匯率改革深入推進(jìn) 人民幣國(guó)際化穩(wěn)步前行

　　2015年“8·11”匯改6年來(lái)，改革成效顯著。專家表示，匯率市場(chǎng)化改革將繼續(xù)深化，有助于穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　優(yōu)化匯率中間價(jià)形成機(jī)制

　　專家認(rèn)為，在深化匯率市場(chǎng)化改革過(guò)程中，人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制仍可持續(xù)優(yōu)化。

　　在中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤看來(lái)，近年來(lái)特別是2019年人民幣匯率破“7”后，人民幣匯率市場(chǎng)化程度的提高，及時(shí)釋放了市場(chǎng)壓力，避免了預(yù)期積累，匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。

　　“可繼續(xù)優(yōu)化人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制�！惫軡�說(shuō)，在政策上更趨靈活，更多讓匯率發(fā)揮對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支平衡的自動(dòng)穩(wěn)定器作用。

　　央行第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示，要穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用。

　　穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化

　　央行報(bào)告提出，持續(xù)穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，開(kāi)展跨境貿(mào)易投資高水平開(kāi)放試點(diǎn)，提高人民幣在跨境貿(mào)易和投資使用中的便利化程度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

　　專家認(rèn)為，推動(dòng)匯率改革繼續(xù)深入與穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化相得益彰。事實(shí)上，自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，人民幣國(guó)際化已取得重大進(jìn)展，人民幣作為支付貨幣的功能穩(wěn)步增強(qiáng)，作為儲(chǔ)備貨幣的功能逐漸顯現(xiàn)。

　　中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，近年來(lái)，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，2018年人民幣跨境支付系統(tǒng)二期投產(chǎn)試運(yùn)行等，都表明當(dāng)前人民幣國(guó)際化水平有了較大程度提升。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所近日發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2021》顯示，截至2020年底，人民幣國(guó)際化指數(shù)達(dá)到5.02，同比大幅增長(zhǎng)54.20%。人民幣國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算職能繼續(xù)鞏固。2020年，經(jīng)常項(xiàng)目下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額達(dá)到6.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.09%；全球范圍內(nèi)，國(guó)際貿(mào)易的人民幣結(jié)算份額為2.91%，較上年提高了18.40%。

　　如何進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化？中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅建議，一是強(qiáng)化人民幣計(jì)價(jià)職能。推進(jìn)人民幣國(guó)際化，要在貿(mào)易中擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算范圍，遵循貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇規(guī)律，保持幣值穩(wěn)定，降低交易成本，增強(qiáng)跨境貿(mào)易和金融人民幣使用的便捷性。二是發(fā)揮中國(guó)新的優(yōu)勢(shì)。比如，抓住《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）簽署和生效、產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化、短鏈化機(jī)遇，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易基礎(chǔ)。三是發(fā)揮中國(guó)在直接投資方面的優(yōu)勢(shì)。要構(gòu)建人民幣流出、流入雙閉環(huán)，通過(guò)雙閉環(huán)提供人民幣使用的新場(chǎng)景，迅速擴(kuò)大規(guī)模。

　　樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念

　　專家認(rèn)為，在持續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，通過(guò)多種方式合理引導(dǎo)預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念尤為重要。

　　管濤介紹，上半年，人民幣結(jié)算規(guī)模僅占我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口額的14.7%。這顯示我國(guó)85%以上的跨境貿(mào)易是外幣計(jì)價(jià)結(jié)算。在這樣的背景下，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)必然面臨較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，需要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，善用各種工具進(jìn)行對(duì)沖。華泰證券固收首席研究員張繼強(qiáng)表示，企業(yè)等參與主體應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性理念，通過(guò)金融工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)。面對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，通過(guò)自身業(yè)務(wù)調(diào)整及利用匯率避險(xiǎn)工具，降低匯率波動(dòng)對(duì)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)空間的沖擊。

　　招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理謝亞軒建議，市場(chǎng)主體不要去賭匯率變動(dòng)方向，不要主觀地認(rèn)為匯率會(huì)升或會(huì)貶�！皯�(yīng)讓專業(yè)的人來(lái)做專業(yè)的事，通過(guò)銀行等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品管控匯率風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　明明建議，在資金管理問(wèn)題上，企業(yè)一方面可選擇合理的結(jié)售匯時(shí)間點(diǎn)，另一方面可適時(shí)選擇外匯負(fù)債，抵消外匯資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題上，從管理層、決策層到實(shí)際業(yè)務(wù)層需提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。比如，可將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入成本控制，使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，靈活運(yùn)用金融衍生品工具等。

　　此外，張明認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)匯率波動(dòng)，開(kāi)發(fā)出更低成本、更高效率的匯率避險(xiǎn)工具，這樣才能吸引企業(yè)、家庭等微觀主體通過(guò)購(gòu)買避險(xiǎn)工具規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)把握好匯率避險(xiǎn)與匯率投機(jī)的界限，避免市場(chǎng)出現(xiàn)針對(duì)匯率的大規(guī)模投機(jī)活動(dòng)。