全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒：上市條件更多元 發(fā)行效率明顯提升

全國人大代表 田軒

　　“注冊制改革正在塑造股市新生態(tài)。”全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒近日在接受中國證券報記者采訪時說，在全面實行股票發(fā)行注冊制后，A股市場生態(tài)將進一步優(yōu)化，上市條件更為多元，發(fā)行效率明顯提升，板塊定位更加清晰，投資者結構也將更趨合理。

　　市場生態(tài)將進一步優(yōu)化

　　注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。

　　在田軒看來，全面注冊制下，投資決策的選擇權交給市場，上市條件多元，過程公開透明，發(fā)行效率提升。多層次市場體系進一步優(yōu)化，各板塊定位更加清晰，良性競爭、錯位發(fā)展，拓寬對資本市場的覆蓋面。

　　“發(fā)行定價更加向著市場化方向發(fā)展，上市企業(yè)將更加重視公司發(fā)展質(zhì)量和治理水平。隨著退市機制不斷健全，投資者權益保護機制逐漸完善，企業(yè)退市將趨于常態(tài)化，入口端、出口端將更加均衡，優(yōu)勝劣汰的資本市場新生態(tài)將得以形成。”他補充說。

　　在注冊制推廣到全市場后，田軒認為，應持續(xù)健全完善基礎制度，營造良好市場生態(tài)，提升市場各方獲得感。在上市環(huán)節(jié)，可進一步完善上市標準，充分發(fā)揮多層次資本市場功能，滿足不同經(jīng)營主體融資需求。在交易環(huán)節(jié)，應著力穩(wěn)定市場預期，加強投資者教育，做好投資者適當性管理，穩(wěn)步推動投資者結構轉(zhuǎn)變。同時，需通過持續(xù)監(jiān)管，引導上市公司完善公司組織架構，提高公司治理水平，并加強科技創(chuàng)新能力，提升公司發(fā)展質(zhì)量。在退市環(huán)節(jié)，需完善退市配套措施和相應的轉(zhuǎn)板機制，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。此外，需持續(xù)完善相關法律法規(guī)及司法保障舉措，暢通多元化維權通道，并加重財務造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的行政、刑事法律責任，大幅提高資本市場違法違規(guī)成本。

　　“統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系是全面注冊制改革的題中應有之義，這方面可以做的工作還有不少。”田軒說。

　　上市公司質(zhì)量更受關注

　　全面注冊制環(huán)境下，上市公司的質(zhì)量會更受關注。中國證券報記者此前從監(jiān)管部門獲悉，《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022-2025）》已印發(fā)，從優(yōu)化制度規(guī)則體系、聚焦公司治理深層次問題、優(yōu)化上市公司整體結構、健全打擊重大違法長效機制等八個方面提出了相應措施。田軒認為，隨著系列舉措落地顯效，上市公司治理水平會進一步提升，上市公司制度規(guī)則體系將進一步完善。

　　在他看來，需完善公司組織架構，提升合規(guī)管理、風險管控能力。積極發(fā)揮中小股東和獨立董事作用，提升決策有效性、科學性，有效約束高管層謀取私利行為。提高企業(yè)上市信息披露質(zhì)量，主動通過借助政府監(jiān)管、市場監(jiān)督、社會影響約束等作用，加強合規(guī)、內(nèi)控管理。完善管理層激勵機制，更加注重公司治理效益及過程激勵手段，尤其是在企業(yè)創(chuàng)新導向方面，加大股權激勵，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新。

　　談及資本市場開放的話題，田軒表示，需繼續(xù)擴大資本市場制度型開放。進一步加大金融業(yè)務國際化布局，加強與外資金融機構合作，積極進行金融產(chǎn)品、業(yè)務創(chuàng)新，推動海內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通。加強金融基礎設施建設，充分利用大數(shù)據(jù)、5G、人工智能等新技術，加強金融科技監(jiān)管應用，加強跨境監(jiān)管合作，做好風險防控。