美國IRA制度運作較為成熟
目前歐美國家已形成較為完善的個人養(yǎng)老金制度，對我國個人養(yǎng)老體系的發(fā)展有一定借鑒意義。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，第三支柱養(yǎng)老模式的建立要基于我國國情、政策、稅收環(huán)境等。
他山之石
在賬戶體系方面，美國采用個人退休賬戶（IRA）制度，目前運作較為成熟。
美國退休福利采取“三支柱”模式，第一支柱是聯(lián)邦社�；�，由美國聯(lián)邦政府發(fā)起的強制養(yǎng)老金計劃；第二支柱為企業(yè)和個人共同承擔(dān)的職業(yè)養(yǎng)老金計劃；第三支柱則是個人出資的養(yǎng)老儲蓄計劃，IRA屬于第三支柱中的主要部分。
值得借鑒的是，在美國養(yǎng)老金體系中，把第二支柱和第三支柱打通，允許客戶把第二支柱和第三支柱的錢累積起來統(tǒng)一管理。美國信安金融集團執(zhí)行副總裁兼信安亞洲區(qū)總裁張維義告訴中國證券報記者：“因為在美國很多人會頻繁更換工作，這種情況下如果把錢馬上取出來，就要交稅，那么對于市民來說最理想的狀態(tài)就是把錢從第二支柱轉(zhuǎn)向第三支柱，建立滾存?zhèn)�人養(yǎng)老金賬戶。該賬戶的優(yōu)勢在于管理上、投資上比較簡單，計算未來養(yǎng)老儲蓄也比較方便�！�
此外，從金融機構(gòu)管理IRA的盈利渠道看，投顧費是IRA賬戶端最主要的利潤來源。對于金融機構(gòu)而言，利用強大的投顧能力吸引客戶開設(shè)高級賬戶成為主要策略。
稅收優(yōu)惠是帶動參與者愿意把資金放到第三支柱養(yǎng)老賬戶的重要因素之一。
以IRA稅收模式為例，IRA基本分成四個類型，即傳統(tǒng)型、Roth型、SEP型和SIMPLE型。其中，傳統(tǒng)型的稅收優(yōu)惠方案被稱作“EET”式，即第一階段資金進入賬戶時不納稅，第二階段投資收益也不納稅，第三階段退休領(lǐng)取時才交稅。此外，SIMPLE型和SEP型都屬于“EET”體系。
Roth型養(yǎng)老金賬戶為“TEE”模式，即資金放進去時已經(jīng)納過稅了，只要資金保留在賬戶中，投資收益完全不納稅，退休時把錢取出來也不再納稅。
市場“活水”涌入
回顧美國養(yǎng)老金體系發(fā)展歷史，美國IRA計劃成立后開始進入資本市場投資，共同基金配置比例從1980年的3%上升到2000年的48%，證券及其他資產(chǎn)的配置比例從5%上升到35%。在IRA投資的共同基金中，截至2000年，股票型基金的占比達到73%。
海通證券表示，長線資金入市帶動美股機構(gòu)投資者占比上升，使得美股波動率明顯下降且估值中樞明顯抬升。
海通證券認為，參考美國經(jīng)驗，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展有望成為加速資產(chǎn)配置向股市遷移的催化劑。未來隨著我國居民和機構(gòu)配置型資金不斷入市，疊加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級推動我國企業(yè)凈資產(chǎn)收益率中樞上移，A股未來將在資金面和基本面改善的驅(qū)動下迎來長期股權(quán)時代。
排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，個人養(yǎng)老金是真正的長期資金，在稅收優(yōu)惠等制度的引導(dǎo)下，居民參與的意愿會比較強烈。對于A股當(dāng)中的主要指數(shù)以及相關(guān)的指數(shù)基金產(chǎn)品，都會有實質(zhì)性長遠利好。
