人民幣對(duì)美元：交易量維持高位 升值趨勢(shì)短期難改

　　進(jìn)入12月以來(lái)，外匯市場(chǎng)交易量穩(wěn)步攀升。人民幣對(duì)美元即期日成交量自12月9日一舉突破540億美元、創(chuàng)下兩年多以來(lái)的新高后，便一直維持在高位。12月17日，人民幣對(duì)美元日成交量較前一日大幅增長(zhǎng)逾60億美元，至516.63億美元，達(dá)到周內(nèi)最高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，外匯市場(chǎng)人民幣交易量增多，折射出當(dāng)前市場(chǎng)參與者的參與程度正逐漸深入，市場(chǎng)對(duì)于人民幣的后續(xù)升值預(yù)期也愈發(fā)明朗。尤其是臨近春節(jié)，受剛性結(jié)匯需求影響，人民幣后續(xù)仍有升值動(dòng)力，存在技術(shù)性突破的可能性。

　　交易量“水位”持續(xù)上升

　　12月以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期日成交量維持在440億美元左右，12月9日更是一舉突破540億美元，創(chuàng)下2年多以來(lái)即期日成交量的新高。

　　人民幣對(duì)美元的交易量“水位”正持續(xù)上升。中國(guó)外匯交易中心近日公布的人民幣外匯月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月，人民幣對(duì)美元即期成交量升至58099.12億元，較10月飆升49.9%，即期月成交量創(chuàng)出歷史記錄。

　　這一上升趨勢(shì)在12月得以延續(xù)。12月以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期日成交量維持在440億美元左右，12月9日更是一度突破540億美元，創(chuàng)下2年多以來(lái)即期日成交量的新高。

　　國(guó)際金融專家趙慶明分析稱，人民幣近期持續(xù)走強(qiáng)，帶動(dòng)市場(chǎng)相關(guān)結(jié)售匯需求增加�！坝绕涫�，隨著美元指數(shù)走弱，市場(chǎng)對(duì)于人民幣的走強(qiáng)預(yù)期愈發(fā)明朗。在此背景下，前期尚處于觀望的企業(yè)和個(gè)人，不再推遲結(jié)匯、購(gòu)匯，而是集中釋放外匯需求，從而使得交易量攀升�！�

　　趙慶明認(rèn)為，近期，出口強(qiáng)勁、外資集中流入，也是促成外匯市場(chǎng)交易量顯著增加的因素。

　　“投資者在更積極地管理外匯敞口。”瑞銀分析認(rèn)為，從過(guò)往看，人民幣對(duì)美元即期日成交量一般不足300億美元，近期顯著升高的原因，除了年末季節(jié)性因素以外，還因?yàn)橥顿Y者的參與度正在明顯上升�；�于遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率已從20%降至零，瑞銀預(yù)計(jì)，美元對(duì)人民幣的交易量明年有望創(chuàng)出新高。

　　市場(chǎng)看空美元情緒濃厚

　　有券商預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量量化寬松貨幣政策的推動(dòng)下，從2020年開(kāi)始，美元將進(jìn)入近9年以來(lái)的弱勢(shì)周期。

　　在投資者更深入地參與外匯市場(chǎng)交易的同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月上漲。截至12月20日記者發(fā)稿時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別報(bào)6.5385、6.5189，較5月低點(diǎn)雙雙反彈超過(guò)1600點(diǎn)。而美元指數(shù)在關(guān)鍵位置90下方低位徘徊，不斷創(chuàng)造新低。

　　市場(chǎng)對(duì)于美元的看空情緒漸濃。招商證券認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量量化寬松貨幣政策的推動(dòng)下，從2020年開(kāi)始，美元將進(jìn)入近9年以來(lái)的弱勢(shì)周期。

　　相較之下，其他資產(chǎn)或?qū)⒂瓉?lái)機(jī)遇。“2021年，美元疲軟可能對(duì)投資者較為有利�！痹�打銀行財(cái)富管理部首席投資策略師Steve Brice表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在弱美元環(huán)境下，各類資產(chǎn)的回報(bào)率都表現(xiàn)不俗。例如，自1999年以來(lái)，當(dāng)美元在12個(gè)月內(nèi)貶值5%至10%時(shí)，全球股票的平均年回報(bào)率為14%。類似現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在債券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。

　　招商證券認(rèn)為，美元弱，大宗商品則強(qiáng)，預(yù)計(jì)從2020年開(kāi)始，市場(chǎng)將迎來(lái)商品牛市，其間伴隨庫(kù)存周期的調(diào)整，商品價(jià)格會(huì)起起落落，但是價(jià)格的高點(diǎn)有望逐級(jí)上升。

　　人民幣升值趨勢(shì)短期難改

　　諸多“降溫”舉措相繼推出后，預(yù)計(jì)人民幣升值速度將減緩，但在基本面未發(fā)生明顯變化前，升值趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將持續(xù)。

　　近期，外匯市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)工具接連落地，釋放“降溫”信號(hào)。央行、外匯局近日聯(lián)合發(fā)布公告，決定將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。此前，央行將遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)降至零，并宣布將人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，諸多“降溫”舉措相繼推出后，預(yù)計(jì)人民幣升值速度將減緩，但在基本面未發(fā)生明顯變化前，升值趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將持續(xù)。

　　“本輪由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、貨幣政策率先收緊帶動(dòng)的人民幣匯率升值，有望延續(xù)到2021年上半年�！迸d業(yè)證券匯率商品團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。

　　某外資行交易員對(duì)記者表示，臨近春節(jié)，受剛性結(jié)匯需求影響，人民幣匯率的升值動(dòng)力仍有待釋放，存在技術(shù)性突破的可能性。