北交所董事長徐明：《公司法》修訂應完善股份公司發(fā)行承銷制度

　　中證網訊（記者 吳科任）北京證券交易所董事長徐明近日在《中國金融》發(fā)表署名文章稱，本次《公司法》的修訂，在股份公司發(fā)行承銷制度方面，應當充分吸收實踐中的成熟做法和經驗。結合《公司法》的有關規(guī)定，徐明就股份公司發(fā)行股份所涉及的四個方面提出了具體的修訂建議。

　　股份登記制度方面，徐明建議在《公司法》中新增一條，具體內容為：“公眾公司的股份應當在法定的證券登記結算機構登記，非公眾公司的股份可以根據法律、行政法規(guī)規(guī)定委托證券登記結算機構或者其他依法設立的登記機構登記。”修訂理由包括《公司法》對公司股份登記規(guī)定得不夠完全、公眾公司的股份登記和非公眾公司的股份登記在實踐中并不相同、有利于與《證券法》銜接和協(xié)調等。

　　股份限售制度方面，徐明建議將《公司法》第一百四十一條第一款修訂為：“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份限售，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的從其規(guī)定。”修訂理由有二：一是現行《公司法》該款關于股份限售的規(guī)定已不符合多層次資本市場的實際情況。二是采取“從其規(guī)定”，不在《公司法》中作具體規(guī)定，給這一問題的科學合理解決留下足夠空間。

　　儲架發(fā)行制度方面，徐明建議在《公司法》中新增一條。具體內容為：“根據法律、行政法規(guī)規(guī)定，公司發(fā)行股票可以向國務院證券監(jiān)督管理機構申請一次批準，分期發(fā)行�！毙抻喞碛捎兴模阂皇莾�架發(fā)行有利于提高監(jiān)管審批效率。二是儲架發(fā)行有利于解決過度融資問題，緩解二級市場壓力。三是儲架發(fā)行有利于規(guī)范信息披露行為，保護投資者利益。四是儲架發(fā)行是境外的普遍做法，我國也有實踐。

　　證券承銷制度方面，徐明建議修訂《公司法》第八十七條、第八十八條、第一百三十四條。將第八十七條修訂為“發(fā)起人向不特定對象公開募集股份，應當由依法設立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議”，將第八十八條修訂為“發(fā)起人向不特定對象公開募集股份，應當同銀行簽訂代收股款協(xié)議”，將第一百三十四條第二款修訂為“本法第八十七條、第八十八條的規(guī)定適用于公司向不特定對象公開募集股份”。本次《公司法（修訂草案）》第一百六十六條和第一百六十七條沿襲了《公司法》的規(guī)定，未作改變。修訂理由有三：一是有利于與《證券法》銜接。二是實踐效果較好。三是可為非強制承銷、非承銷方式募集股份留下空間。

　　徐明表示，現行《公司法》對股份公司的設立和新股發(fā)行進行了規(guī)定，主要體現在《公司法》第四章“股份有限公司設立和組織機構”和第五章“股份有限公司的股份發(fā)行與轉讓”中，其中將股份公司募集設立分為公開募集和定向募集，將股份公司新股發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行，并配備了發(fā)行承銷的相關制度。從總體上看，這些制度滿足了當時的公司發(fā)展需要，但《公司法》距今已有十七年沒有進行過大的修訂，這期間，我國股份公司的發(fā)展突飛猛進，涉及股份公司募集與新股發(fā)行和承銷的方式發(fā)生了較大變化，實踐中也積累了較多的經驗。