碳中和概念股悲喜錄：吹盡狂沙 誰是真金

　　部分省市計劃提前實(shí)現(xiàn)

　　碳達(dá)峰重點(diǎn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的行業(yè)

　　上海    推動鋼鐵、石化等重點(diǎn)行業(yè)智能化、綠色化升級

　　福建    全面推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)清潔生產(chǎn)和綠色化改造

　　江蘇    推進(jìn)石化、鋼鐵、建材、印染等重點(diǎn)行業(yè)清潔生產(chǎn)

　　廣東    推進(jìn)有色、建材、陶瓷、紡織印染、造紙等傳統(tǒng)制造業(yè)綠色化、低碳化改造

　　天津    推動鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)率先達(dá)峰和煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰

　　海南    發(fā)展全生物降解、清潔能源裝備等生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)

　　青海    鼓勵電解鋁、鋼鐵、鐵合金等耗能行業(yè)企業(yè)采用新技術(shù)

　　在股票行情軟件中搜索碳中和概念股，50多家上市公司躍入眼簾。最近兩個多月，碳中和概念迅速躥紅，多家上市公司股價演繹了一出出大漲大跌的悲喜劇。

　　2月26日至3月16日，開爾新材股價大漲132.69%。3月17日，深交所下發(fā)關(guān)注函。公司回復(fù)稱，無任何產(chǎn)品或系統(tǒng)涉及對二氧化碳的直接中和或凈化，與碳中和無直接關(guān)聯(lián)性；自今年碳中和概念升溫以來，針對該概念，未發(fā)布任何迎合或擦邊性質(zhì)公告，目前未籌劃任何相關(guān)重大事項(xiàng)。隨后，從3月22日到4月29日，該股最大跌幅達(dá)43.94%。一些高位追進(jìn)的散戶經(jīng)過一番煎熬后只能選擇割肉出局。

　　開爾新材并非孤例。今年2月初至4月29日，維爾利先是快速上漲44%，之后持續(xù)下跌逾24%；首航高科一路上漲110%后調(diào)頭向下，短期跌幅達(dá)30%以上……隨著碳達(dá)峰、碳中和理念日益普及，資本市場上相關(guān)標(biāo)的遭資金短期爆炒，有的完全是資金一廂情愿的行為；有的則是上市公司明示或暗示自己擁有或即將介入碳中和相關(guān)業(yè)務(wù)，吸引資金追捧，使得股價出現(xiàn)異常波動。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，碳中和概念“燙手”，但板塊之中魚龍混雜，投資者需睜大眼睛明辨誰是真正受益股。從陸續(xù)公布的碳中和有關(guān)意見和行業(yè)、區(qū)域規(guī)劃看，節(jié)能減排將成為碳中和領(lǐng)域重要“賽道”，而光伏、風(fēng)電、核電等新能源市場將借此打開更廣闊空間。

　　節(jié)能減排將成重要“賽道”

　　四川廣安市，在廣安愛眾電力調(diào)度中心巨大的屏幕上，清晰顯示著終端狀態(tài)監(jiān)控、行業(yè)用能占比等數(shù)據(jù)。這是該公司打造的多表合一監(jiān)控大數(shù)據(jù)云平臺。通過“曬賬單”“爭排位”等方式，廣安愛眾希望引導(dǎo)客戶主動節(jié)能。廣安愛眾董事長張久龍說，作為能源供給運(yùn)營商，公司力爭在碳中和方面有所作為。

　　頂層設(shè)計為節(jié)能減排提供了充分的“安全墊”。今年1月，生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點(diǎn)排放單位名單。這意味著全國碳市場發(fā)電行業(yè)第一個履約周期正式啟動。

　　中辦、國辦日前印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)機(jī)制的意見》。根據(jù)《意見》，到2025年生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)的制度框架初步形成，到2035年完善的生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)機(jī)制全面建立，健全碳排放權(quán)交易機(jī)制，探索碳匯權(quán)益交易試點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一系列規(guī)范意見的出臺有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術(shù)降低碳排放，可再生能源企業(yè)將受益于自愿核證機(jī)制的推廣，通過核證自愿減排量（CCER）交易實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值重估。

　　區(qū)域、行業(yè)相關(guān)規(guī)范與細(xì)化方案的制定也在緊鑼密鼓推進(jìn)之中�！氨本�、山東、廣東等地正加緊撰寫碳達(dá)峰、碳中和實(shí)施方案，有關(guān)部門在就管理?xiàng)l例征求意見，提出要逐步擴(kuò)大碳排放配額的有償分配比例，金融管理部門將配合相關(guān)部門參與碳市場的管理，全國碳市場建設(shè)步伐加速�！鼻迦A海峽研究院環(huán)境大數(shù)據(jù)中心副主任張盟告訴中國證券報記者。

　　一些企業(yè)前期培育的項(xiàng)目，在當(dāng)前形勢下凸顯出可觀的價值。清新環(huán)境2019年12月收購了天壕環(huán)境旗下18個余熱發(fā)電項(xiàng)目。“2020年18個余熱發(fā)電項(xiàng)目節(jié)約標(biāo)煤約32萬噸，折算減排二氧化碳約80萬噸�！鼻逍颅h(huán)境總裁李其林說，工業(yè)余熱利用并非直接進(jìn)行碳捕集，但對于節(jié)能降碳具有重要意義。目前有明確計量方法的減碳手段包括森林碳匯、光伏、風(fēng)電等。節(jié)能本身就可以帶來經(jīng)濟(jì)效益，一旦相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)建立，對應(yīng)的碳減排量也可以創(chuàng)造價值。

　　碳排放交易的基礎(chǔ)是排放量的計算和確認(rèn)。隨著碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)不斷推進(jìn)，在線監(jiān)測系統(tǒng)需求將快速釋放。碳排放交易涉及政府與企業(yè)相關(guān)核算數(shù)據(jù)，相關(guān)排放規(guī)劃的實(shí)施、管理會帶來巨大商機(jī)。

　　新能源發(fā)展空間廣闊

　　通過增加碳排放成本，引導(dǎo)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，光伏、風(fēng)電、核電等新能源市場將打開更大發(fā)展空間。

　　張久龍稱，廣安愛眾將通過參股、并購或自建等方式，儲備一些光伏和風(fēng)電項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)能源供給的多能互補(bǔ)、綜合性調(diào)整。同時，旗下售電公司會積極參與電力市場交易，盡可能購買和消納清潔能源，幫助企業(yè)積極參與光伏能源建設(shè)。

　　隨著碳中和及平價上網(wǎng)的推行，光伏市場規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，集中度將進(jìn)一步提升。通威股份副董事長嚴(yán)虎表示，光伏行業(yè)長期處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，但有效產(chǎn)能不會過剩。平價上網(wǎng)加速淘汰落后產(chǎn)能，成本更低、質(zhì)量更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能為公司帶來更強(qiáng)的核心競爭力。

　　協(xié)鑫集成總裁張坤對中國證券報記者表示，去年公司光伏組件業(yè)務(wù)面臨上游漲價等壓力，生產(chǎn)成本增加，毛利下降。同時，生產(chǎn)基地部分產(chǎn)能老舊。公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，主動淘汰落后產(chǎn)能，加速大尺寸產(chǎn)品改造及合肥基地建設(shè)。目前大尺寸組件及電池制造產(chǎn)能均在不斷優(yōu)化，組件環(huán)節(jié)的綜合成本持續(xù)下降。

　　今年以來，多晶硅、電池片等制造企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度，多晶硅端的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模達(dá)44.5萬噸，投資金額超270億元；去年硅片端的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模超300吉瓦，2021年以來擴(kuò)產(chǎn)步伐繼續(xù)邁進(jìn)。

　　根據(jù)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，2030年非化石能源在一次能源占比要從20%升至25%，風(fēng)電、光伏發(fā)電累計裝機(jī)規(guī)模達(dá)12億千瓦以上。風(fēng)、光為主的可再生能源電力電量將大幅增加。

　　風(fēng)電、光伏發(fā)電裝機(jī)擴(kuò)容目標(biāo)明確，上游設(shè)備制造企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，應(yīng)對能源結(jié)構(gòu)變化。東方電氣董秘龔丹說，公司將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展以風(fēng)電、光伏、核電為主的新能源產(chǎn)業(yè)。

　　中國核能行業(yè)協(xié)會4月發(fā)布的《中國核能發(fā)展報告2021》藍(lán)皮書指出，在碳達(dá)峰、碳中和背景下，預(yù)計核能將保持較快發(fā)展態(tài)勢。中國自主三代核電會按照每年6臺至8臺的核準(zhǔn)節(jié)奏實(shí)現(xiàn)批量化發(fā)展�！肮�司將加快核電主設(shè)備產(chǎn)品的研制和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，研究核乏燃料的儲存、處理等。”龔丹認(rèn)為，核電產(chǎn)業(yè)未來會持續(xù)發(fā)展。

　　辨真?zhèn)涡璋盐胀顿Y邏輯

　　在“亂花迷眼”的概念炒作氛圍中，如何精準(zhǔn)直擊碳達(dá)峰、碳中和的真正受益標(biāo)的，讓投資獲得收益而不是被莫名其妙“割韭菜”？有關(guān)專家認(rèn)為，關(guān)鍵要把握住清晰的投資邏輯。

　　巨澤投資董事長馬澄認(rèn)為，判斷碳交易的受益邏輯，主要在于碳排放指標(biāo)的轉(zhuǎn)讓交易和碳捕捉環(huán)節(jié)，即企業(yè)的碳排放指標(biāo)是否有剩余，可以在碳排放市場交易。而碳排放較多的企業(yè)會想辦法減少排放，進(jìn)而改造工藝流程或設(shè)備，增加碳捕捉。

　　對于碳中和概念的炒作，馬澄認(rèn)為，一些蹭熱點(diǎn)、業(yè)績沒有實(shí)質(zhì)增長的公司股價上漲不具持續(xù)性，而通過碳交易體現(xiàn)業(yè)績的公司將持續(xù)受益。

　　碳中和助推我國能源結(jié)構(gòu)向低碳轉(zhuǎn)型的同時，將加快傳統(tǒng)制造業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。中金公司認(rèn)為，在鋼鐵行業(yè)從粗放式發(fā)展向綠色低碳和高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中，我國將逐步建立以碳排放、污染物排放及能耗總量為依據(jù)的引導(dǎo)機(jī)制，行業(yè)將由純粹的成本競爭轉(zhuǎn)向綜合實(shí)力的競爭，龍頭鋼企將憑借成本及綠色制造優(yōu)勢不斷擴(kuò)張規(guī)模，持續(xù)提升盈利能力，而效率低下的鋼企則面臨高昂環(huán)保成本及產(chǎn)量嚴(yán)重受限的雙重擠壓，且難以通過大額的資本開支升級環(huán)保設(shè)備，最終將退出市場。鋼鐵行業(yè)在優(yōu)勝劣汰中加速走向集中，龍頭企業(yè)“馬太效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn)。

　　寶鋼股份董秘王娟稱，碳達(dá)峰、碳中和會改變鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀。未來，鋼企的碳成本上升，行業(yè)、區(qū)域、細(xì)分領(lǐng)域龍頭可能在競爭中受益，而部分競爭力較弱的鋼企會承受更大成本壓力，甚至面臨市場出清的風(fēng)險。寶鋼股份將積極應(yīng)對，進(jìn)行相關(guān)技術(shù)的投資、研發(fā)和儲備。“如果缺乏長遠(yuǎn)的碳中和戰(zhàn)略，只是消極地購買碳排放份額，遲早會被高昂的碳成本壓垮，遭市場淘汰�！蓖蹙暾f。