zhì)則指核心人員所積累的特殊能力或資源。”
談及硬科技的發(fā)展，陳曉東認為，當(dāng)前我國在應(yīng)用方面技術(shù)較強，尤其是高端制造領(lǐng)域，部分企業(yè)的競爭力位列全球前列。同時，工程化優(yōu)勢明顯，例如掃地機器人、新能源、電動車產(chǎn)業(yè)鏈、電子產(chǎn)業(yè)鏈等企業(yè)在全球均有領(lǐng)先的技術(shù)地位和成本優(yōu)勢。
陳曉東強調(diào)，我國在核心原材料、軟件、復(fù)雜工藝等核心技術(shù)方面雖然存在一定短板，但體系化創(chuàng)新要素正逐漸形成閉環(huán)�！坝埠藙�(chuàng)新層面需要形成體系化創(chuàng)新環(huán)境，除長期在核心基礎(chǔ)、科研和教育投入外，市場、技術(shù)、人才、資本缺一不可。在關(guān)鍵技術(shù)層面，努力尋找國產(chǎn)化替代的必要性越來越強；其次，科創(chuàng)板的開板和注冊制的試行，重點扶持中國的硬核科技和智能制造的產(chǎn)業(yè)，中國的硬科技的資本全球化率越來越高，將激勵吸引一批具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者和優(yōu)秀的高精尖人才。與此同時，來自市場的正向反饋明顯增多，疊加資本的助力，高科技企業(yè)在持續(xù)研發(fā)投入方面的意愿度持續(xù)提升。”
推動“智造”升級
“股權(quán)投資需要關(guān)注中長期發(fā)展方向，降低短期市場情緒影響�！苯i程表示，每當(dāng)市場出現(xiàn)熱點，所有類似項目的估值會很高，例如今年股權(quán)投資最熱的芯片、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。但實際上，在我國制造業(yè)發(fā)展過程中，除了核心短板因素，更大問題是大量現(xiàn)有制造業(yè)的智能化、信息化。我們需要引入智能化參與制造業(yè)的升級，若投資機構(gòu)能在早期進入，對我國整體智能制造水平的提高會有助推作用�！�
具體到當(dāng)前火熱的芯片行業(yè)，朱旭東與主流觀點并不一致，他認為，當(dāng)前芯片投資并未過熱，某討論熱烈的芯片項目實際是投資未到位導(dǎo)致。從實際情況來看，當(dāng)前集成電路產(chǎn)業(yè)主要分為設(shè)計、制造、封測三個層級。其中，制造環(huán)節(jié)是面對所有集成電路用戶，而集成電路的代工廠產(chǎn)能嚴重不足，產(chǎn)能利用率超100%，問題實際是生產(chǎn)能力無法跟上需求。
此外，對于集成電路未來的發(fā)展，朱旭東認為有望突圍�！耙环矫�，中國國家集成電路基金運作成功，將功能性收益與財務(wù)性收益相結(jié)合，集成電路的投資分為輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)。其中，設(shè)計類為輕資產(chǎn)，匹配國家發(fā)展的為重資產(chǎn)。在集成電路大基金的帶動下，股權(quán)機構(gòu)也開啟了集成電路的投資熱情。另一方面，科創(chuàng)板的設(shè)立及成功運行，增強了對硬核高科技等創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。此外，受到外圍摩擦等因素影響，作為基礎(chǔ)性行業(yè)的集成電路重要性亦越來越強�！�
