數(shù)讀北交所首批公司 專精特新成色十足

    11月15日，北交所首批81家上市公司正式亮相。以首批公司所處產(chǎn)業(yè)賽道為切入點(diǎn)，結(jié)合多個(gè)維度的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)看，這批在新三板市場(chǎng)歷練多年的公司足以在產(chǎn)業(yè)鏈上獨(dú)當(dāng)一面，眾多公司屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，前景廣闊；這批公司發(fā)展模式多元，兼具“大而優(yōu)”和“小而美”，10家公司2020年?duì)I收超10億元，五成公司近三年盈利復(fù)合增速超20%，業(yè)績(jī)韌性足。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，細(xì)分領(lǐng)域中深耕的中小企業(yè)對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重要戰(zhàn)略意義，是填補(bǔ)中國(guó)產(chǎn)業(yè)版圖的重要部分。盡管這些中小企業(yè)現(xiàn)階段規(guī)模較小，但其在關(guān)鍵技術(shù)和賽道上對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和核心技術(shù)的自主性具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”好手

　　多家北交所首批公司力爭(zhēng)成為我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”上的好手。

　　生物技術(shù)方面，諾思蘭德從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，致力于心血管疾病、代謝性疾病、罕見病和眼科疾病等領(lǐng)域生物工程新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。德源藥業(yè)以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高血糖、高血脂、高血壓領(lǐng)域治療藥物為主。三元基因圍繞干擾素領(lǐng)域進(jìn)行了一系列新產(chǎn)品研發(fā)，若新產(chǎn)品研發(fā)成功，其有望打造新增長(zhǎng)極。

　　新能源方面，貝特瑞為鋰電池石墨負(fù)極材料及高鎳三元正極材料龍頭，2020年負(fù)極材料市占率國(guó)內(nèi)第一。長(zhǎng)虹能源主要從事環(huán)保鋅錳電池和高倍率鋰離子電池的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，是工信部認(rèn)定的專精特新“小巨人”企業(yè)。德瑞鋰電是國(guó)內(nèi)圓柱形鋰錳電池最大生產(chǎn)商之一，提供能量密度高、使用壽命長(zhǎng)、適用溫度范圍廣、綠色環(huán)保電池解決方案。

　　高端裝備方面，豐光精密主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售精密機(jī)械加工件和壓鑄件等金屬零部件，擁有千種精密產(chǎn)品，公司在工藝技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)性和操控經(jīng)驗(yàn)等方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。星辰科技是國(guó)內(nèi)較早從事軍用伺服系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。連城數(shù)控是全球領(lǐng)先的光伏及半導(dǎo)體行業(yè)晶體硅生長(zhǎng)和加工設(shè)備廠商。

　　新材料方面，佳先股份是國(guó)內(nèi)PVC塑料環(huán)保熱穩(wěn)定劑領(lǐng)先企業(yè)，被評(píng)為國(guó)家綠色工廠。吉林碳谷是國(guó)內(nèi)碳纖維原絲龍頭供應(yīng)商，為吉林省“專精特新”中小企業(yè)。齊魯華信的主要產(chǎn)品是應(yīng)用于石油化工催化、環(huán)保催化和煤化工催化的催化劑分子篩。

　　此外，北交所首批上市公司中還有多家汽車零部件公司。大地電氣系汽車整車線束配套解決方案供應(yīng)商。同心傳動(dòng)專注于非等速傳動(dòng)軸領(lǐng)域打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。華陽(yáng)變速主要從事汽車換擋機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造，并致力于汽車零部件輕量化。萬(wàn)通液壓為國(guó)內(nèi)主要的自卸車專用油缸、機(jī)械裝備用油缸供應(yīng)商之一。泰祥股份專注于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的研發(fā)、制造與銷售。

　　電子類公司在各自細(xì)分領(lǐng)域奮勇爭(zhēng)先。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器從事無(wú)線通信、射頻微波測(cè)量技術(shù)，為IMT-2020（5G）推進(jìn)組成員。富士達(dá)專注于射頻同軸連接器及電纜組件，技術(shù)實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，參與制定了多項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

　　值得一提的是，國(guó)家“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中提到，聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，增強(qiáng)要素保障能力，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動(dòng)能。

　　業(yè)績(jī)“多點(diǎn)開花”

　　目前，北交所首批公司中有75家披露了2021年三季報(bào)。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中63家公司前三季度的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比84%。前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)翻倍的公司有2家，分別是佳先股份和貝特瑞。

　　75家公司前三季度的營(yíng)收同比增速均值為26.66%、中值為19.25%。其中，32家公司的營(yíng)收增速高于平均水平。這32家公司中，來(lái)自計(jì)算機(jī)軟件、金屬制品、金屬非金屬新材料、輸變電設(shè)備、汽車、化學(xué)制品、專用設(shè)備行業(yè)領(lǐng)域的公司最多。

　　上述75家公司中，有73家公司前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.83億元；51家公司實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)或減虧，占比68%。這51家公司前三季度的盈利同比增速均值為102.76%、中值為26.56%，呈現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性。

　　多個(gè)熱門景氣賽道業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。以新能源材料為例，貝特瑞是首批上市公司中的“盈利王”，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.51億元，同比增長(zhǎng)154.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.90億元，同比增長(zhǎng)207.91%。安信證券指出，貝特瑞前三季度負(fù)極材料銷量突破10萬(wàn)噸。其中，人造石墨負(fù)極銷量突破6萬(wàn)噸；高鎳三元正極銷量突破1萬(wàn)噸。產(chǎn)銷兩旺使得公司當(dāng)期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

　　同一賽道的長(zhǎng)虹能源同樣業(yè)績(jī)斐然。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.25億元，同比增長(zhǎng)69.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)70.98%。浙商證券分析認(rèn)為，公司堿錳電池生產(chǎn)線升級(jí)使智能化高端制造能力大幅提升，同時(shí)公司不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，高端客戶訂單數(shù)量同步提升，推動(dòng)業(yè)績(jī)向好。

　　多個(gè)細(xì)分行業(yè)涌現(xiàn)“隱形冠軍”。從近三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，半數(shù)北交所首批上市公司增速超20%。其中，不少公司增速超過(guò)100%，如吉林碳谷、通易航天、旭杰科技、廣脈科技等。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，吉林碳谷近三年（2017年-2020年，下同）歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)190.71%，且2020年凈資產(chǎn)收益率為61.54%，顯示出良好的盈利能力。通易航天主要經(jīng)營(yíng)軍用特種航空制品以及聚氨酯、碳纖維等新材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司近三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為133.46%，2020年毛利率高達(dá)77.88%。旭杰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑裝配化的研發(fā)與設(shè)計(jì)咨詢、相關(guān)預(yù)制部品的生產(chǎn)與銷售、施工安裝以及工程總承包，公司近三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為119.08%。廣脈科技扎根5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，在信息通信系統(tǒng)集成、ICT行業(yè)應(yīng)用、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容服務(wù)等領(lǐng)域開枝散葉，公司近三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為113.85%。

　　增長(zhǎng)動(dòng)力足

　　中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤，扶持中小企業(yè)發(fā)展能帶來(lái)大量就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。開源證券表示，自9月2日宣布設(shè)立到開市，“北交所速度”充分體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心。北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，培育一批專精特新“小巨人”企業(yè)，與定位“硬科技”的科創(chuàng)板和定位“三創(chuàng)四新”的創(chuàng)業(yè)板形成差異化區(qū)分。

　　開源證券指出，當(dāng)前中小企業(yè)再融資逐漸回暖，能源革命、智能汽車、元宇宙、半導(dǎo)體等新一代技術(shù)發(fā)展機(jī)遇空前，中小創(chuàng)企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力十足。北交所聚焦的“專精特新”企業(yè)主要以中小型高端制造企業(yè)為主，這類公司具有更高的成長(zhǎng)性。

　　中金公司相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于北交所，主要關(guān)注成長(zhǎng)性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的生物醫(yī)藥、電子、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)相關(guān)企業(yè)�！拔覀冋J(rèn)為，電子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司在細(xì)分賽道較為專注，且各具優(yōu)勢(shì)與特色�！痹撠�(fù)責(zé)人說(shuō)，“未來(lái)，中小型電子企業(yè)可借助北交所提供的更為便捷、精準(zhǔn)的直接融資通道，獲得新的發(fā)展機(jī)遇與更廣闊的發(fā)展空間，為我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)‘強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈’貢獻(xiàn)重要力量�！�

　　安信證券指出，北交所公司大部分是某一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。長(zhǎng)線來(lái)看，其所在的細(xì)分行業(yè)往往是某一產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高時(shí)，這些細(xì)分行業(yè)龍頭公司往往也會(huì)獲得較好的成長(zhǎng)。

　　中金公司表示，從基本面上看，適合到北交所發(fā)展的公司成長(zhǎng)性、運(yùn)營(yíng)狀況、科研投入整體較為良好，在部分維度甚至領(lǐng)先A股市場(chǎng)企業(yè)。這些企業(yè)在具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r(shí)，也有業(yè)績(jī)波動(dòng)大等特點(diǎn)，而北交所的設(shè)立為這些企業(yè)提供全新的資本市場(chǎng)融資路徑。

　　政策的大力支持，疊加資本市場(chǎng)的不斷發(fā)力，我國(guó)廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)未來(lái)大有可為。據(jù)了解，工信部“十四五”期間專精特新企業(yè)培育工作目標(biāo)包括：支持中小企業(yè)成為創(chuàng)新發(fā)源地，健全創(chuàng)新型中小企業(yè)梯度培育體系；發(fā)展百萬(wàn)家創(chuàng)新型中小企業(yè)，十萬(wàn)家省級(jí)專精特新企業(yè)，萬(wàn)家國(guó)家專精特新小巨人企業(yè)，千家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。2021年-2025年，中央財(cái)政累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金，引導(dǎo)地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批重點(diǎn)支持1000余家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量眾多

　　北交所首批上市公司行業(yè)分布廣泛。按東財(cái)行業(yè)分類，集中度較高的三大行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)軟件（9家）、汽車（6家）、通用設(shè)備（5家）和專用設(shè)備（5家），此四類行業(yè)公司總數(shù)占整體公司數(shù)量的三成。此外，專業(yè)服務(wù)、金屬制品、金屬非金屬新材料、化學(xué)制藥、通信設(shè)備和輸變電設(shè)備行業(yè)各有3家公司。

　　10家公司2020年?duì)I收均超10億元

　　北交所首批上市公司2020年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收488.30億元。其中，營(yíng)收規(guī)模超過(guò)2億元以上的公司有63家，占比近八成；營(yíng)收規(guī)模超過(guò)10億元的公司共10家，超過(guò)20億元的公司共6家；僅3家公司營(yíng)收少于1億元。

　　穎泰生物位列榜首，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.25億元。公司主要從事農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和GLP技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的積累和創(chuàng)新，已形成品種豐富、工藝技術(shù)較為先進(jìn)的除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大品類百余種產(chǎn)品。

　　平均每家研發(fā)費(fèi)用達(dá)2557萬(wàn)元

　　北交所首批上市公司2020年研發(fā)費(fèi)用總額合計(jì)20.72億元，占營(yíng)業(yè)收入總和的4.24%。其中，46家公司的研發(fā)費(fèi)用占比高于4.24%。北交所首批上市公司2020年研發(fā)費(fèi)用均值為2557.46萬(wàn)元，有18家公司研發(fā)費(fèi)用高于平均值。

　　貝特瑞、穎泰生物和翰博高新三家公司2020年研發(fā)費(fèi)用均超過(guò)1億元，分別為2.50億元、1.91億元和1.12億元。翰博高新是半導(dǎo)體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供商，集光學(xué)設(shè)計(jì)、導(dǎo)光板設(shè)計(jì)、精密模具設(shè)計(jì)、整體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和產(chǎn)品智能制造于一體。正在研發(fā)或不斷規(guī)�；瘧�(yīng)用的技術(shù)有OLED、Mini LED、Micro LED 等。

　　9家公司ROE均超30%

　　從獲利能力看，北交所首批上市公司中，80家公司2020年凈資產(chǎn)收益率（ROE）為正。其中，9家公司的凈資產(chǎn)收益率超30%，29家公司的凈資產(chǎn)收益率超20%，67家公司的凈資產(chǎn)收益率超10%。

　　吉林碳谷最為突出，2020年的ROE高達(dá)61.54%。其次是錦好醫(yī)療和同力股份，2020年的ROE分別為38.95%和36.24%。

　　“小巨人”企業(yè)數(shù)量占兩成

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，北交所首批上市公司中，各級(jí)別的專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量為16家，占比兩成。這16家公司分布于汽車、通用設(shè)備、專用設(shè)備、金屬非金屬新材料、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟件、航空航天裝備、醫(yī)療器械等中高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　8家公司2020年盈利均超1億元

　　北交所首批上市公司2020年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)56.19億元，僅一家公司虧損。其中，8家公司盈利超過(guò)1億元。盈利規(guī)模前三的公司分別為貝特瑞、連城數(shù)控和同力股份，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為4.95億元、3.80億元和3.34億元。

　　貝特瑞是新能源材料的研發(fā)與制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料及石墨烯材料三大業(yè)務(wù)板塊。公司采用直銷模式，主要收入來(lái)源為鋰離子電池正負(fù)極材料的銷售。連城數(shù)控為光伏及半導(dǎo)體行業(yè)客戶提供高性能的各類晶體材料制造和襯底晶片加工處理等全自動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備，主要采取訂單式的直銷模式，收入來(lái)源為單晶爐、線切設(shè)備、磨床等產(chǎn)品銷售。同力股份是集產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售為一體的工程機(jī)械制造商，主要產(chǎn)品為各類礦山開采及大型工程物料運(yùn)輸所需的非公路寬體自卸車。

　　11家公司研發(fā)強(qiáng)度均超10%

　　北交所首批上市公司中，有11家公司2020年研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收比重超過(guò)10%。其中，計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)公司有3家，分別是艾融軟件、廣道高新和國(guó)源科技；生物醫(yī)藥行業(yè)公司有2家，分別是諾思蘭德和三元基因；生物醫(yī)藥公司諾思蘭德2020年研發(fā)投入占總營(yíng)收比重高達(dá)58.27%，遙遙領(lǐng)先。

　　諾思蘭德多年來(lái)致力于生物技術(shù)創(chuàng)新藥研發(fā)工作，目前在研生物技術(shù)新藥有13個(gè)，涉及15個(gè)適應(yīng)癥，并已有3個(gè)進(jìn)入臨床研究階段。其中，重組人肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子裸質(zhì)粒注射液、重組人白細(xì)胞介素11均已進(jìn)入Ⅲ期臨床；重組人胸腺素β4正在開展Ⅱ期臨床研究；3個(gè)眼科藥品上市，多個(gè)眼科藥在陸續(xù)開發(fā)過(guò)程中。

　　江蘇、北京、廣東等地公司居多

　　從地域上來(lái)看，北交所首批上市公司覆蓋全國(guó)23個(gè)省（直轄市），集中分布在華東、華南和華北地區(qū)。其中，江蘇12家、北京11家、廣東10家、山東7家。西北、西南、東北、華南和中部地區(qū)也均有北交所首批上市公司的身影。