注冊(cè)制優(yōu)化A股生態(tài) 市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能增強(qiáng)
代表委員表示，注冊(cè)制改革正在塑造股市投資新生態(tài)，上市公司的質(zhì)量會(huì)更受關(guān)注。市場(chǎng)產(chǎn)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能持續(xù)增強(qiáng)。應(yīng)繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，健全多層次資本市場(chǎng)體系。持續(xù)的依法監(jiān)管有利于整個(gè)證券中介服務(wù)行業(yè)形成良性機(jī)制。
全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒：上市條件更多元 發(fā)行效率明顯提升
本報(bào)記者 昝秀麗
全國人大代表 田軒
“注冊(cè)制改革正在塑造股市新生態(tài)。”全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒近日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)說，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，A股市場(chǎng)生態(tài)將進(jìn)一步優(yōu)化，上市條件更為多元，發(fā)行效率明顯提升，板塊定位更加清晰，投資者結(jié)構(gòu)也將更趨合理。
市場(chǎng)生態(tài)將進(jìn)一步優(yōu)化
注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。
在田軒看來，全面注冊(cè)制下，投資決策的選擇權(quán)交給市場(chǎng)，上市條件多元，過程公開透明，發(fā)行效率提升。多層次市場(chǎng)體系進(jìn)一步優(yōu)化，各板塊定位更加清晰，良性競(jìng)爭(zhēng)、錯(cuò)位發(fā)展，拓寬對(duì)資本市場(chǎng)的覆蓋面。
“發(fā)行定價(jià)更加向著市場(chǎng)化方向發(fā)展，上市企業(yè)將更加重視公司發(fā)展質(zhì)量和治理水平。隨著退市機(jī)制不斷健全，投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制逐漸完善，企業(yè)退市將趨于常態(tài)化，入口端、出口端將更加均衡，優(yōu)勝劣汰的資本市場(chǎng)新生態(tài)將得以形成。”他補(bǔ)充說。
在注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)后，田軒認(rèn)為，應(yīng)持續(xù)健全完善基礎(chǔ)制度，營造良好市場(chǎng)生態(tài)，提升市場(chǎng)各方獲得感。在上市環(huán)節(jié)，可進(jìn)一步完善上市標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)功能，滿足不同經(jīng)營主體融資需求。在交易環(huán)節(jié)，應(yīng)著力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)投資者教育，做好投資者適當(dāng)性管理，穩(wěn)步推動(dòng)投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。同時(shí)，需通過持續(xù)監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司完善公司組織架構(gòu)，提高公司治理水平，并加強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，提升公司發(fā)展質(zhì)量。在退市環(huán)節(jié)，需完善退市配套措施和相應(yīng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。此外，需持續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)及司法保障舉措，暢通多元化維權(quán)通道，并加重財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的行政、刑事法律責(zé)任，大幅提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。
“統(tǒng)籌完善多層次資本市場(chǎng)體系是全面注冊(cè)制改革的題中應(yīng)有之義，這方面可以做的工作還有不少�！碧镘幷f。
上市公司質(zhì)量更受關(guān)注
全面注冊(cè)制環(huán)境下，上市公司的質(zhì)量會(huì)更受關(guān)注。中國證券報(bào)記者此前從監(jiān)管部門獲悉，《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022-2025）》已印發(fā)，從優(yōu)化制度規(guī)則體系、聚焦公司治理深層次問題、優(yōu)化上市公司整體結(jié)構(gòu)、健全打擊重大違法長效機(jī)制等八個(gè)方面提出了相應(yīng)措施。田軒認(rèn)為，隨著系列舉措落地顯效，上市公司治理水平會(huì)進(jìn)一步提升，上市公司制度規(guī)則體系將進(jìn)一步完善。
在他看來，需完善公司組織架構(gòu)，提升合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管控能力。積極發(fā)揮中小股東和獨(dú)立董事作用，提升決策有效性、科學(xué)性，有效約束高管層謀取私利行為。提高企業(yè)上市信息披露質(zhì)量，主動(dòng)通過借助政府監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)督、社會(huì)影響約束等作用，加強(qiáng)合規(guī)、內(nèi)控管理。完善管理層激勵(lì)機(jī)制，更加注重公司治理效益及過程激勵(lì)手段，尤其是在企業(yè)創(chuàng)新導(dǎo)向方面，加大股權(quán)激勵(lì)，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。
談及資本市場(chǎng)開放的話題，田軒表示，需繼續(xù)擴(kuò)大資本市場(chǎng)制度型開放。進(jìn)一步加大金融業(yè)務(wù)國際化布局，加強(qiáng)與外資金融機(jī)構(gòu)合作，積極進(jìn)行金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推動(dòng)海內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分利用大數(shù)據(jù)、5G、人工智能等新技術(shù)，加強(qiáng)金融科技監(jiān)管應(yīng)用，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，做好風(fēng)險(xiǎn)防控。
全國政協(xié)委員、信永中和集團(tuán)執(zhí)行總裁宋朝學(xué)：中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)好“看門人” 提高審計(jì)質(zhì)量
本報(bào)記者 昝秀麗
全國政協(xié)委員 宋朝學(xué)
注冊(cè)制改革是放管結(jié)合的改革。壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任成為全面注冊(cè)制改革重要著力點(diǎn)。
全國政協(xié)委員、信永中和集團(tuán)執(zhí)行總裁宋朝學(xué)日前在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，A股進(jìn)入全面注冊(cè)制時(shí)代，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)把好“入口關(guān)”、當(dāng)好“看門人”，提高審計(jì)質(zhì)量。
申報(bào)即擔(dān)責(zé)傳遞強(qiáng)烈信號(hào)
業(yè)內(nèi)人士注意到，發(fā)行上市申請(qǐng)文件“受理即擔(dān)責(zé)”調(diào)整為“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，引導(dǎo)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)的意圖明顯。
“申報(bào)即擔(dān)責(zé)，是全面注冊(cè)制精神和邏輯的有力體現(xiàn)。”宋朝學(xué)認(rèn)為，申報(bào)即擔(dān)責(zé)的關(guān)鍵在于：以信息披露為核心，強(qiáng)化發(fā)行人及相關(guān)主體誠信信息披露義務(wù)，夯實(shí)主體責(zé)任；體現(xiàn)IPO過程中各主體歸位盡責(zé)，發(fā)行人、保薦人必須第一時(shí)間保證發(fā)行申報(bào)文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、通俗易懂、清晰簡(jiǎn)明；防范僥幸闖關(guān)操作，引導(dǎo)發(fā)行人誠信披露信息，保薦人及相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)審慎核查和嚴(yán)格按準(zhǔn)則、規(guī)則執(zhí)業(yè)。
宋朝學(xué)認(rèn)為，把好“入口關(guān)”、當(dāng)好“看門人”，應(yīng)從以下幾方面入手提高審計(jì)質(zhì)量。從事務(wù)所層面看，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行最新會(huì)計(jì)師事務(wù)所質(zhì)量管理準(zhǔn)則。就項(xiàng)目執(zhí)行層面而言，要確保落實(shí)項(xiàng)目質(zhì)量管理準(zhǔn)則的規(guī)定，督導(dǎo)項(xiàng)目負(fù)責(zé)合伙人切實(shí)負(fù)起責(zé)任，以專業(yè)方式深度參與業(yè)務(wù)，恪守職業(yè)道德要求，保質(zhì)保量實(shí)施審計(jì)。應(yīng)有效落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)基本理念和審計(jì)邏輯，嚴(yán)格按照審計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)業(yè)，有效實(shí)施審計(jì)程序，以充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，恰當(dāng)發(fā)表審計(jì)意見。高度重視監(jiān)管部門、交易所的審計(jì)監(jiān)管提示，積極與監(jiān)管部門和交易所保持溝通、有效協(xié)同，提升對(duì)具體項(xiàng)目和具體情況的財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量。
此外，宋朝學(xué)認(rèn)為，注冊(cè)制環(huán)境下，對(duì)審計(jì)項(xiàng)目的要求從“全面核查驗(yàn)證”調(diào)整為“審慎核查”，此舉可厘清證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任邊界，形成各司其職的機(jī)制，發(fā)揮各中介機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)。
依法監(jiān)管促進(jìn)行業(yè)生態(tài)凈化
自試點(diǎn)注冊(cè)制以來，證監(jiān)會(huì)依法從嚴(yán)查處證券中介機(jī)構(gòu)違法行為，對(duì)提高證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的誠信意識(shí)和服務(wù)質(zhì)量，起到明顯的推進(jìn)作用，引導(dǎo)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從思想、行動(dòng)上敬畏法治、敬畏市場(chǎng)、敬畏專業(yè)、敬畏投資者。
“依法監(jiān)管是基礎(chǔ)，持續(xù)的依法監(jiān)管有利于整個(gè)證券中介服務(wù)行業(yè)形成‘良幣驅(qū)逐劣幣’的良性機(jī)制�！彼纬瘜W(xué)表示，責(zé)罰相當(dāng)是關(guān)鍵，過嚴(yán)與過寬都有可能不利于證券服務(wù)機(jī)構(gòu)健康發(fā)展，責(zé)罰不當(dāng)對(duì)行業(yè)的吸引力、行業(yè)健康發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不利影響，最終會(huì)影響證券市場(chǎng)信息披露質(zhì)量。
在宋朝學(xué)看來，注冊(cè)制對(duì)審計(jì)執(zhí)業(yè)提出更高要求，促使行業(yè)生態(tài)朝著良性方向發(fā)展。一方面，注冊(cè)制強(qiáng)化以信息披露為核心的發(fā)行審核機(jī)制，不做投資價(jià)值判斷。在實(shí)務(wù)中，如何確保信息披露義務(wù)人披露的財(cái)務(wù)信息充分滿足信息使用者的決策需求，是對(duì)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)做出判斷的一種考驗(yàn)。另一方面，為資本市場(chǎng)投資人及相關(guān)參與者提供真正有用的財(cái)務(wù)信息是關(guān)鍵。發(fā)行人、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的各種專業(yè)判斷如何得到恰當(dāng)理解、合理尊重與認(rèn)同還面臨一定挑戰(zhàn)。
“在全面注冊(cè)制時(shí)代，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)積極按照相關(guān)制度規(guī)則要求，把好‘入口關(guān)’、當(dāng)好‘看門人’，為資本市場(chǎng)提供更好服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出專業(yè)貢獻(xiàn)�！彼纬瘜W(xué)說。
全國人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟：健全多層次資本市場(chǎng)體系
本報(bào)記者 昝秀麗
全國人大代表 朱建弟
近年來，多層次資本市場(chǎng)體系不斷健全，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度深度不斷拓展。
全國人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長朱建弟近日接受了中國證券報(bào)記者采訪。談及全面注冊(cè)制環(huán)境下資本市場(chǎng)發(fā)展的話題，他認(rèn)為，應(yīng)繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，健全多層次資本市場(chǎng)體系，持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)包容性和覆蓋面。此外，他認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步豐富財(cái)富管理機(jī)構(gòu)業(yè)態(tài)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)財(cái)富管理功能。
增強(qiáng)市場(chǎng)包容性和覆蓋面
2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施。朱建弟建議，繼續(xù)深化改革，形成錯(cuò)位發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)、有機(jī)聯(lián)系的多層次市場(chǎng)體系。在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)包容性和覆蓋面的同時(shí)，進(jìn)一步提升區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的制度包容性，暢通轉(zhuǎn)板機(jī)制、拓展市場(chǎng)深度、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。
朱建弟表示，各市場(chǎng)板塊、金融基礎(chǔ)設(shè)施加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，做好制度銜接，確保為企業(yè)轉(zhuǎn)板提供便利和保障�！霸诟油晟频亩鄬哟问袌�(chǎng)體系下，中小企業(yè)將能夠根據(jù)自身板塊定位和發(fā)展階段，選擇上市板塊，并在不同發(fā)展階段，通過轉(zhuǎn)板等機(jī)制充分利用市場(chǎng)資源，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展�！彼f。
加強(qiáng)投資端建設(shè)
如今，資本市場(chǎng)已成為居民增加財(cái)產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財(cái)富管理需求的重要渠道之一�！盀樘峁└嘣惩ǖ耐顿Y渠道，資本市場(chǎng)需著力加強(qiáng)投資端建設(shè)，創(chuàng)新更多金融產(chǎn)品，滿足不同主體融資需求和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資需求�！敝旖ǖ苷f。
“還需引導(dǎo)更多中長期資金入市，更好發(fā)揮其作為股市穩(wěn)定器的作用。”朱建弟表示，應(yīng)讓更多市場(chǎng)主體參與到多層次資本市場(chǎng)中來，提升市場(chǎng)活躍度。加大社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等各類中長期資金入市力度，推動(dòng)養(yǎng)老金投資公募基金盡快形成市場(chǎng)規(guī)模，鼓勵(lì)公募基金、私募基金、理財(cái)、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者入市。加大對(duì)外開放力度，滿足境內(nèi)外中長期機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置需求。
此外，朱建弟說，投資者教育工作也需進(jìn)一步加強(qiáng)。建議由監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，引導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)銀行、券商、基金、期貨等機(jī)構(gòu)積極參與投資者教育活動(dòng)，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)合規(guī)意識(shí)。加大媒體宣傳力度，切實(shí)為保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益、共建成熟理性的投資文化和形成健康良好的市場(chǎng)生態(tài)作出貢獻(xiàn)。
全國人大代表、銅冠銅箔董事長丁士啟：推動(dòng)價(jià)值投資成為主流投資理念
本報(bào)記者 昝秀麗
全國人大代表 丁士啟
全國人大代表、銅冠銅箔董事長丁士啟日前在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)說，注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)，必將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)值投資成為主流投資理念。
在注冊(cè)制改革的牽引帶動(dòng)下，近年來資本市場(chǎng)全面深化改革，新股發(fā)行制度實(shí)現(xiàn)重塑，多層次市場(chǎng)體系更加健全，市場(chǎng)產(chǎn)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能持續(xù)增強(qiáng)。
“銅冠銅箔去年實(shí)現(xiàn)分拆上市，登陸創(chuàng)業(yè)板，在這一過程中，我們深切體會(huì)到了注冊(cè)制下發(fā)行上市效率的提升，以及審核注冊(cè)機(jī)制的可預(yù)期性�！倍∈繂⒄f，注冊(cè)制環(huán)境下，發(fā)行上市條件的包容性明顯增強(qiáng)，新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化程度大幅提高。同時(shí)，上市效率大幅提高，IPO和再融資保持常態(tài)化，有利于企業(yè)充分利用資本市場(chǎng)資源，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。
“在注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)后，我國直接融資比重有望提升，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)�！倍∈繂⒈硎�。
不僅是發(fā)行上市環(huán)境，注冊(cè)制對(duì)交易、重組、退出等其他各個(gè)環(huán)節(jié)的影響同樣是深刻的、長遠(yuǎn)的。
丁士啟表示，注冊(cè)制改革正在重塑市場(chǎng)投資生態(tài)。試點(diǎn)注冊(cè)制以來，逐漸打破了“新股不敗”的神話，改變了部分投資者“炒小”“炒差”的習(xí)慣。
他說，隨著全面注冊(cè)制落地實(shí)施，更多企業(yè)有望登陸A股市場(chǎng)，投資者可選擇范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，資源將加快向優(yōu)質(zhì)公司群體聚集，那些業(yè)績(jī)不佳的公司估值將回歸理性。
